[비즈한국] 経済は「不確実」という言葉を嫌う。非常戒厳事態以降、政治的不確実性は韓国経済を絶えず苦しめている。去る27日、韓悳洙（ハン・ドクス）職務代行による憲法裁判官の任命拒否で政治的不確実性が高まると、ソウル外国為替市場でウォン・ドル為替レートは取引時間中に一時1480ウォンを超え、KOSPIは2400台が崩壊した。外国為替当局の微調整により、為替レート（午後3時30分基準）は前日より2.7ウォン上昇した1467.5ウォンで週間取引を終えた。KOSPIは前取引日比1.02%下落した2404.77で取引を終えた。
政局の不安が加わり、経済全般が凍りついている。投資心理だけでなく消費心理も大きく萎縮している。国会政務委員会所属のキム・ヒョンジョン共に民主党議員室が、新韓・KB・サムスン・現代カードから受け取った資料によると、今月1日から20日までのカード4社の売上は28兆2045億ウォンで、前月の同時期比で約2%減少した。特に飲食店や遊興業種の売上減少が目立った。韓国銀行が去る24日に発表した12月の消費者心理指数（CCSI）も88.4となり、11月より12.3ポイント下落した。これはコロナパンデミック以降、約2年で最大の悪化幅である。
ここに179人の死者を出した痛ましいチェジュ航空089590の惨事が発生し、消費心理はさらに萎縮するものとみられる。惨事の影響で来年1月4日まで国家哀悼期間が宣言され、予定されていたイベントやマーケティングを取りやめる動きが出ている。
また、来年1月に新たに発足するトランプ政権も、韓国経済に不確実性を加える見通しだ。パク・ソクチュン新韓投資証券研究委員は「トランプ政権初期の政策変更は、中国に焦点を合わせた関税引き上げの脅威から始まる可能性が高い」とし、「これは中国の正面対抗を招く可能性が高く、インフレ圧力の再拡散、物流停滞、サプライチェーンの不安定化といったリスクをもたらし得る」と展望した。彼はまた、「こうしたリスクは予測可能だが、回避する資産が不足している」とし、「金利上昇が刺激したリスク回避心理が、株式、債券、代替資産すべてに不安をもたらしている状況下で、リスクと安全のバランスを重視すべきだ」と強調した。
専門家は、輸出鈍化、内需沈滞、政治的不確実性が重なり、国内経済は底が見えないほど墜落していると分析する。結局、国内の危険資産投資よりも海外の安全資産比率を増やすべき時期だというのである。
では、代表的な安全資産であるドルに投資しても良いのだろうか。ある外国為替ディーラーは「ドルは神のみぞ知る」と語った。それほど予測が困難だという意味だ。ムン・ホンチョルDB金融投資研究員は「ウォン・ドル為替レートは政治的不確実性の下でファンダメンタルズを無視し、当面は上昇する可能性を考慮しておく必要がある」とし、「政治的不確実性、トランプによる貿易圧力、連邦準備制度（FRB）の政策など、混乱した時期が落ち着き、為替レートが安定するまでにはかなり時間がかかるだろう」と予想した。
米国株はどうだろうか。国内株式市場が苦境に立たされる中、逆に米国株に関心を寄せる投資家が増えている。キム・ソンファン新韓投資証券主席研究員は「米国株式市場のファンダメンタルズに対する否定的なニュースは珍しい」としつつも、「堅固なファンダメンタルズとFRBの利下げ基調が噛み合い、第4四半期の株式市場は申し分なかった。しかし、結局は金利上昇が株式市場の重荷になる可能性がある」と語った。彼は「利下げ期待が調整される過程で、四半期初頭の米国市場は一時的に揺らぐかもしれないが、業績が堅固であれば上昇トレンドは維持されるだろう」と付け加えた。
特に最近では、人工知能（AI）関連銘柄のテーマ以降、AI技術発展の停滞を解決するツールとして評価される量子コンピュータが次のテーマとして浮上しており、量子コンピュータ関連銘柄が米国市場で急騰した。キム主席研究員は「AIラリーで始まり、大統領選挙を起点に『エブリシング・ラリー（すべてが上がる相場）』へと拡散し、12月にはテーマや超大型株中心の市場に変化した。しかし、通常は1月の就任式を境にテーマの影響力は弱まり、業績が市場を主導する」とし、「テーマに乗るよりも、業績モメンタムが強いビッグテックとAIの中大型株に集中する必要がある」と助言した。