[비즈한국] 2025年、青い蛇の年が明けた。洞察力と直観力を持つ動物として知られる蛇のように、誰もが心を一つにして賢明な選択と洞察を持てる一年になることを願う。欧州の起業エコシステムでは、2024年だけでなく、この10年間の欧州の起業エコシステムを振り返り、これからの未来を展望するレポートが発表された。
ロンドンを拠点とするVCのAtomico（アトミコ）が、グローバル法律事務所のOrrick（オリック）、HSBC銀行、AWS、フィンランドのSlush（スラッシュ）と協力して出版した『欧州テック産業動向24（State of European Tech 24）』がそれである。Atomicoは毎年このレポートを発行し、欧州の起業エコシステムの状況を診断・分析してきた。今回は、過去10年間で欧州の起業エコシステムがどのように成長してきたのかを長期的な視点で見つめ、今後10年はどのように成長していくのかを探る内容が盛り込まれている。
エコシステムの核心となる柱：人材、資本、野心
エコシステムが成功するためには、人材、資本、野心という3つの核心的な柱が必要だ。このうち最後の要素である「野心」は定量化が難しいが、『欧州テック産業動向24』はこれを「ユニコーン企業（レポート内では『$B+』と表記）」の数と起業家たちの目標に基づき定量化した。
欧州には現在、300社以上のユニコーン企業が存在する。「起業」分野に対する大衆の理解度も高まり、スタートアップでのキャリアの魅力も増した。アンケートに答えた起業家の41%は、「経済的な成功」よりも「環境的、社会的な貢献」を目標に掲げると回答した。起業家たちの野心がより高いレベルで発揮されている証拠である。
2015年以降、3つの要素は欧州全体で成長を遂げた。10年前は米国と比較して見劣りする数字だったが、今ではある程度肩を並べる水準になったのが最大の変化の一つだ。まず欧州は2015年以降現在まで10倍以上のベンチャーキャピタルを誘致し、現在までに約4260億ドル（約621兆ウォン）を達成した。2024年だけでも約450億ドル（約65兆ウォン）規模に達したと分析されている。
次に、テックエコシステムにおける技術分野の人材は約350万人に達する。過去10年間でこの分野で新たに創出された雇用だけでも約300万人に上る。テック分野の求人は年平均24%増加しており、これは米国に匹敵する水準である。
欧州のスタートアップ先進国はイギリス、ドイツ、フランス
特にイギリス、ドイツ、フランスは依然として欧州の主要テックハブとしての地位を確立しており、フィンテック、気候テック、人工知能（AI）などの分野で頭角を現している。イギリスは140社以上のユニコーン企業を保有しており、ドイツが24社、フランスが14社とこれに続く。
では、欧州のテックエコシステムにおいて企業はこれまでどのようなイグジット（Exit）成果を上げたのか。欧州では過去10年間で1兆ドル（約1459兆ウォン）に近い価値がIPOやM&Aを通じて実現された。しかしイグジットの速度は、企業価値10億ドル（約1兆4590億ウォン）以上のユニコーン企業へ成長したり、起業したりするスピードよりは遅い。現在まで15の欧州諸国だけが10億ドル以上のイグジットを経験しており、これは欧州で企業価値の高い企業が流動性を確保するまでに長い時間がかかることを示している。
イグジットは主に西欧諸国出身の企業が中心となった。東はポーランド、南はイタリアまで拡大したが、地域的な分布は均等ではない。過去10年間の10億ドル以上のイグジットのうち、半分近くがイギリスで行われた。代表的な例が、テックエコシステムにおいて非常に重要なS&PグローバルによるIHSマークイット（IHS Markit）の買収案件だ。2020年、米国の金融サービス企業S&Pグローバルは英国の金融情報企業IHSマークイットを440億ドル（約64兆ウォン）で買収した。2023年には英国に本社を置く半導体およびソフトウェア設計会社ARMが650億ドル（約94兆ウォン）規模のIPOを実現した事例がある。
続いて、スウェーデンのSpotify（スポティファイ）が2018年に直接上場し、欧州で3番目に大きなイグジットを記録した。ドイツでは2017年にフードデリバリープラットフォームのDelivery Heroが、2021年にはオンライン中古車取引プラットフォームのAUTO1がフランクフルト証券取引所に上場した。AUTO1のイグジットは過去10年間で欧州で7番目に大きい規模だった。韓国にはあまり知られていないが、ポーランドのEコマースプラットフォームAllegro（アレグロ）も2020年にワルシャワ証券取引所に上場した。これはワルシャワ証券取引所の歴史上最大のIPOであり、欧州でも上位10社のイグジット企業の一つとなった。
