[비즈한국] CJ第一製糖097950が、飼料子会社であるCJフィードアンドケアの売却を推進する。M&A業界によると、CJ第一製糖は最近、CJフィードアンドケアの売却を巡り、欧州の飼料企業と具体的な議論を行っている。CJフィードアンドケアは2019年、CJ第一製糖の生物資源事業部門が物的分割されて設立された。2019年から2020年にかけても、オランダに本社を置くグローバル飼料メーカーのニュトレコ（Nutreco）と売却交渉を行ったが、価格面での意見の相違により決裂した経緯がある。
2019年にも売却を推進したが不発
CJフィードアンドケアは、韓国国内および中国、東南アジア市場を中心に、飼料・畜産・生鮮肉事業などを展開している。電子開示資料によると、CJフィードアンドケアは2020年の営業利益基準では赤字を記録したが、2021年から昨年までは安定して売上高4000億〜5000億ウォン、営業利益50億ウォン前後を維持した。2023年の売上高は5518億ウォン（営業利益31.7億ウォン）、2024年の売上高は5186億ウォン（営業利益74.3億ウォン）だった。
この売上高は国内市場のみを基準としたものであり、海外市場で発生した売上まで含めると2兆ウォン前後まで膨れ上がる。これが、2019〜2020年に一度不発に終わった売却が再び推進される背景である。
M&A業界によると、CJ第一製糖はCJフィードアンドケアを売却するために海外の飼料関連企業と接触しており、その中で買収を希望する欧州の飼料企業と資産評価のための実査を行うなど、具体的な取引が進行中である。
M&A業界の関係者は「CJは数年前から非主力事業の整理を進めているが、フィードアンドケアは売上成長率が大きくない割に国際情勢の影響を強く受けるため、整理の優先順位として常に挙がっていた」とし、「最近、欧州の飼料企業とかなり具体的に話が進んでおり、取引価格を調整する段階まで来ていると聞いている」と明かした。
CJフィードアンドケアの強みは、韓国国内事業だけでなく、インドネシアやカンボジアなど東南アジアを中心とした7カ国で事業を展開している点にある。このため2019年にもオランダの飼料会社ニュトレコが買収を試みたが、当時のCJ側の希望額（2兆ウォン）とニュトレコ側の提示額に開きがあり、最終的に取引は決裂したという。
CJ第一製糖は今年5月まで、「CJフィードアンドケアに関する様々な戦略的方策を検討しているが、現時点で具体的に決定した事項はない」と開示などを通じて立場を表明してきた。しかし市場では、「業績が改善した今が売却のチャンス」との判断のもと、CJ側が今回の売却に力を入れているとの分析が出ている。
ハリムグループのファムスコ036580やイージーホールディングスのファムストーリー027710、ウソン飼料006980など同業他社と比較すると、CJ第一製糖側はフィードアンドケアの売却額として1兆ウォン前後を希望していると伝えられる。証券街では、売却が成立すれば、その売却代金を食品事業のM&Aの軍資金として活用する可能性があるとの見方も出ている。
国内企業の居場所はさらに狭まるのか
畜産業界では、数少ない国内飼料メーカーの一つであるCJフィードアンドケアまでが海外の手に渡ることに対する懸念も出ている。2010年からこの10年間、トウモロコシや大豆などの穀物配合飼料の自給率は20％台に停滞しており、2020年の自給率も25％に過ぎず、絶対量を海外輸入に依存している実情だ。特に家畜飼育に不可欠な飼料の海外依存度は高い。
食料安全保障の観点から「飼料産業」に対する関心が低すぎるとの指摘もある。実際、ロシア・ウクライナ戦争の際、世界の穀物価格が2倍近く高騰し、飼料原価の上昇につながったことで、畜産農家と消費者の負担が大きくなった。
最近、大麦、トウモロコシ、小麦など主要穀物の国際価格は全般的に安定しているものの、変動性はいつでも拡大し得るという点で、CJフィードアンドケアの海外売却を単なる「大企業の非主力系列会社の整理」としてだけ見てはならないという指摘が出る理由である。
畜産業界の関係者は「海外にインフラをしっかり構築しているのがCJフィードアンドケアの強みであり魅力であり、その点を高く評価した欧州の畜産企業が関心を示したのだろうが、逆に私たちから見れば、海外市場に築いた市場インフラをそれだけ失う側面がある」と惜しむ気持ちを吐露した。