[ビジネス韓国] サムスン電子が、人工知能（AI）メモリ需要の拡大を追い風に、第2四半期も記録的な業績を更新した。
サムスン電子が7日に発表した今年第2四半期の暫定実績によると、売上高は171兆ウォン、営業利益は89兆4000億ウォンで、それぞれ前四半期比27.74%、56.21%増加した。前年同期と比較すると、売上高は129.31%、営業利益は1810.26%の大幅増となった。四半期単独の営業利益が90兆ウォンに迫るのは、国内企業では初となる。
先に発表された第1四半期の実績（売上高133兆8700億ウォン、営業利益57兆2300億ウォン）を加えた上半期の累計実績は、売上高304兆8700億ウォン、営業利益146兆6300億ウォンとなった。半期ベースで営業利益が100兆ウォンを突破したのも史上初である。今年度の年間営業利益を平均374兆ウォン前後と予測する証券街の予想が的中すれば、サムスン電子は下半期だけで227兆ウォン規模の営業利益をさらに上積みすることになる。
今回の実績は、時価総額世界1位のNVIDIAの直近四半期（2026年2～4月）営業利益535億3600万ドル（約82兆ウォン）を上回る規模だ。アルファベット（396億9600万ドル）、マイクロソフト（383億9800万ドル）、アップル（358億8500万ドル）の直近四半期の営業利益も超えている。ただし、企業ごとに会計年度の基準や為替レートの適用時点が異なるため、単純比較には限界があるという見方もある。
今回の暫定実績には、今年5月に労使が合意した特別成果給の財源が引当金としてすでに反映されている。業界では関連する引当金の規模を15兆～20兆ウォン前後と推定しており、これを除外すれば実際の営業利益は100兆ウォンを超えていたはずだという分析もある。
実績を牽引したのはメモリ事業だ。全営業利益の98%以上である約88兆ウォンがメモリ事業部から出たと推定される。AIインフラ投資が拡大し、高帯域幅メモリ（HBM）だけでなく汎用DRAMやNAND型フラッシュメモリの平均販売価格（ASP）も大幅に上昇した。市場調査会社のトレンドフォースによると、第2四半期の汎用DRAM契約価格は前四半期比で58～63%上昇したと推計されており、第3四半期にも13～18%の追加上昇が見込まれている。
今年2月に世界初となる量産出荷を開始した第6世代HBM4は、4カ月で売上10億ドル（約1兆5000億ウォン）を記録し、需要を支えた。価格の急変動リスクを軽減する長期供給契約（LTA）の割合も、第2四半期の30%水準から第3四半期にはさらに拡大する見通しだ。
長期間赤字が続いていたファウンドリ事業でも反転の兆しが見える。業界によると、サムスン電子のファウンドリ事業部は6月に月次ベースで黒字を記録したという。2023年以降で初となる月次黒字であり、HBMベースダイの生産拡大と4ナノ工程の歩留まり改善などが背景に挙げられる。第2四半期全体では赤字を脱却できていない可能性があるものの、この流れが続けば第3四半期に四半期ベースでの黒字転換の可能性も浮上している。
一方、完成品を担当するデバイス経験（DX）部門は、メモリ価格上昇に伴うコスト負担と新製品効果の鈍化により、相対的に伸び悩んだと伝えられた。
実績発表後、株価はやや明暗が分かれる動きを見せた。サムスン電子の株価は前日に31万8000ウォンで引けたが、7日午前10時時点で29万7750円まで下落した状態だ。
証券街では、第3四半期のメモリ価格上昇幅が現在の推定値を上回る可能性が高いとの見方が出ている。ハナ証券のアナリスト、キム・ロクホ氏は「アップルの価格引き上げやメタの収益化の悩みは、顧客企業の負担増につながる懸念がある」としつつも、「供給不足による価格上昇基調が容易に崩れる状況ではない」と診断した。
史上最大規模の株主還元策の実施可能性にも言及されている。大信証券のアナリスト、リュ・ヒョングン氏は「当年度のキャッシュフローが具体化する第3四半期の決算発表後、政策の方向性がより鮮明になるだろう」とし、「サムスン電子とSKハイニックスの両社ともに、100兆ウォン前後の株主還元が可能な環境だ」と分析した。
今回の暫定実績は、韓国採用国際会計基準（IFRS）に基づいて推定された数値であり、決算完了前に投資家の便宜のために公開されたものだ。