[비즈한국] イ・ジェミョン共に民主党大統領候補が、国内最大手の海運会社であるHMM011200の本社を釜山（プサン）に移転させる方針を明らかにしたことで、HMMが政治的内外のみならず国内株式市場でも注目を集めている。
イ候補は去る14日、釜山・西面（ソミョン）での遊説で「北極航路が開かれる時に備えるためには海運会社が入ってこなければならない」とし、「大韓民国最大の海運会社であるHMMを釜山に移転させる」と述べた。イ候補はまた、「もちろん民間会社なので容易ではないだろうが、政府出資分があるため、その気になれば不可能ではないはずだ」とし、「会社を移転させる上で最大の障害要因は社員だが、社員たちは同意していると聞いている」と明かした。
北極航路とは、氷が溶けることで新しく開かれる航路であり、既存のスエズ運河よりヨーロッパまで10日早く到着できるため注目されている。イ候補は、東アジア最大のハブ港である釜山港を北極航路の出発点にするために、HMMの本社移転が必要だと強調したのである。
この発言直後、HMMは取引時間中に3％台まで急騰したものの、最終的には1.96％高の2万800ウォンで引けた。
最近、HMMの株価が揺れ動いた理由は、イ候補の発言だけではない。むしろ米中間の関税戦争と関連がある。HMMをはじめとする海運株は、これまでトランプ氏の関税政策に左右されてきた。関税率の引き上げや、中国籍船舶に対する港湾手数料の賦課などにより、物流の鈍化が懸念されるためだ。かといって、コンテナ船運賃を予測することも難しい状況だ。グローバル海上物流網の再編に伴う運賃上昇の可能性も排除できないからである。
ハナ証券のアンドヒョン研究員は、「今年の年間物流増加率の見通しは0％に過ぎず、グローバル経済の状況も厳しい」とし、「スエズ運河の通航再開時期もまた一つの変数となり得るため、需要と供給の双方が予測困難な区間である」と述べた。
今年3月以降、右肩下がりだったHMMの株価は、先月9日に米中間の関税率が125％まで上昇した際、取引時間中に1万7560ウォンまで下落した。しかし、12日に米中貿易交渉が前向きに終了したというニュースが伝わると、反騰を見せた。米国と中国が相互に課した高率関税を90日間大幅に引き下げることで合意し、グローバルコンテナ海運業界にとってポジティブな材料になるとの見方が出たためだ。
これに加え、今年第1四半期の業績もポジティブな流れを見せた。HMMは14日、今年第1四半期の売上高が前年比5248億ウォン（23％）増の2兆8547億ウォン、営業利益は2069億ウォン（51％）増の6139億ウォンを記録したと発表した。
しかし、中長期的な不確実性は依然として残っている。大信証券のヤン・ジファン研究員は、「米中関税戦争によるコンテナ運賃の弱含みにもかかわらず（業績は）善戦したと判断される」とし、「今後の業況は、米中関税交渉、それに伴うグローバル船会社の航路別船隊配置の変化、米州での供給変化による運賃市況の変動によって決定されるだろう」と説明した。また、ヤン研究員は「まだ今後の業況を予測するには不確実な面が多く、推計実績の信頼度は高くない」と付け加えた。
想像人証券のイ・ソヨン研究員も「対中関税は縮小されたが、完全に解消されたわけではない」とし、「市場では依然として中長期的な関税政策の不確実性と物流鈍化の可能性を念頭に置いているため、構造的な市況の反騰を論じるにはまだ早い」と見通した。
ただ、自社株買いへの期待感が株価下落を防ぐ要因として作用している。先立ってHMMは、配当、自社株買いおよび消却などの方法を通じて、今後1年間で2兆5000億ウォン規模の株主還元政策を推進すると発表した。イ・ソヨン研究員は、「短期的な運賃反騰の可能性に加え、HMMの自社株買い期待感を考慮すれば、短期的なトレーディング対応は有効だろう」と述べた。
ハナ証券はHMMに対する投資意見を「ニュートラル」、大信証券は「マーケットパフォーム」、想像人証券は「ホールド」を維持した。いずれも中立の意見を示しており、買い意見が大半を占める株式市場においては、実質的に売り意見として解釈される。ただし、ハナ証券と大信証券は目標株価をそれぞれ2万ウォン、2万3000ウォンに上方修正した。不確実性に起因する変動性が予想されるだけに、短期的にはトレーディングの観点からの投資が有効であるとの意見が出ている。