[비즈한국] ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長は、23日（現地時間）にワイオミング州ジャクソンホールで開催された年次経済政策シンポジウムでの基調講演において、「金融政策を調整する時期が到来した」と明言した。これにより、来月17〜18日に開かれる連邦公開市場委員会（FOMC）での基準金利引き下げが既定路線となっている。
パウエル議長は「ビッグカット」（0.50％ポイントの利下げ）の可能性も排除しなかった。同議長は「（政策の）方向性は明確であり、引き下げの時期とペースは、今後入ってくるデータ、変化する経済見通し、そしてリスクのバランスに基づいて決定されるだろう」と述べた。投資家たちが連邦準備制度（FRB）をめぐる不確実性が当面解消されたと受け止めたことで、この日のニューヨーク株式市場はもちろん、国際原油価格、金価格、ビットコインなどが一斉に上昇した。
これを受け、投資家の視線は次の変数へと向かっている。近々投資に影響を与える変数としては、28日に予定されているエヌビディアの決算発表と、来月10日の米大統領候補によるテレビ討論会が挙げられる。NH投資証券のキム・ヨンファン研究員は、「これらの変数が、テック株の主導権がどれだけ早く回復するか、米新政府の政策恩恵銘柄へのトレードがいつ頃始まるかを左右するだろう」と述べた。
特に、11月に実施される米大統領選挙は、投資の方向性を左右する重要な変数だ。カマラ・ハリス副大統領とドナルド・トランプ前大統領のどちらが当選するかによって、恩恵を受ける業種や企業が分かれる可能性があるからだ。ハリス副大統領が米国史上初めて黒人女性として大統領に挑むだけに、来月10日に開かれる両候補の討論会は、投資家だけでなく全世界の注目を集めている。
ハリス副大統領は、本格的に表舞台に立つ前までは「実績も存在感もない二番手」という評価を受けてきた。しかし、ジョー・バイデン大統領が突然の選挙戦撤退を発表して以降、1カ月で雰囲気が一変した。民主党内では「政治に意欲がない」とされるバラク・オバマ元大統領の夫人、ミシェル・オバマ氏まで取り沙汰され、ハリス氏にはトランプ氏の「対抗馬」としての競争力がないという見方が支配的だったが、ハリス氏は1カ月で「接戦での劣勢」を「接戦での優勢」へとひっくり返した。さらに、平凡な経歴を持つ素朴な「近所のおじさん」的イメージのティム・ウォルツ副大統領候補が加わったことで、競争力が高まったと評価されている。
専門家たちは、大統領選までは両党の経済政策に対する市場の敏感度が高いだろうと予測した。韓国投資証券のチェ・ボウォン研究員は、「歴史的に民主党候補が当選する場合、大統領選前のS&P500指数の収益率は低調で、選挙終了後はどちらの候補が当選しても指数が反発する姿が何度も見られた」と指摘した。ただし今年は、銃撃事件が発生し、民主党候補が交代し、支持率の変化も大きい状況だ。チェ研究員は「連邦公開市場委員会（FOMC）や日本銀行（BOJ）の会合を経て、マクロ指標に対する警戒感も高まった」とし、「過去に比べて、今後の経済に影響を与える政策の敏感度も増すだろう」と展望した。
それにもかかわらず、むしろ大統領選前の不確実性が残る現在こそが買いのチャンスだという助言もある。新韓投資証券によると、過去10回の大統領選直前の9〜10月の期間において、極端な値を除いた平均収益率は-2.1％、上昇確率は50％だった。新韓投資証券のキム・ソンファン研究員は、「一般的に9〜10月は季節的に株価が低迷しやすく、大統領選を控えた状況でもそれは例外ではない」とし、「誰が次期大統領になるか分からないという不確実性が、否定的な季節性を助長しているようだ」と述べた。同氏はまた、「どの政党が政権を握ろうと、11月からは株式市場は上昇基調に乗った」と分析した。いわゆる「ハネムーン・ラリー」と呼ばれるこの上昇局面は、通常翌年の5月まで続き、該当期間の平均収益率は10.7％、上昇確率は80％であった。つまり、大統領選直前の不確実性が極まった時期こそが、良い買いの好機だということだ。
キム・ソンファン研究員は「トランプかハリスかが主要な話題として浮上しているが、統計的に見れば誰が当選するかは投資戦略の観点から大きな意味を持たない」と指摘した。同氏は「過去10回の大統領任期の中で利益が最も大きく増加したのはバイデン政権の時だった」とし、「バイデンがトランプより親成長政策をうまく行ったからではなく、ビッグテック企業の利益が好調だったからだ」と説明した。選挙が終わるまでは、誰が大統領になるのか、どのような政策を展開するのかという投資家の懸念は絶えないが、選挙が終われば市場は元の姿に戻るということだ。したがって、投資戦略としては「誰が当選するか」を悩むよりも、選挙はいずれ終わるという事実に集中する方が合理的であるという分析だ。