[비즈한국] 証券街では最近、イ・ジェミョン関連の恩恵銘柄としてCJ ENM035760を挙げている。イ・ジェミョン大統領の文化関連公約がCJ ENMにプラスに働く可能性があるという理由からだ。しかし、CJ ENMは過去に共に民主党から批判を受けた企業でもある。保守的な映画を配給したり、当時の大統領候補だったユン・ソンニョル氏をバラエティ番組に出演させたりするなどの動きを見せていたためだ。このため、CJ ENMにはイメージ改善という課題が残っている。CJ ENMには、イ・ジェヒョンCJ001040グループ会長の長女、イ・ギョンフCJ ENM経営リーダーが勤務している。イ・ギョンフ経営リーダーがイ・ジェミョン大統領の政策を足がかりに存在感の強化に成功できるかどうかも、注目すべきポイントだ。
パク・クネ、ユン・ソンニョルの「影」を完全に消せるか
公正取引委員会（公取委）は10日、TVINGとWavveの合併を条件付きで承認した。TVINGの最大株主はCJ ENMである。具体的な合併案は決定していないが、メディア業界では現在の持ち株比率を考慮すると、CJ ENMが合併後の法人の最大株主になると見ている。
ハナ証券のイ・ギフン研究員はCJ ENMについて、「新政府との関連性が高く、直接的な恩恵が予想される」とし、「（TVINGとWavveは）合併後、国内加入者数ベースでNetflixに次ぐ2位になるだろう」と分析した。
イ・ジェミョン大統領は、Kコンテンツ制作の全過程に対する国家支援の強化、OTT（動画配信サービス）などKカルチャー・プラットフォームの育成、文化予算の大幅増額などを公約として掲げた。TVINGとWavveの合併が最終的に完了すれば、政府の支援を期待できる計算になる。イ大統領は以前から国産OTTに関心を示してきた。今年5月、平澤市で行った大統領選の遊説で「OTTのようなプラットフォームも国が支援して我々のものを作らなければならない」と語った。
これに対し、野党陣営の一部からは批判の声が上がった。改革新党のイ・ジュンソク議員は5月、ソーシャルメディア（SNS）を通じて「イ・ジェミョン大統領は何でも国有化して利益を得ることしか考えていないようだ」と批判し、「このように京畿道が数百億ウォンを注ぎ込んで作った数十個の公共アプリケーション（アプリ）のうち、ダウンロード数が100回にも満たず失敗したアプリもある」と指摘した。
共に民主党は現在、国会議員300議席のうち過半数を超える167議席を占めている。民主党が政府を後押しすれば、野党の反対を克服できる水準だ。しかし、民主党側もCJ ENMを見る目は厳しくないわけではない。CJ ENMの過去の動きが理由だ。CJ ENMが2014年に公開した映画『鳴梁（ミョンリャン）』や『国際市場で逢いましょう』、2016年公開の『オペレーション・クロマイト（仁川上陸作戦）』などは、いずれも保守陣営を意識した映画だと評価されている。ただし、その背景には政権レベルの圧力があったと伝えられている。ソン・ギョンシクCJグループ会長は、2018年のパク・クネ前大統領の国政壟断事件に関する裁判で、「（パク・クネ前大統領が）CJが左派的な傾向を見せているというニュアンスの発言をし、映画を上手に作る素養があるのだから、方向転換してうまくやれば国のためになるだろうと言った」と証言した。
2022年には、CJ ENMが運営するチャンネルtvNの番組『ユ・クイズ ON THE BLOCK』にユン・ソンニョル前大統領が出演し、論争を呼んだことがある。当時、ユン前大統領は次期大統領当選者の身分だった。当時のCJ ENM代表理事はカン・ホソン前代表だった。カン前代表は検事出身で、1997年にユン前大統領と水原地方検察庁城南支庁で1年間一緒に勤務した経歴がある。
民主言論市民連合は、「政治権力の放送介入とメディア財閥の自発的な忠誠が生んだ茶番劇が人気バラエティ番組で浮き彫りになったのではないかという懸念が出ており、今後の政権とメディアの癒着を懸念する声が高まっている」と指摘した。CJ ENMは当時、公式な立場を出さなかった。
最近になって民主党がCJ ENMを公然と批判したことはない。それでも、CJ ENMに対する否定的な世論が完全に消えたわけではないため、イメージ改善が今後の課題として挙げられている。
第2四半期から収益性の回復を展望
CJ ENMが注目される理由は他にもある。CJ ENMにはイ・ジェヒョンCJグループ会長の長女、イ・ギョンフCJ ENM経営リーダーが、夫のチョン・ジョンファンCJ ENM経営リーダーと共に勤務している。
イ・ジェヒョン会長には、長女のイ・ギョンフ経営リーダーと長男のイ・ソンホCJ第一製糖097950経営リーダーの2人の子供がいる。財界では、保守的な財閥の雰囲気を考慮すると、イ・ソンホ経営リーダーが次期CJグループの総帥になると予想している。
しかし、まだ確定的な段階ではない。CJグループの持ち株会社であるCJ（株）の株主は、普通株ベースでイ・ジェヒョン会長が42.07％、イ・ソンホ経営リーダーが3.20％、イ・ギョンフ経営リーダーが1.47％などで構成されている。イ・ジェヒョン会長の意向次第で、経営権の行方はいくらでも変わり得る。
さらに、イ・ソンホ経営リーダーは過去に変種大麻の密輸容疑で懲役3年、執行猶予4年の判決を受けるなど、さまざまなスキャンダルに巻き込まれた経緯がある。そのため、姉であるイ・ギョンフ経営リーダーが経営能力を証明すれば、グループを継承する可能性も排除できない。
ただ、最近のCJ ENMの業績は芳しくない。売上高は昨年の第1四半期に1兆1541億ウォンから今年第1四半期には1兆1383億ウォンへと1.37％減少し、同期間の営業利益は123億ウォンから7億ウォンへと94.29％減少した。
サムスン証券のチェ・ミンハ研究員は、「収益中心の経営基調を強化しているが、市場環境などの影響で改善速度が予想より遅いのは残念だ」とし、「特に固定費をカバーすべきテレビ広告の売上が不振であり、TVINGとフィフス・シーズンの損益改善速度が期待よりも遅い状況だ」と分析した。
CJ ENMにとって、イ・ジェミョン大統領の就任は雰囲気転換のきっかけになり得る。CJ ENMはイ大統領に関連して公式な立場を出してはいないが、内部ではかなりの期待を寄せていると伝えられている。今年第2四半期からは業績の回復も見込んでいる。CJ ENMは5月のIR資料を通じて「ウェルメイド・コンテンツおよびライブコマースを通じた成長により、第2四半期から収益性の回復を本格化する」と伝えた。