[비즈한국] 今月末、「アジア太平洋経済協力会議（APEC）首脳会議」が慶州（キョンジュ）で開催される。すでに全世界の視線は朝鮮半島に集中している。21カ国の首脳が集まる場だが、今回の会議の焦点は間違いなくドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席の会談にある。二人の握手は単なる外交イベントではなく、今後の世界貿易秩序と資本の流れの方向を決定づける分水嶺となる可能性が高い。政治的なその場面がグローバルな資本の流れを変え、韓国の株式市場にも影響を及ぼす可能性が大きい。APEC後、KOSPIは4000の大台を突破できるだろうか。
APECが市場に与える影響は、短期的なイベント以上の意味を持つ。2005年の釜山APEC当時も、テロ関連株やモバイルインターネット（WiBro）、地上波DMB、知能型ロボットなどがテーマ株として浮上し、産業や業種の成長に対する期待感を高めた。このように国際会議は、具体的な政策が確定しなくても市場心理に期待感を吹き込むきっかけとなる。
特に今回のAPECにおける最大の変数は、トランプと習近平の対面だ。トランプ政権は再任後、「関税の再調整」を公言しており、中国だけでなく同盟国に対しても産業別にカスタマイズした関税を検討している。韓国の立場では、半導体・自動車・バッテリーといった主力産業がすべて交渉テーブルに乗っている状況だ。今回の会議を前後して「関税の緩和」あるいは「戦略的例外」が議論されれば、韓国市場には即座にモメンタムが形成される可能性がある。逆に、APECで会った両首脳が対立を露わにしたり、「自国第一主義」を強化するメッセージを発したりすれば、韓国の株式市場にも悪影響を及ぼしかねない。
今年度APECの核心議題は3つに集約される。サプライチェーンの安定化、クリーンエネルギーへの転換、そしてデジタル経済協力である。これら3つは、韓国企業の競争力とも直結する領域だ。
第一に、半導体・AIサプライチェーンである。メモリー半導体の価格反発とAIサーバー需要の急増に支えられ、サムスン電子005930に続きSKハイニックス000660も第3四半期の営業利益で「10兆クラブ」入りが見込まれる。最近、韓国の半導体輸出は2カ月連続で過去最大値を記録している。もしAPECを機に、半導体装置・素材分野の貿易規制緩和や投資拡大の議論が可視化されれば、韓国の半導体産業のグローバルな地位は一段と強化されるだろう。
第二に、自動車・バッテリー産業である。トランプの関税調整案は不確実要素ではあるが、同時に北米内での生産拡大や現地化インセンティブの議論につながれば、韓国企業にとっては中長期的な好材料になり得る。
第三に、エネルギー・インフラ産業である。APECの主要議題の一つである「クリーンエネルギーへの転換」は、水素・原発・洋上風力・炭素回収など新産業全体に新しい機会を開く可能性がある。
今回のAPECをめぐり、市場は「誰が上がるか」よりも「今後どのような産業構造が強化されるか」に焦点を合わせている。APECが終わった後は、短期的なテーマよりも政策の後続ロードマップと産業別の投資計画を見極めるべきだ。これとともに、トランプと習近平の握手が実際に経済協力につながるのか、それとも別の貿易摩擦の序幕となるのかを判断しなければならない。
今回の会議は、短期的なテーマ相場というよりは、中長期的な構造変化の転換点に近い。AI・半導体・クリーンエネルギーといった産業にはすでにグローバルな資本が大規模に流入しており、APECはそのような流れに政策が力を添えるきっかけとなるだろう。
外国人投資家は今月に入り、韓国株を6兆ウォン以上純買いしている。これは韓米交渉への期待感と半導体輸出の好調が噛み合った結果と分析される。すなわち、市場を動かしているのは会議の結果ではなく期待感である。政治と外交の文章の間に隠れている資本の動きをいち早く見抜くことこそ、不確実性の時代を勝ち抜く最も現実的な財テク方法である。