[비즈한국] 9月17日、ドイツ政府は経済界、協会、政策立案者、およびドイツ復興金融公庫（KfW）と共に「WINイニシアチブ（成長およびイノベーション資本のためのイニシアチブ）」を公式発足させた。これはドイツ国内のスタートアップとイノベーション企業を支援し、ベンチャーキャピタルエコシステムを強化するための広範な支援プログラムである。今回のイニシアチブは、2030年までに約120億ユーロ（約17兆ウォン）を投資し、ドイツのスタートアップの成長とイノベーション資本調達環境を改善する予定だ。
マクロン大統領就任後、「スタートアップ国家（Startup Nation）」を掲げ、ダイナミックにスタートアップシーンを育成しているフランスと比較して、ドイツはこれまでやや静かで黙々とスタートアップを支援する傾向にあった。しかし、今回のWINイニシアチブを通じてドイツを「スタートアップ国家」へ押し上げる計画を前面に打ち出したことで、多くの期待が寄せられている。
WINイニシアチブは、ドイツのクリスティアン・リントナー財務大臣の提案で始まり、オラフ・ショルツ首相とロベルト・ハーベック経済・気候保護大臣が参加した。このプロジェクトは、ドイツ復興金融公庫（KfW）が中核機関として主要プロジェクトの調整役を担い、金融およびスタートアップエコシステムの主要企業と協力して実質的な支援を展開する計画である。
オラフ・ショルツ独首相は、「WINイニシアチブは、ドイツのスタートアップと経済全般にとって大きな助けとなるだろう。私たちは民間投資を活性化させ、イノベーションとベンチャーキャピタル市場を強化していく」と述べ、スタートアップと革新技術の重要性を強調した。リントナー財務相も「経済転換を成し遂げるためには民間資本の誘致が不可欠であり、持続的な成長とイノベーションを実現できる環境を整えることが我々の目標だ」と言及した。
スタートアップエコシステム内の協力強化と投資家の後押し
ドイツのベンチャーキャピタル市場は、過去10年間で急激に成長した。2013年に約15億ユーロ（約2兆ウォン）だった取引規模は、2021年には186億ユーロ（約27兆ウォン）まで増加した。コロナパンデミックの余波とロシア・ウクライナ戦争により、2023年には71億ユーロ（約10兆ウォン）へと縮小したが、これは世界的なトレンドであり、ドイツ特有の状況ではない。今回のWINイニシアチブは、こうした下落傾向を反転させ、ドイツがグローバルなイノベーションハブとして定着できるよう、多方面からの支援を強化する計画だ。
特に大学、投資家、企業間の協力を強化し、新技術を支援する多様な資金調達手段を模索する予定だ。スタートアップの株式公開および投資環境の改善にも重点を置き、不必要な規制を緩和していく方針である。これと共に、経済界と政府はドイツ国内のイノベーション企業に対する持続的な支援を約束し、KfWが毎年イニシアチブの成果を評価する。
WINイニシアチブの特徴は、単なる政府の政策発表ではないという点だ。つまり、実際にドイツを牽引する大企業や主要機関とのパートナーシップを通じて、エコシステムが実質的に発展できる、まさに「主導グループ（initiative）」を構成したのである。
WINイニシアチブに参加したグローバル保険会社アリアンツ（Allianz）のオリバー・ベーテCEOは、「ベンチャーキャピタルは、我々の経済構造の変革を導く起業家精神を促進する」とし、「革新的で気候に優しい技術およびデジタル化によってドイツの競争力を強化するためには、スタートアップへの投資が重要だ。アリアンツはすでに成長とイノベーション資本調達に積極的に投資しており、他の企業もこれに同参することを願う」と語った。
AXAドイツの財務責任者イリナ・ブッフマン氏は、「我々は未来をリスクではなく機会と捉えている。勇気ある起業家たちが革新的なアイデアを実現できるよう資金支援が必要だ」とし、「AXAドイツは政府の成長イニシアチブに積極的に参加し、イノベーション企業のためのより良い環境を構築する」と意気込みを語った。
