[비즈한국] サムスン証券016360は先月12日、相場操縦の疑いで捜査を受けているハンイルセメント003300の助言者として、金融監督院特別司法警察（特使警）による家宅捜索を受けた。業界では、サムスン証券が不適切な相場調整に加担したのではないかという見方も浮上した。Bizhankookが関連内容を確認した。
昨年5月、ハンイルセメントはHLKホールディングスを吸収合併する案を発表した。合併案が発表されると、合併の方式がオーナー一族に有利なのではないかという疑念が生じた。
合併案の発表当時、許起浩（ホ・ギホ）会長をはじめとするハンイルセメントのオーナー一族は、66%の株式を保有するハンイルホールディングス003300を通じて、HLKホールディングスを100%子会社の完全子会社としていた。その一方で、主力系列会社であるハンイルホールディングスのハンイルセメント持株比率は34.67%（特殊関係人の持分を含むと55.41%）と比較的低かった。
結果として、HLKホールディングスの価値を高め、ハンイルセメントの価値を下げればオーナー一族が得をする構造となっており、ハンイルセメントの価値切り下げを通じてオーナー一族が利益を得たのではないかという疑惑が提起された。
上場企業に対する合併を進める際、当該企業を評価する方法としては、基準時価や資産価値を基準に企業価値を評価し、合併比率を算出する。一般的に合併のための企業評価には基準時価が適用されるが、資産価値が基準時価よりも高い場合、資産価値を適用して合併比率を算出することができる。この場合は当該会社の株主にとって有利になるためである。
ハンイルセメントの資産価値は基準時価よりも高かった。しかし、ハンイルセメントの価値を評価する基準は資産価値ではなく基準時価であった。ハンイルセメントの1株当たり資産価値は20万9309ウォンである一方、基準時価は8万5787ウォン水準だった。その結果、オーナー一族がハンイルホールディングスを通じてハンイルセメントへの支配力を一層高めることができたと解釈される。ハンイルホールディングスのハンイルセメント持分は、合併前の34%から合併後には60.9%まで拡大した。特使警は、ハンイルセメントの基準時価が株価の相場操縦によって引き下げられたと見て捜査を行っている。
その過程で、特使警がハンイルセメントの支配構造助言を行ったサムスン証券に対して家宅捜索を行った事実が明らかになった。先月、特使警がサムスン証券の瑞草区本社を家宅捜索したのである。これを受け、サムスン証券がハンイルセメントの相場操縦に関与したのではないかという見方が出た。
サムスン証券側は「当時の特使警による家宅捜索は、ハンイルセメントの支配構造助言者としての役割を担ったサムスン証券に関連資料があるため捜査が行われたもの」とし、「特使警がハンイルセメントの相場操縦に関連してサムスン証券の容疑を把握した上で家宅捜索を行ったわけではないため、市場に出回っている話はすべて事実無根だ」と語った。
金融監督院特使警も同様の回答だった。特使警側は「現在捜査が進行中の事案であるため具体的な回答は困難」としながらも、「サムスン証券の立場の通り、ハンイルセメントに関連して何らかの容疑を捉えてサムスン証券を家宅捜索したわけではない」と伝えた。
ハンイルセメント側は「当社に関連する相場操縦の疑いについては、メディア報道を通じて出ている内容しか知らない」とし、「サムスン証券と当社がどのような関係にあるのかは把握していない」と答えた。