【ビジネス韓国】メガボックスとの合併が白紙となったロッテシネマが、独自生存戦略の構築に乗り出した。市場では国内劇場の回復が不透明であるだけに、ロッテカルチャーワークスが唯一の海外事業地域であるベトナム市場で突破口を見出すべきだとの指摘が出ている。しかし、ベトナム法人が債務超過状態にあるうえ、本社による債務保証も続いているため、今後のベトナム事業の収益性改善と財務負担の管理がロッテカルチャーワークスの主要課題として挙げられる。
中央グループの流動性危機が波及…ロッテシネマ・メガボックスの「ビッグディール」不発
1日、ロッテショッピングは、ロッテカルチャーワークスがコンテントゥリ中央と進めていたロッテシネマ・メガボックスの合併手続きが中断されたと公表した。ロッテショッピングは「コンテントゥリ中央とロッテカルチャーワークス・メガボックス中央間の合併推進のために締結したMOUは、2026年6月30日の経過をもって解除され、合併関連手続きは中断された」と明らかにした。
これに先立ち、昨年5月、ロッテカルチャーワークスとメガボックス中央は合併推進のためのMOUを締結していた。ロッテシネマとメガボックスの合併は、シネマコンプレックス業界の「ビッグディール」として注目を集めた。劇場街の低迷でシネマコンプレックスの生存危機感が高まる中、業界2位と3位の事業者が手を組むことで、業界1位のCGVと二強構図を形成できるとの期待も高まった。
両社は公正取引委員会に企業結合の事前協議を要請し、投資誘致にも乗り出したが、合併手続きはなかなか進展しなかった。そのような中、先月、中央グループの流動性危機が表面化し、メガボックス中央が再生手続きを申請したことで、最終的にMOUの期限満了とともに両社の合併は白紙となった。
メガボックス中央は6月14日に再生手続きを申請し、同月30日に裁判所が再生手続き開始を決定したことで、手続きが本格化した。メガボックス中央の再生計画案提出期限は12月1日である。現在、メガボックス中央は、従業員の給与や賃料、映画上映に伴う配給料、売店の原材料購入費、施設管理委託費など、劇場の運営に必要な費用を裁判所の許可を得て執行する手続きを進めている。
ビジネス韓国の取材によると、2日、メガボックス中央は再建担当役員（CRO）委嘱許可申請書を裁判所に提出した。CROは再生企業の資金管理と構造調整、再生計画の策定などを統括する専門責任者である。メガボックス中央がCRO選任手続きに着手したことで、再生手続きは本格的な構造調整の局面に入ったと解釈される。
ロッテシネマのベトナム事業…増える債務保証
メガボックスとの合併が白紙となったロッテシネマは、低迷するシネマコンプレックス市場で独自の生存戦略を立てなければならない状況だ。ロッテカルチャーワークスの昨年の売上高は4345億ウォンで、前年（4517億ウォン）比3.8%減少した。2024年には3億ウォンの営業利益を出したが、昨年は105億ウォンの営業損失を記録し、赤字に転落した。市場シェアも下落傾向だ。2023年の33.7%から2024年には28.5%に低下し、昨年は27.9%まで縮小した。
ロッテカルチャーワークスの不振は、映画市場低迷の影響が大きかった。映画振興委員会映画政策研究院によると、劇場全体の観客数は2023年の1億2514万人から2024年には1億2313万人に減少し、昨年は1億609万人まで減少した。パンデミック終息後に回復の兆しを見せていた観客数が、再び減少傾向に戻ったのである。
今年第1四半期には『王と生きる男（仮題）』が1500万人を超える観客を集めて劇場街の興行を牽引し、『もしも私たち（仮題）』の長期興行や『アバター：火と灰（仮題）』などの外国映画の善戦が加わり、久しぶりに活気が戻った。映画振興委員会によると、第1四半期の総観客数は3190万人で、前年同期比53.2%増加した。ロッテカルチャーワークスも第1四半期に79億ウォンの営業利益を記録し、黒字転換に成功した。第2四半期もポジティブな雰囲気は続いたが、第1四半期と比較すると興行の勢いはやや弱かったというのが業界の評価だ。このため、上半期の好調を市場の本格的な回復と断定するには時期尚早という分析もある。
国内映画市場の成長が依然として不透明な状況で、海外事業の重要性はさらに高まっている。特に現在、ロッテシネマが海外事業を展開しているのはベトナムが唯一であるため、ベトナム市場での成果が今後の独自生存戦略の核心変数になるとの見方が強い。
ロッテカルチャーワークスは2008年、国内シネマコンプレックス業界で初めてベトナム市場に進出し、現在45の劇場を運営中だ。かつて中国やインドネシア、香港などでも映画館事業を展開していたが、業績不振によりすべて撤退し、現在はベトナムでのみ海外事業を継続している。業界では、ベトナムの1人あたりの年間映画鑑賞回数が周辺国より低く、今後の劇場産業の成長余地は十分だと評価している。
ただし、現時点でのベトナム市場の成果は期待に及ばない。今年第1四半期、ロッテシネマのベトナム法人は売上191億ウォン、純利益22億ウォンを記録した。ロッテシネマより遅れてベトナムに進出したCJ CGV ベトナム法人が、同期間に売上647億ウォン、純利益41億ウォンを記録したことと比較される。財務構造も負担だ。ロッテシネマ・ベトナム法人は、資本合計がマイナス2062億ウォンの完全債務超過状態にある。
ベトナム法人の業績と財務構造がまだ安定していない状況下でも、ロッテカルチャーワークスは保証支援を続けている。先月、ベトナム法人の新韓銀行借入金1000万ドル（約151億ウォン）に対する債務保証を決定した。保証規模は、ロッテカルチャーワークスの自己資本1300億5203万ウォンの11.63%に相当する。これに先立ち昨年9月にも、新韓銀行・ハナ銀行からの借入金2350万ドル（約325億ウォン）に対する債務保証を決定している。現在、ロッテカルチャーワークスの債務保証総残高は658億9756万ウォンに達する。
業界では、ベトナム法人が金融機関からの借入に依存する構造が続いていることで、ロッテカルチャーワークスの保証負担も増していると見ている。ベトナム法人の業績改善が遅れた場合、こうした債務保証が本社の財務負担につながる恐れも指摘される。
ロッテカルチャーワークスの関係者は、「ベトナム市場で劇場を運営し、映画の投資・配給も行っている。ベトナム市場は成長を続けているため、投資を継続している段階だ」と述べた。また、「今回の債務保証も、現地法人の金融取引のための一般的な信用補完措置である」とし、「今後の支援については、事業性と市場展望、財務状況などを総合的に考慮して判断する予定だ」と付け加えた。