[비즈한국] KT030200グループの金融・セキュリティ系列会社イニテック053350の売却作業が完了した。プライベート・エクイティ・ファンド（PEF）のコンソーシアムが買収資金841億ウォンを払い込みオーナーとなったが、直後に行われる第三者割当増資を通じて、二次電池素材企業エンケム348370が最大株主となる構造だ。黒字転換を牽引したオ・ソンファン代表は、今回の株主総会で再任案が否決され、就任1年2カ月で退任する。買収者側の意向が反映される「経営支配人」体制に突入したことで、当面の混乱は避けられないという見方が出ている。
KTの孫会社イニテック、841億ウォンで売却完了
イニテックはバンキングサービス、認証・暗号化技術などを扱うセキュリティ金融専門企業だ。イニテックの最大株主が、KTの子会社であるKT DSおよびHNCネットワークから、AIソリューションホールディングスに変更された。AIソリューションホールディングスは3月31日、残金757億ウォンの支払いを完了した。AIソリューションホールディングスは、買収取引の当事者として選定されたロイ投資パートナーズ・サイモンJ&カンパニー・コンソーシアムが設立した「RS第一号私募投資合資会社」とエンケムが半分ずつ出資した特殊目的会社（SPC）である。最終的な譲受渡金額は841億ウォンだ。
イニテックは公示を通じて、最大株主の変更と有償増資計画を明らかにした。これにより、最終的にはエンケムがイニテックの最大株主となる見通しだ。
金融監督院の電子開示システムによると、イニテックは運営資金確保のため、294億ウォン規模の第三者割当増資を実施する。新株395万8183株は、KOSDAQ上場企業のエンケムと中央先端素材051980にそれぞれ261万2288株、134万5895株が割り当てられる。中央先端素材は昨年、エンケムの関係会社に編入された無線通信機器メーカーだ。払込日は今月30日、新株上場予定日は来月30日である。AIソリューションホールディングスは、イニテックの買収過程でエンケムおよび中央先端素材と、737万株余り（37%）に対する担保設定契約を締結している。
イニテックは今回の有償増資について「新規株主の資金投入と、当社との事業的・技術的シナジーの実現を通じて、売上成長と収益性改善を達成するためのもの」と説明した。
「経営支配人」体制へ…「拙速な売却」との内部反発も続く
イニテックの売却は、非中核事業を整理し、人工知能（AI）などの成長産業への投資余力を確保しようとするKTの戦略的動きの一環である。イニテックは昨年末の財務諸表上で、流動資産だけで1073億7000万ウォン規模を保有する「優良」企業だ。2022年と2023年にはそれぞれ25億ウォン、35億ウォンの赤字を計上し、売上400億〜500億ウォン台に対して営業利益が低迷していたが、昨年はオ・ソンファン代表体制のもとで黒字転換を果たし、収益性も改善されつつあった。
31日、ソウル瑞草区のKT研究開発センターで開かれたKT株主総会で、資産および非中核事業の売却に関する質問に対し、KTのパク・ヒョイル最高戦略責任者（CSO）は「未来の成長エンジンを売却するとの批判もあるが、収益性の低い資産を中心に売却を進めている」と明かした。イニテックについては「イニテックは別個の株主と、合理的な経営判断を下せる理事会がある会社であり、手続き的な正当性とその後の経過まで注視して進める」と述べた。
しかし、当分の間、イニテックはリーダーシップの不在や役職員の継承問題など、内外で混乱が続くものと見られる。3月31日に開催された定時株主総会で、オ・ソンファン代表の社内取締役再任案が否決されたことにより、イニテックは代表不在の状態に入った。オ代表はKT、KT DS、KT系列のナスメディア089600やKバンクなどを経てきたKT生え抜きの人物だ。業界関係者は「大株主が変わる状況下では、主要役員の交代も計画されていたものと見ている」と話した。これに関連した質問に対し、KT DS側は「当該日に株式売買契約（本契約）を締結した相手方が設立した特殊目的会社（SPC）との取引を完了した」と回答するにとどまった。
イニテックは経営支配人体制で運営される。同日の経営支配人選任公示によると、エンケム戦略企画室のキム・ジンソン常務が経営支配人に就任した。キム常務は中央先端素材の社外取締役を兼務する人物だ。経営安定化のため、臨時株主総会で理事および監事が選任されるまでの間、経営総括を担うという説明だ。イニテックは経営支配人の権限および義務に関して「商法の『業務執行指示者等の責任』等に基づき、業務執行上の法的権限および責任を負う」と公示した。新たなオーナーを迎えたイニテックの次期代表は、5月15日に開かれる臨時株主総会を通じて選任される予定だ。
経営支配人は、商法の「支配人」制度をM&Aや経営権紛争、業績悪化などの企業実務に応用する概念である。上場企業であっても、正当な選任手続きを経ることなく、事実上の代表取締役に準ずる権限を掌握できる場合がある。法曹界の関係者は「原則として法的根拠が曖昧で、権限と責任が不透明」とし、「企業のM&A過程でしばしば登場する経営体制だが、買収者側の意向によって経営全般が左右される可能性がある」と指摘した。
このほか、イム・ムヨン社内取締役、チャ・ヘンジョン社外取締役の選任案と、ホン・チャンヒ社外取締役の再任案も否決された。業界によると、株主総会の現場では非常経営体制の可能性についても言及されたという。
経営陣の刷新と共に、事業戦略も再整備される見通しだ。イニテックはエンケムを有償増資の割当対象者に選定した理由として「エンケムの次世代二次電池技術を導入し、新事業を通じて新たな成長エンジンを創出し、事業領域の拡大を実現する」と明記した。中央先端素材に関しては「二次電池技術を活用したバッテリーパックおよびESS普及事業のため、中央先端素材の鉄道および国防事業分野での戦略的開発および営業提携関係を構築する目的」と説明した。
2020年代に入ってからだけでも、イニテックのオーナーはBCカード傘下のHNCネットワークからKT DSへ、さらにプライベート・エクイティ・ファンドを経てエンケムへと変遷しており、内部の混乱も見て取れる。昨年11月に設立されたイニテック労組は、先月18日にKTの拙速な売却を糾弾する記者会見を開き、1人デモなどを行っている。売却契約がプライベート・エクイティ・ファンドの短期的利益追求に偏っており、雇用不安が予想されるという主張だ。
民主労総・化学繊維食品労組イニテック支部のファン・ソンヒョン支部長は「売却と買収が完了したが、サンバンウルグループが絡んでいるという資金源の疑惑も明確に解消されていない」とし、「新しい最大株主が入り、経営支配人体制となる中で事業の変化が予想されるだけに、雇用の安定と継承が正しく行われるか懸念が大きい」と語った。