[비즈한국] イスラエルのヒズボラ攻撃を受け、ヒズボラを支援するイランが現地時間1日、イスラエルに向けて180発のミサイルを発射した。イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相は直後、「我々は、我々を攻撃する者は誰であれ攻撃するという、我々が立てた原則を堅持する」と報復の意志を表明しており、両国の衝突が激化する兆しを見せている。これに伴い、ニューヨーク株式市場と韓国国内の株式市場は揺れ動く様子を見せた。
世界は現在、地政学的な変数をめぐり、安全保障と覇権をかけた競争を本格化させている。ロシア・ウクライナ戦争からイスラエル・ハマス戦争に至るまで、一日も静かな日はない。ここにヨーロッパを席巻している極右の旋風がオーストリア総選挙まで飲み込み、11月の米大統領選も控えていることから、全世界で政治的不確実性が継続する見通しだ。
ユジン投資証券のイ・ジョンフン研究員は、「唯一のグローバル覇権国だった米国は、オバマ政権前後から『世界の警察』という役割を降り、中国への対応に集中するという戦略的変化を採用した」とし、「これによりヨーロッパや中東地域を中心に力の空白が発生し、その結果がロシア・ウクライナ戦争やイスラエル・ハマス紛争につながった」と語った。これに伴い、投資家の間では安定性と成長性を持ちながらも、購入後に安心して保有できる銘柄として防衛産業株が選ばれている。
今年または来年にロシア・ウクライナ戦争が終結するとの見通しが出ており、終戦後の防衛産業株を懸念する投資家もいる。武器需要が減少するのではないかという懸念のためだ。
韓国投資証券のチャン・ナムヒョン研究員は、「戦争が終わった後も軍備支出は続くはずだ」とし、「現在のNATO（北大西洋条約機構）加盟欧州諸国の国防予算計画を考慮すれば、少なくとも2028年までは着実な国防費支出の増加が予想される」と述べた。チャン研究員はまた、「各国が戦争の脅威の中で武器体系の必要性を体感したため、終戦とは無関係に国防費増額計画を維持するだろう」と診断した。実際にベトナム戦争やイラク・アフガニスタン戦争の終戦後も、約6〜7年間は高い水準の国防費支出が維持された。彼は「戦争を通じて刻み込まれた武器体系の必要性は、一瞬にして減るものではない」と指摘した。
結局、個々の国家は自ら生き残らなければならず、力の論理は継続せざるを得ない。これはグローバルな武器需要と連動するため、防衛産業の業況は今後もポジティブな流れを維持する見通しだ。
こうした期待感から、最近のボラティリティが高い市場環境の中でも、国内の防衛産業株は堅調な動きを見せた。KOSPI指数が7月11日の2891.35から12日の2572.09へと11.0%下落し、KOSDAQ指数が同期間に852.42から731.03へと14.2%下落する間、国内防衛産業セクター5社の合計時価総額は30兆3000億ウォンから33兆1000億ウォンへと9.5%上昇した。
国内の防衛産業株は、来年まで好業績が続くだろうという観測が出ている。ハンファエアロスペース012450、ロテム064350、LIGネクスワン079550など、国内を代表する防衛産業企業の海外受注が続いているためだ。ハナ証券のキム・ソンホ研究員は、「海外市場は国内市場と比較して規模が大きく、相対的に高い販売単価が形成されているため、技術力と価格競争力を持つ国内企業の参入が本格化している」とし、「売上高や収益性の面でも肯定的だ」と分析した。
では、米大統領選の結果次第で防衛産業株のムードが変わる可能性はあるのだろうか。専門家たちは、誰が当選しようと防衛産業株への期待感が消える可能性は低いと見ている。イ・ジョンフン研究員は、「誰が当選しても大きく変わることはないだろう」とし、「大きな枠組みで米国が中国を徹底的に牽制する構図は変わらず、それに伴う力の空白も発生し続けるだろう」と見通した。
最近では、ESG（環境・社会・ガバナンス）ファンドが、かつて投資を敬遠していた防衛産業企業への投資を増やしているという。かつて彼らは防衛産業企業を「死の商人」と呼んで投資を避けていたが、今では「敵から集団を守り社会を維持してくれる存在」と解釈を変え始めている。その本音は、厳格なESG投資原則のせいで収益率が低下し、ESGに反感を抱く投資家が増えたためだとも言われている。収益率が急騰する防衛産業株を、ただ手をこまねいて見ているだけでは難しいのが現在の投資環境だ。