そのほか、米系多国籍投資会社ブラックロック（BlackRock）ドイツ、ドイツを代表する銀行であるドイツ銀行（Deutsche Bank）とコメルツ銀行（Commerzbank）もWINイニシアチブに参加する。
本イニシアチブに参加するバイエルン年金局（Bayerische Versorgungskammer）理事会議長アクセル・ウッテンロイター氏は、「多様化は長期的な年金債務を満たすための必須要素であり、我々はすでに2007年にベンチャーキャピタルをポートフォリオに組み入れた。今後も欧州のベンチャーキャピタル投資を継続的に拡大していく」とし、ドイツのVCエコシステムの成長に寄与することを発表した。
「スタートアップが成長すればドイツ経済が成長する」という認識
WINイニシアチブは、ドイツ国内のスタートアップの成長資本不足問題を解決するために発足した。毎年300億ユーロ（約44兆ウォン）以上の資金不足を経験するドイツのスタートアップたちが成功裏に成長できるよう、十分な資本を確保することが主な目標だ。現在ドイツは、成長資本の面で米国や英国といった先進国に後れを取っており、それによりドイツのイノベーション能力と経済成長が阻害されているというのがドイツ政府の分析である。
そのためにWINイニシアチブは、持続可能な方式と市場原理に基づき、スタートアップへの資金支援を拡大しようとしている。資本動員を促進する主な戦略は2つある。1つ目は初期資本の確約であり、2つ目は資本へのアクセスを改善・拡大する10の主要措置パッケージだ。
これを活性化させるため、経済界、協会、および政府の関係者がWIN宣言書に署名し、財政的貢献と構造的な支援を約束した。WINイニシアチブに参加する企業による公約には、直接的な投資、追加的な財政支援、構造的な措置が含まれる。
まず、資金が不足しているスタートアップ、スケールアップ、FOAK（First-of-a-Kind：初の実証技術）への直接投資があり、新しい技術を開発するための最初のパイロット工場建設などが含まれる。次に、スタートアップのためのインフラ提供および新しい投資手段の開発といった構造的措置が含まれる。
WINイニシアチブの10の主要措置の内容は以下の通りである。第一に、創業工場のようなプログラムを通じて、大学と企業および投資家間の協力を拡大し、革新的な創業を支援する。第二に、成長およびイノベーション資本への投資家ベースを拡大するため、多様な個人投資家層を対象とした新しい投資機会を提供する。第三に、小規模投資ファンドの構造を強化し、投資リスクを分散させて流動性を高める。第四に、クリーンテック分野の若い企業が産業生産を拡大できるよう、公的および民間資本を動員する。第五に、投資家に成長およびイノベーション資本に関する専門知識を伝え、関連教育プログラムを強化する。第六に、公的資金ファンドを通じて革新的なスタートアップへの投資を促進する。第七に、IPO・エグジット条件を改善し、スタートアップが上場を通じて資本を調達できるよう規制を緩和し条件を改善する。第八に、ベンチャーキャピタル投資の流動性を高めるため、セカンダリー市場の活性化策を講じる。第九に、投資ファンドに対する税制優遇を強化し、スタートアップ投資を奨励する。第十に、小規模保険会社および年金機関がより多くのリスクを取れるよう、投資規制を緩和する。
韓国のスタートアップや投資家がドイツのWINイニシアチブに注目すべき理由は何だろうか。WINイニシアチブは、ドイツのスタートアップエコシステムがより多くの国際的な資本を誘致できるよう支援する。これは、韓国のスタートアップがドイツのような海外市場へ進出する際に、WINイニシアチブの機会を活用して投資誘致やパートナーシップを模索できる可能性を切り開く。「ゴー・グローバル（Go global）」を掲げる今の環境において、韓国のスタートアップだけでなくVCにとっても、ドイツのスタートアップエコシステムへの投資機会を探る足掛かりとなるだろう。
筆者の李恩書（イ・ウンソ）は、韓国で法学を専攻し、ベルリンで演劇を学んだ。芸術の街であり、欧州のスタートアップハブであるベルリンに腰を据え、都市と共に成長しながら、韓国とドイツのスタートアップエコシステムを繋ぐ123factoryを率いている。