[비즈한국] 建設業界の「要」を担う中堅・中小建設会社が相次いで会社更生法（法定管理）の入り口に立たされる中、昨年の韓国国内での施工能力順位20位～50位の中堅建設会社のうち、8社が負債比率の危険水準（200%）を超えていることがBizhankookの取材で確認された。これらの企業の総資本に対する負債規模は前年より減少したが、資金難に耐えられず倒産する事例が相次いでおり、中堅建設会社の財務健全性に対する懸念は払拭されていない。
負債比率は企業の財務健全性を計る指標である。一企業が自己資本に対してどれだけの外部負債を抱えているかを示す。通常、企業の負債比率は200%以下であれば安定的と評価されるが、これを超えると財務構造が脆弱だと見なされる。建設業は他業種に比べ、多額の資金が先行投入される事業が多く、負債比率も高く現れる傾向がある。
11日、Bizhankookは国内施工能力20位～50位の中堅建設会社の昨年の財務諸表を分析した。対象は計30社で、監査報告書を未公表の半導建設（施工能力29位）は除外した。この分析結果によると、30社の負債比率は122%で前年比15%ポイント減少した。このうち19社は負債比率が6%ポイント（陽宇建設）～784%ポイント（新世界建設034300）減少したが、11社は負債比率が1%ポイント（大光建栄）～266%ポイント（錦湖建設002990）増加し、財務健全性が悪化した。
中堅建設会社の中で負債比率が最も高いのはHJ重工業だった。同社の負債比率は2023年の745%から昨年540%へと大幅に減少したが、依然として中堅建設会社の中では最も高い。造船業と建設業を営むHJ重工業097230は、景気低迷による欠損金の累積などで負債比率が大幅に上昇したが、昨年は東ソウルターミナルなど保有資産を売却することで減少させた。
昨年、負債比率が200%を超えた中堅建設会社は8社である。HJ重工業（540%）をはじめ、泰栄建設（521%）、錦湖建設（513%）、斗山建設（472%）、東部建設005960（262%）、SKエコエンジニアリング（257%）、HL D&I漢拏（223%）、SGC E&C（217%）などが昨年の負債比率200%を上回った。ワークアウト手続き中の泰栄建設は、2023年の完全資本欠損状態から財務が改善したものの、負債比率は依然として500%台に留まっており、錦湖建設は流動性借入金が増加したことで負債比率が266%ポイントも増加した。
負債比率が悪化した原因の一つは建設原価の上昇である。韓国建設技術研究院によると、昨年12月の建設工事費指数は130.18ポイントで、前年比1%、3年前の2021年12月比で約11%上昇した。建設工事費指数は、資材、労務、装備など建設工事に投入される直接工事費の変動を示す指標である。物価上昇期に建設原価の上昇分を工事費に反映できなかった建設会社は、収益性が次第に悪化し、損失が発生することもあった。累積した営業損失は欠損金として反映され、資本減少を招いた。
景気低迷による未分譲物件とPF（プロジェクトファイナンス）の不振も影響した。国土交通部によると、昨年12月の国内の未分譲住宅は7万173戸で、前年同月比7,684戸（12%）増加した。深刻な未分譲とされる「竣工後未分譲」物件は2万1,480戸で、前年比で約2倍（1万623戸）増加した。実際、昨年の負債比率上位の中堅建設会社が分譲した「ザ・パリスト・デシアン」「江陵アテラ」「斗山ウィーブ・ザ・ゼニス・セントラルシティ」などのマンションでは、第1・2順位の抽選で募集人数に達しなかった。さらに、PF事業が不振に陥ることで、支払保証の形態で存在していた偶発債務が実際の負債として計上される事例も発生している。
一方、今年に入り国内の中堅・中小建設会社9社が法定管理を申請、または申請を準備している。法定管理とは、企業が自力で会社を運営することが困難なほど負債を抱えた際に、裁判所が指定した第三者が企業活動を管理することを指す。建設業界によると、今年1月の新東亜建設（58位）と大著建設（103位）を皮切りに、2月には三富土建（71位）、安江建設（116位）、大宇造船海洋建設（2022年83位）、三正企業（114位）、3月には碧山エンジニアリング（180位）、今月1日には梨花工業（134位）が法定管理を申請した。忠清北道地域1位の建設会社であり、昨年時点で施工能力96位の大興建設も8日、企業再生手続き開始の申請を準備していると公表した。