[비즈한국] コンサルティング会社が戦略策定などの本来の助言的役割を超え、製薬会社の筆頭株主として経営の前面に立つケースが増えている。経営権争いや継承プロセスと連動して存在感を強めているものの、規模の小さいコンサルティング会社の製薬経営能力に疑問符が付けられ、経営の安定性に対する懸念も高まっている。
24日の業界によると、12日に開かれた同星製薬002210の臨時株主総会を経て、筆頭株主であるブランド・リファクタリング側の関係者4名（ハム・ヨンフィ、ユ・ヨンイル、イ・サンチョル社内取締役、ウォン・テヨン社外取締役）が同星製薬の理事会に合流した。
ブランド・リファクタリングは、ナ・ウォンギュン代表、ウォン・ヨンイン経営戦略専務、ナムグン・グァン社外取締役という既存の経営陣3名を退け、過半数を占めて経営権を確保した。ブランド・リファクタリングは2022年8月に設立されたブランドコンサルティング会社で、今年4月にイ・ヤング元同星製薬会長から株式10.8%を120億ウォンで買い取り、一気に筆頭株主となった。イ元会長の側に立ち、ナ代表との経営権争いの真っ只中に飛び込んだ形だ。
韓国ユニオン製薬080720は今年6月、筆頭株主が経営コンサルティング会社のメルビンF&Bに変更された。ペク・ビョンハ元会長と妻のアン・ヒスク氏が担保として提供した株式157万6556株に設定されていた質権を、メルビンF&Bが行使した結果だ。ハンミサイエンス008930の主要株主となったキリングトン有限会社も、ハンミ薬品グループオーナー家の相続税資金調達を助言したラ・デファンス・パートナーズが設立した特定目的会社（SPC）である。キリングトン有限会社は7月時点でハンミサイエンスの株式9.81%を保有し、シン・ドングク漢陽精密会長（16.43%）に次ぐ第2位株主となった。
製薬会社は、変化する国内外の製薬市場に合わせて戦略の再構築や組織改編などを行うため、コンサルティング会社と手を組むケースが多い。海外進出のためのGMP（医薬品の製造管理及び品質管理の基準）取得、許認可、輸出入、技術輸出および導入戦略の策定なども含まれる。JWホールディングス096760は昨年、グローバルコンサルティング会社マッキンゼーと、事業競争力強化および構造改編案のための業務委託契約を締結した。非上場のバイオ企業も、M&A（企業買収合併）や上場を準備する過程で証券会社、会計法人、コンサルティング会社の助けを借りる。
しかし最近では、コンサルティング会社が単なる助言を超えて、株式取得や直接的な経営参加へと役割を拡大する傾向にある。ブランド・リファクタリングは、25日に予定されている同星製薬の理事会において、ナ・ウォンギュン代表の解任を推進すると予想される。株主総会の特別決議で取締役の解任は可能だが、代表の解任は理事会の過半数決議だけでも可能である。
韓国ユニオン製薬は昨年10月からペク・ビョンハ元会長とヤン・テヒョン元代表の間で経営権争いが勃発し、経営陣による横領・背任の疑いまで浮上し、コスダック市場の上場廃止危機に直面した。メルビンF&Bはこの過程で、今年2月にペク元会長夫妻に5億ウォンを貸し付け、それを担保に株式を確保した。ラ・デファンス・パートナーズもまた、ハンミ薬品グループオーナー家の経営権争いの過程で存在感を示した。
ただし業界では、外形が小さく製薬業界の経験が乏しいコンサルティング会社が製薬会社の筆頭株主になることに対し、大きな懸念を抱いている。
同星製薬は昨年、売上高884億ウォン、資産1479億ウォンを記録したが、ブランド・リファクタリングは昨年、売上高84億ウォン、営業損失5億3300万ウォンを記録した。総資産は39億ウォン、資本合計は7000万ウォンに過ぎない。メルビンF&Bも昨年末時点で資産3600万ウォン、資本合計2400万ウォンと零細な規模だ。
これを受け、これらの業者の背後に別の資金源があるのではないかという疑惑が提起され、製薬会社の経営継続性に対する疑問も高まっている。さらに、経営権争いや継承といった混乱状況にある製薬会社を狙ってコンサルティング会社が接近しているのではないかという批判も出ている。
製薬業界のある関係者は、「相続税や経営権争いに経験のないオーナー家に対し、リスク管理の専門性を強調して接近するケースがある」とし、「オーナー家の立場では当面の危機解決が優先であるため彼らに依存し、その過程で巨額の顧問料を支払ったり、株式を譲渡したりすることもある」と語った。