[비즈한국] 韓国のESG開示ロードマップが最終確定した。2月に金融委員会が提示した草案よりも開示対象企業を拡大し、信頼性の高い法定開示へ即時転換することが骨子だ。金融投資業界や市民社会は、強化された基準に歓迎の意を示しつつも、スコープ3の開示を3年猶予するなどの内容には懸念を表明している。
政府と与党は7月8日、党政協議を経て「持続可能性（ESG）開示制度化案最終案」を公式発表した。今回の最終案は、2月に金融委員会が提示した草案よりも、制度の拘束力と対象範囲を大幅に強化した前向きな内容を盛り込んでいる。
最大の変更点は、当初予告されていた「取引所開示後の法定開示へ転換」という段階的な迂回案を全面的に廃棄し、2028年（2027事業年度）の初年度から資本市場法上の事業報告書に統合する法定開示へ即時移行するという点だ。また、法定開示として即時施行されることに伴い、情報の信頼性確保のため、開示施行から2年後の2030年から第三者認証を義務化する。
これとともに、義務化対象企業のハードルも連結資産総額30兆ウォンから10兆ウォンへ引き下げられ、対象が拡大された。ただし、サプライチェーン全体の温室効果ガス排出量を意味するスコープ3の開示は、算出インフラ構築のため、開示対象ごとに3年ずつ猶予し、資産総額10兆ウォン以上の企業を基準として2031年から開始する。
即時の法定開示と対象企業拡大を「歓迎」
金融投資業界や市民社会は、法定開示へ即時転換する点を高く評価した。当初の草案では、企業の負担を考慮して取引所開示から制度を開始し、一定期間が経過した後に法定開示へ転換するという2段階案を提示していた。しかし最終案ではこれを全面的に廃棄し、2028年（2027事業年度）から資本市場法上の事業報告書開示として即時施行することに合意した。毎年3月に提出する財務諸表と持続可能性情報の開示チャンネルおよび時期を一致させ、投資情報としての適時性と有用性を確保する狙いがある。
チェ・ヨンファンNHアムンディ資産運用ESGリサーチチーム長は「取引所開示レベルでは信頼性が低く効用が薄い上に、企業にとってはコストとしか認識されない」とし、「不必要な社会的埋没費用が発生しかけていたのを、幸いにも正常に正すことができた」と評価した。
法定開示は、開示内容に深刻な誤りや虚偽事実が発見された場合、法的処罰や行政制裁が伴うため、企業に対し取引所開示よりも強い責任感を付与する。イ・ジョンオ韓国社会責任投資フォーラム（KoSIF）事務総長は「法定開示は事業報告書の開示でもあり、毎年3月の株主総会前に提出して投資家が評価する仕組み」とし、「問題が発生した際に法的処罰が伴うのは常識であるため、企業は取引所開示よりも法定開示の方が、数値や問題のある内容をより綿密にチェックする強力な責任感を持つようになる」と、法定開示即時導入の意義を強調した。
政府は、法定開示に伴う企業の負担を軽減するため、導入初期の3年間は、意図的なグリーンウォッシュを除き、開示情報の全体に対して包括的に資本市場法上の損害賠償、行政制裁、刑事処罰を免除する「セーフハーバー」を提供することにした。また、製造業の比率が高い国内の産業環境を考慮し、トン当たりの内部炭素価格や産業別特殊指標などは義務ではなく選択開示事項として分類し、企業の負担を和らげた。
開示対象企業の資産規模基準を、草案の30兆ウォンから10兆ウォンへ大幅に引き下げた点も、今回の最終案における前進した成果として挙げられる。政府は2028年に資産10兆ウォン以上のKOSPI上場企業を皮切りに、2029年には大企業の基準点である5兆ウォン以上にまで対象を拡大する計画だ。
2028～2029年の開示履行状況を精密に評価した後、2030年には資産2兆ウォン以上の企業まで追加で拡大を検討するという段階的なロードマップも確定した。現在の基準で開示範囲に含まれる企業は、子会社を含めて2028年に291社、2029年には3171社に達すると予想される。
資産基準が10兆ウォンへ下方修正されたことで、市場が体感する開示範囲は格段に広がった。チョ・デヒョン アジア気候変動投資家グループ（AIGCC）韓国チーム長は「10兆ウォンへの拡大は明白なプラスのシグナル」とし、「30兆ウォン基準ではMSCI Korea指数の構成銘柄の半分程度しか含まれていなかったが、10兆ウォンへ引き下げられたことで、独自分析の結果、約4分の3が該当すると把握している」と分析した。
