[비즈한국] 韓国国内1位のデリバリープラットフォーム「配達の民族（ペダル・オブ・ミンジョク、以下ペミン）」のオーナーが、ドイツのデリバリーヒーロー（DH）からグローバルモビリティの巨人ウーバー（Uber）へと急転直下で交代することになり、韓国のプラットフォーム市場の勢力図が根底から揺らぐことになった。ウーバーはこれまで韓国市場に継続的に注力してきたものの、定着すらままならない状況だった。しかし、ペミンを孫会社として買収したことで、「ペミンプラットフォーム」を活用した韓国向けのパッケージ商品を展開できるようになった。
これまでの大株主であったDHの場合、ペミンが「キャッシュカウ（現金創出源）」としての役割を担っていたため、デリバリーアプリ間の競争が激しい中でも十分な投資を行えなかった。しかし、ウーバーに買収されたことで、クーパンイーツとの競争優位を固めるために大規模な投資に踏み切る可能性も取り沙汰されている。
1位の「収益会社」から「韓国市場の尖兵たる孫会社」へ
世界最大のモビリティプラットフォームであるウーバーは、ペミンの親会社であるドイツのデリバリーヒーロー（DH）と企業結合契約を締結した。DHの株主を対象に、1株あたり41.5ユーロで現金公開買付を行うというのが核心だ。DHの株式100%を基準に算定した企業価値は148億ドル（21兆9000億ウォン）に達する。
買収対象は、韓国のペミンをはじめ、中東のタラバト（Talabat）やハンガーステーション、中南米のペディドスヤ（PedidosYa）、東南アジアのフードパンダ（foodpanda）など、DHが50市場で運営する事業だ。この中で核心となるのは、間違いなく韓国のペミンである。市場評価額が8兆ウォンに達する韓国ペミンは、DHの事業の中で断然の実績を誇る優等生だった。
注目すべき点は、ペミンがウーバーの孫会社となることでその「立ち位置」が変わるという点だ。デリバリーヒーロー傘下のペミンは、親会社の慢性的な赤字を支える圧倒的な「1位の収益会社」でありキャッシュカウであった。
昨年末時点でDHの負債は約9兆2500億ウォン（61億6600万ユーロ）に達し、負債比率は231.2%まで急上昇したが、ペミンを運営するウアハンヒョンジェドゥルの売上は2023年の3兆4155億ウォンから昨年は5兆2829億ウォンへと着実に増加した。営業利益も2023年の6998億ウォンから昨年は5928億ウォンに達するなど、数千億ウォン規模の安定した収益を記録し続けていた。DHはこの収益を本社への配当という形で他の市場での不振を埋めることに集中しており、これが自然とペミンの「競争力低下」を招いた。
しかし、これからはウーバーの傘下に入ったことで、韓国プラットフォーム市場に切り込むための「最前線の尖兵たる孫会社」として役割が変わる可能性が高まった。ウーバーはペミンの圧倒的な韓国市場での支配力とキャッシュ創出力を土台に、国内モビリティ市場の絶対強者である「カカオT」の独占を打破しにかかる可能性が高い。
韓国市場のためにウーバーが設立した「ウーバータクシー」の惨憺たる実績を見ればそれは明らかだ。合弁会社の一つであったSKグループ系列のTマップモビリティは昨年、保有していた株式49%をウーバーに売却して撤退した。収益性指標がその背景にある。ウーバータクシーは昨年、554億ウォンの営業損失を記録した。当期純損失は542億ウォンだ。立ち上げ以来ずっとマイナス売上と営業損失が続き、昨年末時点で完全資本欠損状態に陥っている。
カカオT、緊張せよ？
そのため、ウーバーがカカオTを攻略するために「ペミン」を活用する可能性がまず取り沙汰されている。それほどウーバーは長期間にわたり韓国市場に注力してきた。SKとの合弁会社を設立する前の2013年には自家用車カープールサービス「ウーバーX」で進出したが、タクシー業界との対立により2015年に撤退した。つい最近までは、カカオモビリティを買収して韓国市場に本格参入するとの噂も流れていた。
これは、国内タクシー配車プラットフォーム市場においてカカオモビリティの牙城があまりに強固であるためだ。現在、国内のタクシー配車市場はカカオモビリティ（カカオT）が90%以上を掌握し、事実上の市場独占状態にある。
そんなウーバーが孫会社としてペミンを抱えることになったのだから、「タクシープラットフォーム市場」の地殻変動は不可避に見える。早速、月額購読料4900ウォンのグローバルサブスクリプション「Uber One（ウーバーワン）」と、ペミンの月額購読料5900円のサブスクリプション「ペミンクラブ」を連携させる案が取り沙汰されている。デリバリープラットフォームとモビリティプラットフォームの統合商品はこれまで一度も出たことがなかったが、毎月タクシー代と配送料に数万から数十万ウォンを支出しているユーザーにとっては、構成次第で「魅力的な商品」になり得るとの観測が出ている。
デリバリーアプリ間の競争も激化する可能性がある。クーパンイーツが「ワウメンバーシップ」の統合商品で市場で急速に成長する間、ペミンは「防衛のための投資」に足踏みしていた状況だった。今や「祖父」であるウーバーの莫大な投資力を確保したわけであり、これを基盤に無料配送競争が再燃するとの見通しだ。
デリバリープラットフォーム業界の関係者は「ペミンがこれまでの収益を再投資に活用していれば、クーパンイーツもこれほど成長するのは難しかっただろう」とし、「ペミンにウーバーの『資本力』が投入されれば、タクシープラットフォーム事業とデリバリープラットフォーム事業の地殻変動は相当なものになるのではないか」と予測した。