[비즈한국] プライベート・エクイティ・ファンド（PEF）運営会社のMBKパートナーズ（MBK）は、2015年9月に7兆2000億ウォンでホームプラスを買収した。ホームプラスはMBKに買収された後、業績が下り坂をたどっている。ホームプラスの規模も過去と比較して縮小した。不振な業績のせいで、MBKによるホームプラスの売却作業も順調ではない。MBKはホームプラスの分割売却など、様々な案を検討していると伝えられている。こうした中、ホームプラス内部からはMBKの「密室売却」を批判する声が上がっている。
ホームプラス内部では、MBKがホームプラスを買収する当初から反対の声が高かった。マート産業労働組合ホームプラス支部（ホームプラス労組）は当時、「MBKがホームプラスの持続経営と労働者の雇用安定に明確な立場を表明していない点に懸念する」とし、「MBKは従業員と世論が提起する問題について労組と対話し、責任ある立場を明らかにするよう求め、期待する」と主張した。これに対し、キム・グァンイルMBK副会長は当時、「ホームプラス従業員の現在の雇用条件と団体交渉への同意を尊重しており、人為的な人員整理は行わない」と明言した。
しかし、10年が経過した現在、ホームプラスの人員は大幅に減少した。民主労総サービス連盟のチョ・ヘジン弁護士は1月8日に国会で開かれた討論会で、「MBKがホームプラスを買収した当時、直接雇用の人員は約2万5000人だったが、昨年には約1万9500人に減少した」とし、「ホームプラスは賃金を凍結し、自然減となった人員を補充しないことで人手不足に苦しんでいる」と指摘した。
これに対しホームプラス側は、「大型マートの人員減少は業界共通の状況」とし、「大型マートに対する過度な規制で売上が減少し、人員需要が減ったため、大型マート3社すべてで従業員数が減少傾向にある」と反論した。
ホームプラス内部では、人員整理が強圧的に行われているという主張が絶えない。ホームプラス労組は去る1月9日、「最近、釜山、蔚山、慶南地域で人数制限のない希望退職の募集が行われている。会社側はこれを自発的な退職と主張するが、現場からは強圧的な雰囲気の中で行われているという証言が出ている」とし、「人為的な希望退職を実施していないという会社側の主張とは異なり、実質的には強圧的に人員を削減している」と再反論した。
店舗数も大幅に減少した。ホームプラスの店舗数は2015年末時点で141店舗だったが、現在は126店舗にまで減った。10年間で10.6%の店舗が消えたことになる。ホームプラスの主張通り、他のマートも従業員や店舗数が減少しているのは事実だ。イーマート139480の店舗数は2015年末の156店舗から現在は131店舗へ、同期間のロッテマートの店舗数は117店舗から111店舗へ減少した。
問題は業績だ。ホームプラスはMBKに買収された後、業績が下落傾向にある。MBKに買収される前の2014会計年度（2014年3月～2015年2月）のホームプラスの売上高は8兆5682億ウォンを記録した。しかし、MBKに買収されて以降、一度も売上が8兆ウォンを超えたことはない。直近の2023会計年度（2023年3月～2024年2月）には6兆9315億ウォンの売上にとどまった。それだけでなく、2021会計年度（2021年3月～2022年2月）から2023会計年度まで、3年連続で赤字を記録した。
ホームプラスの規模も縮小した。ホームプラスの資本総額は2015年2月末の2兆2958億ウォンから、2024年2月末には2653億ウォンへと、9年で88.4%減少した。信用評価業界では、こうしたホームプラスの業績下落の責任はMBKにあると評価している。韓国信用評価のソ・ミノ首席研究員は、「（ホームプラスは）大株主変更後、資産売却などを通じた買収金融の返済を優先課題とし、設備投資規模を大幅に縮小したことで店舗当たりの売上が減少するなど、独自の集客力が低下した」とし、「最近、食品中心の店舗構成変更などを通じて店舗当たりの売上高と集客力はある程度回復したが、高い固定費負担を賄えていない」と分析した。
イーマートの場合、2015年と比較して規模と業績ともに大きく成長した。イーマートは2015年に13兆6370億ウォンの売上を上げたが、ここ数年は年間売上が20兆ウォンを超えている。業績を見ると2023年は営業損失469億ウォンと一時足踏みしたが、2024年1～3月期には営業利益1242億ウォンと再び上昇傾向にある。資本総額は2015年末の7兆2394億ウォンから、2024年9月末には13兆3689億ウォンへと増えた。
何よりもイーマートは、資本力を武器に積極的に投資を行っている。イーマートの投資に対する評価は必ずしも良くはないが、少なくとも規模の拡大には成功した。ロッテショッピング023530もまた、ロッテグループという心強い後ろ盾がある。
イーマートほどではないが、ホームプラスも投資を完全に諦めているわけではない。ホームプラスはここ数年間、一部の店舗を食品特化店舗である「メガフードマーケット」に転換した。食品部門はEコマース（電子商取引）が参入しにくい領域だ。オフライン流通企業であるホームプラスの長所を生かせる分野と言える。ただし、まだ目に見える業績改善には至っていない。
韓国企業評価のチャン・ミクス主任研究員は、「ホームプラスは低い営業キャッシュフロー創出力により、過重な財務負担が続いている」とし、「オフライン店舗のリニューアルに伴う高い固定費負担、顧客獲得のための販売管理費用などにより、短期間での営業黒字転換は難しい見通し」と評価した。
このような状況のため、ホームプラスの売却も容易ではない。投資銀行（IB）業界では、MBKが数年前からホームプラスの売却を推進中であるという噂が流れている。しかし、数年にわたり赤字を記録しているホームプラスを買収する企業は多くない。MBKがホームプラス買収に7兆2000億ウォンを投じた以上、それよりも低い価格で売却することもできない。
これに対しMBKは昨年、ホームプラスエクスプレス部門の分割売却を推進すると発表した。流通業界では、中国のアリババグループやクーパンがホームプラスエクスプレスに関心を示しているという話もあったが、現時点では特別な進展はない状態だ。ホームプラス内部では、釜山、蔚山、慶南地域の店舗を別途分割して売却するのではないかという噂も流れている。
ホームプラスの関係者は、「釜山、蔚山、慶南地域の分割売却は根拠のない事実」とし、「ホームプラスエクスプレスの売却は進行中であると認識しており、それ以外のM&Aに関連しては、現時点でどうなるか言える状況ではない」と伝えた。