さらに、「グローバル投資家にとって韓国は投資可能な数ある市場の一つであり、比較対象は他国の企業だ。対象がこれほど拡大すれば、韓国企業が情報提供の側面で海外企業と同じ土俵に立てるという点で意義が大きい」と説明した。
- スコープ3
- 企業が排出する温室効果ガスを範囲に応じて1、2、3に分類する。スコープ1は工場の煙突のように企業が直接排出するもの、スコープ2は企業が購入して使用する電気・熱を作る際に発生する排出である。スコープ3はそれ以外すべて、すなわち部品を納品する協力会社、製品を運送する物流、消費者が製品を使用して捨てる過程まで、サプライチェーン全体で発生する排出を指す。範囲が広いため計算は困難だが、通常スコープ3が企業全体の排出量の大部分を占めるため、これを除外すると企業の真のカーボンフットプリントは把握できない。
- セーフハーバー
- 直訳すると「安全な港」。一定の条件を守れば処罰や訴訟から免除される保護装置。今回の案では、制度導入初期の3年間は意図的なグリーンウォッシュでなければ処罰しないという内容である。
- 転換金融・グリーン金融
- グリーン金融は再生可能エネルギーのようにすでに環境にやさしい事業に資金を提供することであり、転換金融は鉄鋼・化学のように炭素を多く排出する産業が低炭素へ移行する過程を支援する金融である。
- 内部炭素価格
- 企業が自ら定めた炭素1トン当たりの価格。投資判断をする際に「この事業は炭素を多く排出するため、これだけのコストがさらにかかる」と仮定して計算する内部基準である。
猶予された「スコープ3」排出量、企業で75%、金融機関で99%に達する
全体的に制度強化の流れがある中でも、サプライチェーン全体の温室効果ガス排出量を意味するスコープ3の開示は、草案通り3年猶予の基調が維持された。これにより、2028年に最初の開示対象となる10兆ウォン以上の大企業は、3年後の2031年からスコープ3データを公開することになり、今後編入される5兆ウォン規模の企業は2032年、2兆ウォン規模の企業は2033年になって初めて完成したデータを市場に出すことになる。
このような猶予決定について、投資業界や市民社会では、気候リスクを完全に評価できる核心データが長期間空白のまま残ることになったと残念がっている。スコープ3は、企業の実質的な気候リスクやグリーン転換計画の誠実性を検証する上で重要な指標であるからだ。スコープ3の排出量は、平均的な企業の全炭素排出量の約75%を占め、金融機関の場合は99%に達すると言われている。
チョン・ヨンジュ緑色転換研究所経済転換チーム研究員は「第三者認証が開示義務化から2年後の2030年にようやく始まり、初期3年間は包括的な免責が適用されるため、検証も責任も担保されない情報が市場に先に蓄積されることになる」とし、「スコープ3の開示猶予まで重なると、投資家が実際に信頼して活用できる『検証済みの完全型』気候情報が市場に登場するのは、制度施行から相当な時間が経過した2030年代半ばまで遅れる懸念がある」と述べた。
投資機会の喪失や国際競争力の低下を懸念する声も大きい。チョ・デヒョンチーム長も「鉄鋼、化学、運送のようにスコープ3が全排出の大きな部分を占めるセクターでは、スコープ1、2だけでは転換計画の信頼性を検証できない」とし、「2031年までこのデータが空白のまま残ることは、強化された2035年NDC（国が決定する貢献）履行と転換金融執行が最も集中する時期と正確に重なるという点で惜しまれる」と指摘した。
チョ・チーム長はこれに対する補完策として「転換金融やグリーン金融を活用しようとする企業に対してはスコープ3を先に開示するよう強制するか、政府が2028年までに作成することにしている輸出業種別のスコープ3算定ガイドラインを前倒しすることが役立つだろう」と提案した。
政府と与党は今回確定した最終案に基づき、来る7月中に資本市場法改正案を迅速に発議することで合意した。イ・オグォン金融委員長は「開示ロードマップの発表により、行くべき方向と目標が明確になっただけに、資本市場法改正などロードマップ履行のための措置をスピード感を持って推進する」とし、「関係省庁と共に信頼性のある開示が可能となるよう、全方位的な支援策も用意する」と明らかにした。