[비즈한국] 「サムスン電子005930が20万ウォンの損益だった時に売っておけばよかった。今や200万ウォンの損失だ」。連日、韓国総合株価指数（KOSPI）をはじめ世界の株式市場が急落し、投資家の悩みは深まっている。世界的な金融市場の急落は、米国の雇用指標が悪化したことによる景気後退への懸念が原因だ。
今月1日、米供給管理協会（ISM）が発表した7月の製造業購買担当者景気指数（PMI）の下位指数である雇用指数は43.4となり、コロナ禍以降で最低を記録した。また、週間の新規失業保険申請件数も24万9000件となり、前週の23万5000件を上回った。その後発表された米労働省の7月の雇用統計では、失業率が約3年ぶりの高水準となる4.3%を記録。これにより、雇用市場が悪化するという疑念が確信に変わった。新韓投資証券のキム・チャンヒ研究員は「7月のFOMC会議で雇用状況をより注視すると言及した直後に、ISM製造業指数に続いて雇用指標までショックを記録し、景気後退懸念が強まった」としつつも、「雇用急冷と断定するよりも、今後1〜2カ月間の指標を確認する必要がある」と述べた。大信証券のイ・ハヨン研究員も「一度の雇用指標だけで景気後退を判断するのは無理がある」とし、「雇用鈍化が続いているのは事実だが、7月のハリケーンの影響やミシガン州工場の整備など、一時的な要因が作用したためだ」と指摘した。
2日に3%以上急落したKOSPIは、5日も5%を超える急落となった。この日の午前には、KOSPIのサイドカーが発動された。KOSPI200先物価格が基準価格から5%以上下落した状態が1分間続いたためだ。コスダック（KOSDAQ）も同様に急落する様子を見せた。
証券業界では、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に「ビッグカット（基準金利を0.5%ポイント引き下げ）」に踏み切る可能性があるとの観測が出ている。年内の利下げ回数見通しを2〜3回と予想する証券会社が増えている。有利投資証券のミン・ビョンギュ研究員は「市場が段階的な利下げではなくビッグカットを予想し始めたという点は、景気に対する懸念をよく表している」とし、「こうした変化は、特にバリュエーション（企業価値評価）の負担が高まった資産に対する利益確定売りの口実になっている」と指摘した。
投資家は株価の急落がどこまで続くのかを懸念している。問題は国内の株式市場だ。米国や日本の株式市場とは異なり、これまでの上昇相場に乗り遅れていたからだ。有利投資証券のホ・ジェファン研究員は「それでも今年上半期、国内市場の対米輸出関連株は堅調だった」とし、「米製造業指標の鈍化は、国内の輸出銘柄の業績期待を揺るがす要因だ」と述べた。ホ研究員は「株価の底は、安全資産に対する心理が過度になった時に現れる」とし、「国内株式市場においては、最近の株価調整過程をうまく持ちこたえている公益事業や造船など、特定の産業への関心に絞る必要がある」と語った。
KOSPIやSKハイニックス000660、サムスン電子などの急落は行き過ぎだと指摘する専門家も、当面は変動性に注意すべきだと警告する。米国の景気後退の是非が確認されるまで、市場の警戒感は高まる可能性がある。イ・ハヨン研究員は「8月の雇用統計での反転を期待しているが、市場の期待に応えられなければ、景気後退への懸念で萎縮した心理が、実際に景気後退を誘発する可能性も考慮しておくべきだ」と述べた。さらに、回復が遅れている中国へ景気後退懸念が広がるかどうかも見極める必要があるとの助言が出ている。
当面は変動が大きいと予想されるため、米国大統領選後に政策モメンタムが再確認される時期の上昇を期待するのが妥当のようだ。NH投資証券のキム・ビョンヨン研究員は「最近の株価の短期急落は一定水準回復するだろうが、株式市場は米大統領選までレベルダウンしたボックス圏、あるいは下落トレンドの進行が避けられない」と見通した。
一方、今月3日、ウォーレン・バフェット氏率いるバークシャー・ハサウェイが、今年保有していたアップル株の49%を売却したことが明らかになった。これにより、バフェット氏がアップルの成長性や最近の景気後退を懸念したのではないかという声が出ている。新栄証券のパク・ソヨン研究員は「売却代金の多くは、満期1年未満の短期国債（T-bills）に回されたことが確認されている」とし、「これに伴い、バークシャーの現金保有額は過去最高の2769億ドルにまで跳ね上がった」と伝えた。また、「高いバリュエーションが今回の決定の要因ではないか」としつつも、「最近のAIバブルや景気後退懸念が株式市場を押し下げており、バークシャーの売りは市場の投資心理をさらに冷え込ませるだろう」と予想した。