[비즈한국] 最近ニュースで頻繁に登場する名前がある。ドナルド・トランプ米大統領、テスラの最高経営責任者（CEO）イーロン・マスク氏、そしてジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長だ。この三人はそれぞれ政治、技術、通貨政策の象徴とも言える人物だが、最近になって互いに衝突する姿を見せている。
最も劇的な対立はトランプ氏とマスク氏の間で繰り広げられている。当初、マスク氏はトランプ政権の政府効率化省（DOGE）のトップを務め、トランプ氏と極めて近い関係を維持していたが、トランプ政権の大規模減税法案（一つの大きく美しい法案・OBBBA）に対して公然と反旗を翻し、衝突した。
マスク氏が「正気ではない支出法案が可決されれば、その翌日には『アメリカ党（America Party）』が結党されるだろう」と指摘すると、トランプ氏はマスク氏が運営する企業が受けている政府補助金を削減して連邦予算を捻出すべきだとやり返した。マスク氏はついに自ら『アメリカ党』を結党し、トランプ氏はこれに対して「馬鹿げている」と一蹴した。
両者の確執が再び表面化すると、テスラの株価は大きく揺れ動いた。マスク氏に関連する人工知能（AI）、自動運転、暗号資産などのテーマ株も軟調な動きを見せた。
トランプ氏とパウエル氏の対立も続いている。トランプ氏は大統領に再選されるやいなや、利下げを急ぐようパウエル氏に辞任の圧力をかけており、パウエル氏は「まだその時ではない」と耐え続けている。利下げをめぐる葛藤は、米国の通貨政策だけでなくグローバル資産市場の不確実性も高めている。
問題は、この三人の発言が直接市場に反映され、その余波が我々の資産にも影響を及ぼすという点だ。トランプ氏は7月8日、韓国など14〜15カ国に対し「8月1日から25〜40%の相互関税を課す」とする公文書を送付した。ただし、貿易障壁撤廃時の関税率調整および時期調整の可能性は残している。これを受け、国内の投資家にとっては関税発効時期に合わせたリスク管理が何よりも重要となっている。
韓国投資証券のキム・デジュン研究員は「投資の側面から見ると、関税不安と輸出不振は株価の重荷となる」とし、「もし関税ショックで対米需要が減少すれば、輸出はさらに悪化する可能性がある」と述べた。実際に、貿易不確実性にさらされている半導体、自動車、家電などは業績見通しが悪化している一方、貿易リスクとは無縁の持株会社、金融、化粧品、流通などの内需産業は業績改善への期待感が高まっている。
マスク氏は依然として人工知能（AI）、ロボティクス、暗号資産、衛星通信など、株式市場の核心テーマの方向性を左右する人物だ。マスク氏はトランプ政権から退き、テスラと自動運転に集中するだろうとの期待もあったが、トランプ氏との政治的衝突が再び激化したことでテスラ株価に変動性をもたらしている。そのため、マスク関連テーマにのみ集中したポートフォリオであれば、リバランスを検討すべき時期だ。
パウエル氏は依然として金利に対して慎重な態度を維持している。トランプ氏と市場は早期利下げを要求しているが、連邦準備制度は関税によるインフレ再燃の可能性などを理由に政策転換を先送りにしている状況だ。
IBK投資証券のチョン・ヨンテク研究員は「米連邦準備制度の悩みは、連日直接的かつ露骨に利下げを迫るトランプ大統領と、より積極的な利下げを期待する市場の要求との間でバランスを取ることだ。しかし、関税による物価への影響など、確認すべき部分がまだ多い」と語った。
今後の金利の方向性に対するヒントは、現地時間9日に公開される6月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録から見出せる見通しだ。
大信証券のイ・ギョンミン研究員は「FOMC議事録で関税の不確実性以外に利下げを制限するような要件が確認されず、7月中に関税交渉の輪郭が見えてくれば、利下げへの期待感は高まる可能性がある」と述べた。
結局のところ、政治的、技術的、政策的変数がそれぞれ動く相場では、市場の単純な方向性よりもセクター別の分散とリスク管理が重要だ。三人の戦いは容易には終わらないだろうが、我々はその中で不安に駆られるのではなく、流れを読み中心を据えなければならない。