[비즈한국] 東星製薬002210の李養九（イ・ヤング）会長（63）が、保有する全株式をブランドリファクタリング（Brand Refactoring）に売却する契約を締結した。李養九会長は東星製薬の最大株主である。今回の株式取引が完了すれば、ブランドリファクタリングが東星製薬の最大株主となると同時に、経営権を掌握することになる。現在、東星製薬は李会長の甥である羅元均（ナ・ウォンギュン）代表（39）が経営を率いている。李会長は羅代表と協議することなく、単独で株式を売却したとされる。羅代表は突如として経営権を喪失する危機に立たされたわけだ。東星製薬は1957年に設立された中堅製薬会社で、腹痛薬の「正露丸」や染毛剤「セブンエイト」でよく知られている。
李養九会長による突然の株式売却の背景
東星製薬は昨年10月、羅元均副社長を新たな代表取締役に選任した。従来の代表取締役であった李養九会長は非常勤役員に退いた。羅元均代表は李養九会長の甥である。製薬業界では、李会長が羅代表へ経営権を継承するプロセスと解釈した。東星製薬も当時、「李養九会長は理事職を辞任し、経営の第一線から退いて残りの期間はPDT（光線力学療法）事業に専念する予定」と伝えていた。
ところが李養九会長は去る21日、突如として東星製薬の株式14.12%の全量をブランドリファクタリングに売却すると発表した。李会長は4月21日～22日の2日間で、東星製薬の株式10.80%をブランドリファクタリングに売却した。残りの3.32%は臨時株主総会終了後に売却すると明かした。
東星製薬は「株式契約締結日（4月21日）から50日以内に臨時株主総会を開催する予定」と公示した。臨時株主総会にて定款変更および理事・監査選任の議案を提示すると付け加えた。これにより、東星製薬は来る6月10日までに臨時株主総会を開催し、新たな経営陣選任の議案を扱うことになる。
李養九会長は東星製薬の株式を1株あたり3256ウォン、総額120億ウォンで売却した。株式が取引された21日の東星製薬の株価は3720～3905ウォンだった。前営業日の4月18日には最大4325ウォンまで上昇していた。李会長は時価より低い価格で東星製薬の株式を売却したことになる。
株式取引が完了すれば、東星製薬の株主は、△ブランドリファクタリング14.12% △羅元均代表4.09% △李慶熙氏（66）1.55% △李容薫氏（34）1.26%となる。李慶熙氏は李養九会長の姉であり、羅元均代表の母である。李容薫氏は李養九会長の長男である。羅元均代表一家の株式をすべて合わせてもブランドリファクタリングには及ばない。東星製薬の経営権がブランドリファクタリングに渡ったことになる。
東星製薬は困惑しているとの反応を示した。李養九会長が東星製薬や羅元均代表と相談することなく、単独で株式を売却したためだ。製薬業界では、李養九会長と羅元均代表が対立し、解決に至らなかったため、李会長が保有株式を売却して経営権まで外部に譲渡したのではないかと解釈されている。
東星製薬の関係者は株式売却に関連して「まだ申し上げられる状況ではない」とし、「臨時株主総会がどうなるかによって立場が決まるだろう」と述べた。
ブランドリファクタリングはデジタルマーケティング専門企業であり、東星製薬との事業的な関連性は見出しにくい。白書賢（ペク・ソヒョン）ブランドリファクタリング代表は、バイオ企業セレストラ（旧クリノミクス）の代表も兼任している。そのため、東星製薬とセレストラの相乗効果を狙っているのではないかという分析も出ている。ブランドリファクタリングとセレストラはいずれも、これまで東星製薬との事業的な縁は特になかった。ブランドリファクタリングの関係者は「まだ何も決まっていないため、別途申し上げることはない」と伝えた。
最後の変数、DeepLab Koreaの正体不明の正体
羅元均代表は、代表就任からわずか6ヶ月で経営権を喪失する危機に立たされた。しかし変数もある。東星製薬は24日、DeepLab Koreaという会社を対象に70億ウォン規模の交換社債を発行したと公示した。この交換社債は、東星製薬の自己株式7.13%と交換が可能である。DeepLab Koreaは来る5月26日から交換社債を株式に転換できる。DeepLab Koreaと李慶熙氏が羅元均代表を支援すれば、羅代表側の友好持ち分は12.77%に増加する。ブランドリファクタリングと持ち分争いが可能な水準だ。
DeepLab Koreaは2023年11月に設立され、全（チョン）氏という人物が代表取締役を務めている。全氏はDeepLab Koreaの株式100%を保有する最大株主でもある。東星製薬内部では、DeepLab Koreaが羅元均代表の味方であるという噂が流れている。製薬業界の関係者は「今後の経営権を考えて交換社債を発行したようだ」と耳打ちした。
DeepLab Koreaについて知られている内容は多くない。DeepLab Koreaは最近、東星製薬以外にも80億ウォン規模のオプティコア380540の転換社債を買い取った。オプティコアが公示した資料によると、DeepLab Koreaの資産総額は2023年末時点でわずか2億8300万ウォンに過ぎなかった。2023年には売上も発生していなかった。ただし、事業の初期段階であるため売上がなかった可能性はある。いずれにせよ、企業規模が大きくないにもかかわらず、社債引き受けのために数十億ウォン規模の現金を調達した点が注目される。
DeepLab KoreaはホームページやSNSさえ確認できない。具体的な事業内容はもとより、本社の所在地も正確には知られていない。法人登記簿によると、DeepLab Koreaの事業目的は、△化粧品販売業 △健康機能食品販売業 △一般食品専門流通業などである。本社住所は、ソウル特別市麻浦区にある建物の2～3階と記載されている。
ビジネス韓国は4月28日、法人登記簿に記載されたDeepLab Koreaの本社所在地を訪れた。所在地には広告代理店が入居していたが、会社関係者は「私たちはDeepLab Koreaとは無関係の会社だ」と説明した。建物の警備員も「DeepLab Koreaという名前の会社の事務所はこの建物にはない」と語った。
DeepLab Koreaが建物主と協議し、この建物に住所だけを登録している可能性はある。しかし、この場合でもDeepLab Koreaがどこでどのような事業を営んでいるのかは依然として疑問として残る。本社所在地も、事業内容も不明確な会社が数十億ウォンを調達し、東星製薬の交換社債を引き受けたのである。東星製薬の交換社債発行をめぐって噂が絶えない理由はここにある。