今後の課題：資本不足と規制
このような成果にもかかわらず、欧州のテックエコシステムは成長資金の不足という問題を抱えている。初期スタートアップの投資に関しては多くの欧州諸国でインフラが十分だが、スタートアップが成長してスケールアップする過程では資金が依然として不足している。欧州の年金基金と保険会社が管理する9兆ドルのうち、わずか0.01%のみがベンチャーキャピタルに投資されている。これにより、欧州のスタートアップは米国やアジアなど他地域へ移転しなければならない状況に直面している。
また、欧州の規制環境と複雑な行政手続きは、企業の拡大とスケールアップを阻害する主な要因として指摘されている。アンケート回答者の約47%は、規制や政策が欧州テックエコシステムの潜在能力を阻害する主な障害物であると答えた。欧州を代表するフィンテックスタートアップのKlarna（クラーナ）も、IPOのために欧州ではなく米国を選択した。規制や政策、成長資本へのアクセスのしやすさが理由だ。多くの欧州テック企業が米国市場を選択することで、欧州は資本と人材の流出に苦しんでいる。EUとして統合されてはいるが、国ごとに異なる法制度が国境を越えたビジネス運営を難しくする要因となっている。
欧州の多くの国々がこの問題を解決しようと政策的な努力を傾けている。イギリスのマンションハウス改革が良い例だ。これは年金資金のベンチャーキャピタル投資を促進する法案で、2030年までに約750億ポンド（約136兆ウォン）を欧州のスタートアップに投資することを目指している。ドイツはWIN（WIN）イニシアチブを通じて、2030年までに約120億ユーロ（約18兆ウォン）を投資し、ドイツのスタートアップの成長と資金調達環境を改善する予定だ。フランスはTibi（ティビ）イニシアチブを通じて年金基金のベンチャー投資を拡大し、年間50億ユーロ（約7兆ウォン）以上の追加資本をスタートアップに投入する計画だ。EUレベルでも規制の簡素化を通じて欧州内のスタートアップエコシステムを統合し、グローバル競争力を強化しようと努力している。こうした変化は、欧州のスタートアップ環境に新たな資本を供給するものと期待される。
欧州全体を単一市場にするため、法的枠組みを簡素化する「第28の法体系（28th Regime）モデル」の導入も提案された。これは欧州テックエコシステムの統合的な法的枠組みを指し、27のEU加盟国の規制を調和させる目的で設計された。この制度は各国の既存法律と並行して運営される。スタートアップや革新企業に標準ルールを提供し、EU内でのビジネス運営を容易にしようというものだ。
米国の場合、州ごとに法律が異なり企業運営に混乱をきたす可能性があるため、「デラウェアC型法人」という制度で標準化された企業構造を提案している。この制度が、米国でスタートアップが急速に成長しグローバル競争力を確保する上で重要な役割を果たした。これを手本に、欧州の起業家や投資家たちは昨年10月、2025年欧州委員会ワークプログラムに向けて「EU Inc.」請願運動を開始した。会社設立のすべての工程をオンラインで進められるようにし、欧州で共通して適用できる規定を設けようというのが核心だ。
年初、誰もが新年の計画を立て、それを実行するために再び靴紐を結び直す時期だ。韓国のスタートアップエコシステムも、一年の計画だけでなく、今後10年という長いスパンでどのように成長し、どのように生き残るかを考える必要がある。
今後10年間で欧州のテックエコシステムは約5兆ドル（約7290兆ウォン）の価値を創出すると予想される。これは欧州のGDPに大きく寄与するだろう。2034年には欧州のテックエコシステムが約8兆ドル（約1京1664兆ウォン）規模に成長し、15万人の新たな雇用を創出して、世界的な技術リーダーとして定着する可能性が高い。そのとき、韓国はどこにいるだろうか。
筆者のイ・ウンソは韓国で法学を専攻し、ベルリンで演劇を学んだ。芸術の街であり欧州のスタートアップハブであるベルリンに腰を据え、都市と共に成長しながら、韓国とドイツのスタートアップエコシステムをつなぐ「123factory」を率いている。