[비즈한국] 韓国取引所は1956年の設立以来、約70年間にわたり国内唯一の証券取引市場でしたが、いよいよその独占体制が崩れます。来月4日、代替取引所（ATS）であるネクストレード（NXT）が発足する予定であり、投資家の関心が高まっています。株式を取引できる場所が、これまでの韓国取引所に加えてもう一つ増えることになるのです。これにより、取引時間の延長や、取引所間の競争によるコストやサービスの改善はもちろん、取引量も増加するものと見られています。
ATS発足で最も大きく変わるのは取引時間です。これまで韓国取引所は午前9時に開場し、午後3時30分に取引を終了していました。しかし、ATSを通じて出勤前や退勤後にも株式取引が可能になる見通しです。正規取引時間の前後でプレマーケット（午前8時〜8時50分）とアフターマーケット（午後3時30分〜午後8時）が運営され、1日の株式取引時間が12時間に拡大されます。
ただし、韓国取引所が始値と終値を算出する際の混乱を防ぎ、相場操縦を防止するため、午前9時前の10分間と午後3時20分からの10分間の同時注文受付時間には、ATSでの取引が一時的に中断されます。また、午後4時30分〜6時に運営される韓国取引所の時間外単一価格市場の対象銘柄は、ATSの取引銘柄から除外されます。
発足初期には28の証券会社（市場参加15社、プレ・アフターマーケットのみ参加13社）を通じて、時価総額上位銘柄および取引代金上位の一部銘柄のみ取引可能です。KOSPIではロッテショッピング023530、第一企画030000、コーロンインダストリー120110、LGユープラス032640、S-Oil010950など5銘柄、KOSDAQではゴルフゾン、同国製薬、SFA、YGエンターテインメント、Com2uSなど5銘柄が含まれます。
新しいタイプの注文（呼値）も導入されます。現在は成行注文と、指値注文（普通・最優先・最有利・条件付）の計4種類があります。これに加え、最優先の買い・売り注文の中間価格で自動調整される「中間価格注文」と、特定の価格に到達すると指値注文を出す「ストップ指値注文」が導入されます。
特にネクストレード（0.00134〜0.00182%）は、韓国取引所（0.0023%）よりも手数料が安価です。例えば100万ウォンを取引する場合、韓国取引所を利用すると23ウォンの手数料がかかりますが、ネクストレードを利用すれば約13.18ウォンの手数料で済みます。これにより、手数料や時間に敏感な投資家にとって、コスト効率性と利便性が提供される見通しです。
複数の市場に参加する証券会社は、注文配分システム（SOR：Smart Order Routing System）を構築し、投資家からの注文の最良執行を自動化します。つまり、証券会社がより有利な条件の取引所を自動的に選択して取引を成立させるシステムであり、取引成立の可能性や取引量など、投資家ごとに指定した条件に合わせて最適な注文が成立するよう支援します。ただし、証券会社によってシステム導入時期が異なるため、投資前に確認することをお勧めします。
投資家はこれまで通り、特定の証券会社のホームトレードシステム（HTS）やモバイルトレードシステム（MTS）を使用すれば問題ありません。ただし、注文画面で韓国取引所とATSのどちらか希望する方を選択して注文を入れることになります。
ATSは市場監視や清算・決済機能を行わず、株式売買の締結のみを担当します。また、取引可能な証券は取引所上場株式と預託証券（DR）に限定されています。このため、長期的にATSが投資家に選ばれるためには、売買可能な金融商品の対象を拡大するなどの差別化が必要だとの指摘が出ています。
日本の場合、1998年にATSであるPTS（Proprietary Trading System）が導入されましたが、取引所中心の注文執行慣行が長年定着していたため、ATSの定着と市場発展が遅れた経緯があります。
資本市場研究院のカン・ソヒョン先任研究委員は、「機関投資家を中心に需要がある大手証券会社は、追加投資を行ってシステムを構築し、複数の取引市場を活用する可能性が高いが、一部の証券会社は数十年間単一の取引所で注文を執行してきた慣行から、従来通り単一の取引所で注文を執行しようとする誘因があるかもしれない」と述べました。
また、カン研究委員は「中小規模の証券会社は、複数の取引市場で最良執行義務を果たすためのシステム投資や設備構築に負担を感じるだろう」とし、「投資家の選択肢を拡大し、複数取引市場を安定的に定着させるためには、金融投資業者がATSの利用を避けず、多様な取引市場を考慮できる環境を整える必要がある」と強調しました。