[비즈한국] 人工知能（AI）が社会と経済のイノベーションを主導する中、連日ニュースはAIで埋め尽くされ、金融市場にも多大な影響を及ぼしている。最近は中国のディープシーク（DeepSeek）が話題に上っている。先月20日、中国のAI企業ディープシークは推論型人工知能「R1」を公開した。R1は、オープンAI（OpenAI）の最新モデルであるGPT-4oと同等の性能を示し、モデル利用料にあたるアプリケーション・プログラミング・インターフェース（API）の価格がオープンAIより安価であるという点で注目を集めた。
大信証券のソ・ヨンジェ研究員は「中国企業のAI技術力は米国より2年ほど遅れていると評価されていたため、今回の発表は米国のAI関連従事者に大きな反響を呼んだ」と述べた。ソ研究員は「特に、米国政府がAI半導体の輸出規制を継続的に強化していたため、中国がこれほど急速に追いつくとは予想していなかった」と語った。海外メディアは、米国の対中輸出制裁が、中国のエンジニアたちが効率的なAI開発に注力するきっかけになったと評価した。
ディープシーク・ショックにより、ビッグテック株を中心に株式市場が揺れた。ニューヨーク株式市場でエヌビディアの株価が急落したのに続き、旧正月連休明けに開場した韓国国内市場でもサムスン電子005930とSKハイニックス000660の株価が急落した。これは、グローバルなビッグテック企業のAI開発コストが過大に見積もられているのではないかという懸念によるものだった。
サンサンイン証券のチェ・スンホ研究員は「今後はAIがビッグテックの専有物ではなくなる可能性がある」とし、「ディープシークが市場に衝撃を与えた理由は、高性能モデルを実装する上で、圧倒的に高いコンピューティングリソースが必要ない可能性を示唆しているからだ」と述べた。
市場では、ディープシークのモデルを模倣できれば、これまでインフラ投資コストの問題でAI開発が困難だった国内外の企業の競争が促進されると見ている。むしろ関連業界や市場にポジティブな影響を与える可能性が高いという見通しも出ている。かつての「ドットコムバブル」時と同様、AIが爆発的に普及する大衆化のきっかけになる可能性が高いということだ。こうした追い上げへの期待感からか、韓国国内市場では外国人投資家が今月に入り、ネイバー035420やカカオ035720といったAIソフトウェア企業を順次買い越している。
新韓投資証券のキム・ソンファン研究員は「1980年代には高い価格のためにPCは普及しなかったが、持続的な技術革新で単価が急激に下がると、1990年代に爆発的に普及してインターネット革命を導いた」と語った。
ハナ証券のイ・ジュノ研究員は「オープンソースモデルの性能が上位平準化されており、AIモデルの価格が徐々に低下していることは明らかだ」とし、「AIバリューチェーンの最前線に位置するインターネット・ゲームソフトウェア分野の生産性が構造的に向上するだろうし、今後のAIサービス拡大に伴い、バリュエーションマルチプルの上昇まで期待できる」と展望した。
これに加え、トランプ第2次政権がAI技術力の強化を推進しているため、米ビッグテックによる大規模なAI設備投資（Capex）への懸念も過大であると思われる。メタ、アマゾン、アルファベット、マイクロソフト（MS）の今年の資本支出予定額は3200億ドル（約466兆ウォン）で、その大半がAI関連事業に割り当てられており、昨年の総資本支出額より約40%増加した水準だ。したがって、ビッグテックに対する期待感も消えないものと見られる。
キム・ソンファン研究員は「ディープシークがコスト面で驚くべき推論モデルを開発したのは確かだが、データをどのように確保したのかという疑問が残っている」とし、「この問題が解決されない限り、ビッグテックのAI設備投資が否定される可能性は低い」と分析した。
一方で、AI企業への投資とは別に、市場全体が米国の反復的な関税政策の影響を受けている。特に、ドナルド・トランプ前米大統領が現地時間9日、米国に輸入されるすべての鉄鋼・アルミニウム製品に25%の追加関税を課すと発表したニュースが伝わり、この日のKOSPI（韓国総合株価指数）は取引中に2500のラインを割り込んだが、何とか2520のラインを回復して終了した。今回の関税賦課措置は欧州連合（EU）を主要ターゲットとしているため、韓国への影響は限定的だろうという見方が出たためだ。しかし、今後の政策がどう展開されるか不確実性が残っており、当面は投資家の不安を煽ることになりそうだ。