[비즈한국] KT030200で発生した無断決済事故が、通信業界全体に波紋を広げている。超小型基地局（フェムトセル）を悪用して加入者情報を盗み出し、無断で少額決済を行った今回の事件は、単なる技術的な問題を超えて通信網セキュリティ全般に対する信頼を失墜させた。国家基幹通信網を管理するKTが、顧客保護に綻びを見せたという点で、投資家の視線は厳しい。
投資家にとって、セキュリティ事故は単なるハプニングではない。一度失った信頼を回復するには相当な時間が必要であり、その間、株価がディスカウントされることも避けられない。特に通信業種は、事業の特性上、顧客と長期契約を結んで安定的な収益を創出する構造であり、「安定性」が最大の資産である。しかし、今回の事故はその「安定性」に疑問を投げかけた。
KTは直ちに、被害顧客への補償と事後対策を講じるための追加費用を負担しなければならない。政府や国会レベルでの規制強化議論も避けられない。課徴金の賦課の可能性、個人情報保護管理体制（ISMS-P）認証の義務化、セキュリティインフラへの追加投資などは、短期的には業績の重荷となり得る。また、一部の加入者が不安を理由に競合他社へ流出する可能性も排除できない。
証券業界では、今回の事件を単なるハッキング問題ではなく、世論や政界の反応次第で株価が大きく変動し得る変数と見ている。
ハナ証券のキム・ホンシク研究員は「現時点で、今回のKT少額決済ハッキングの波紋が今後どう進展するかを予測するのは難しい」とし、「楽観的に見れば、まだKT顧客の反発は大きくないため、料金軽減や違約金免除、課徴金措置なしで終わる可能性もあるが、悲観的に見ればSKテレコム017670と同レベルの大きな波紋が広がる可能性もある」と診断した。
特に今回は、SKテレコムの時とは異なり、実際に金銭的な被害を受けた顧客が存在するという点が不安要素だ。被害者が集団訴訟に踏み切ったり、政界で問題視されたりすれば、SKテレコムの時よりも大規模な補償と制裁が伴う可能性がある。
サムスン証券のチェ・ミンハ研究員は「SKテレコムの事例とは異なり、実際の金銭的被害が発生したため、今後の状況を注視する必要がある」とし、「調査結果と追加対応の有無が、利用者の信頼回復やコスト負担における重要な変数になるだろう」と予測した。
もちろん、すべての悪材料が株価にマイナスにだけ作用するわけではない。通信業界では、逆説的な現象がしばしば見られる。ある事業者がセキュリティ事故で打撃を受けると、相対的に安定していると評価される別の事業者が反面利益を得ることもある。SKテレコムは11日、自社のTワールドモールで「SKテレコムのお客様はご安心ください」と告知を出して批判を浴びた。しかし市場の一部では「SKテレコムやLGユープラス032640が、今回の事態で反面利益を得る可能性がある」という見方も出ている。
だが、KTが積極的な補償と大規模なセキュリティ投資を発表し、「生まれ変わった」というイメージを作り出せれば、長期的にはポジティブな流れを維持できる可能性もある。今回の危機を体質改善の足掛かりにできるかどうかが鍵だ。
業績面では、今のところ堅調だ。KTは今年第2四半期の営業利益1兆ウォンを達成し、四半期ベースで過去最高の実績を上げた。配当も拡大した。四半期配当は1株当たり600ウォンで、前年同期比20％増となった。年間では配当利回りが6％台に達するという見通しもある。さらにKTは2028年まで1兆ウォン規模の自社株買い・消却計画を明らかにし、株主還元の意志を強調してきた。ただし、外国人持分率49％制限の規制により、直ちに消却するのは不透明な状況だ。買い戻しは可能だが、消却すると外国人持分率が法的な上限を超えてしまうためだ。制度的な限界により、消却の時期が遅れている形だ。
それでも、投資家が通信株を求める理由は変わらない。すなわち安定性と配当だ。国内外の不確実性が高い状況において、安定的なキャッシュフローをもたらす企業は、投資家にとって魅力的にならざるを得ない。キム・ホンシク研究員は「来年までKTの株主還元規模の増加が継続すると見れば、今回の悪材料の出現を買いの好機とする戦略をとるのも良いだろう」と語った。
株式市場には常に危機と機会が共存する。今回の事件は短期的には規制強化、コスト増加、信頼の毀損が負担となるだろうが、長期的にはセキュリティ能力を強化し、株主還元を拡大する契機となり得る。投資家は目先の悪材料よりも、業種全体の本来の価値を中心に戦略的に判断する必要がある。危機の中で、機会を掴むことができるだろうか。