【Biz Hankook】SKテレコム017670がハッキング被害により、顧客のUSIM（加入者識別モジュール）関連の一部情報が流出したことで波紋が広がっている。SKテレコムは28日から全加入者を対象に無償のUSIM交換を開始した。しかし、代理店ではUSIMの在庫不足により、開店待ちの行列に並んでも交換できない加入者が増えており、ホームページでも待機人数が急増し、アクセスすらままならない状況だ。加入者の間では集団行動を起こそうとする動きすら見られる。
新韓投資証券のキム・アラム研究員は「全顧客対象のUSIM無償交換や、USIM保護サービス加入後の被害発生時に100％補償を約束したが、金融事故や『トデポフォン（他人名義の携帯電話）』開設への懸念が依然として取り沙汰されている」と伝えた。
こうした不安感はSKテレコムの株価にも影響を及ぼしている。この日、3.98％安の5万5500ウォンで始まったSKテレコムの株価は下落幅を広げ、7％以上値下がりした。全ユーザー（2500万人）のUSIMを交換することによる財務的負担の増大が懸念されているためだ。これに加え、初期対応が消費者の期待に応えられておらず、他社への乗り換えを検討する動きも出ている。
キム・アラム研究員は「全顧客がUSIMを交換すると仮定した場合、財務的負担は1700億ウォン規模となり、株価の核心要素である株主還元策の削減にまでは直結しないだろうが、業界トップとしての信頼確保が不可欠だ」と述べた。
韓国の有安証券によると、SKテレコムの今年の連結売上高は17兆8000億ウォン、営業利益は2兆ウォンと見込まれている。今回の事態に伴う対応費用を1700億ウォンと仮定すると、売上高に対する負担はほとんど影響がないといえるが、営業利益ベースでは8〜9％の減益となるため、無視できない水準だ。
特にSKテレコムは市場最高水準の株主還元を行ってきたため、収益が減少すれば配当にも間接的な圧力がかかることは避けられない。費用を理由に減配する可能性は低いとしても、これまで投資家に安定した配当を提供してきただけに市場は敏感に反応せざるを得ず、当面は株価にも影響を与える可能性がある。さらに、多くの加入者が深刻な不便を強いられており、信頼回復と被害対応が優先されるべき状況であることを踏まえると、当面の投資は慎重に行う必要がある。
ただし、証券街ではSKテレコムの今年第1四半期の業績は良好であるという見通しを出している。昨年の大規模な希望退職に伴う人件費削減効果や、5Gベースの安定した無線売上、AI事業などにより、第1四半期のみならず今年も利益成長が続くという観測だ。5GとAIで着実に事業成長を続けているだけに、SKテレコムのファンダメンタルは依然としてポジティブだが、現時点では加入者の流出や被害補償問題といった追加リスク要因を考慮すべきだろう。
海外でも今回と同様の事件が発生しており、サイバーセキュリティへの投資が時代の潮流となっている。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、昨年末、米政府は中国のハッカーグループ「ソルト・タイフーン（Salt Typhoon）」の攻撃により、米国の通信会社9社のネットワークがハッキングされた事実を確認した。ソルト・タイフーンはトランプ大統領やバンス副大統領ら米政界関係者を標的に、大規模なハッキング工作を行ったと伝えられている。その後、米議会は超党派の合意により、サイバーセキュリティ強化法案を可決した。この法案は政府のみならず、民間企業に対してもサイバーセキュリティ投資を大幅に拡大させるものだ。
結局、米政府の支出拡大、サイバーセキュリティ企業の新規株式公開（IPO）、ビッグテック企業によるM&A、各国のサイバーセキュリティ支出増加などにより、関連企業に対する投資家の関心が高まっている。
国内でもSKテレコムのハッキング事態を受け、USIM関連株やサイバーセキュリティ関連株への関心が急増した。この日、USIMを供給するユビベロックス089850とエックスキュア091440はストップ高を記録し、ハンソルインティキューブ070590、コナアイ052400、サンズラボ、ケイサイン、ドリームセキュリティなども上昇した。ただし、セキュリティ関連株に短期的なモメンタムがあるとしても、それが実質的な業績改善につながるかどうかは見極めが必要だ。