[비즈한국] 大統領選を15日後に控え、釜山の民心を得ようとする候補者たちの政策競争により、企業の悲喜が分かれている。まさに産業銀行とHMM011200のことだ。大統領選候補たちがこぞって釜山を経済都市にすると公約し、これらの企業に言及しているためだ。李在明（イ・ジェミョン）候補は「産業銀行の釜山移転は現実的に困難なため、（政府が筆頭株主である）HMMを移転させる」と提案し、金文洙（キム・ムンス）候補は「（尹錫悦元大統領の公約だった）産業銀行の移転を既存の方針通り推進する」と明らかにした。
実際のところ、産業銀行（産銀）は内部的にHMMの株式を売却する方針を固めている。任期をあと1カ月ほどに控えた姜錫勲（カン・ソクフン）産業銀行会長は、最近のHMMの株価上昇局面において、何としても株式を削減したいという立場だ。しかし、HMMの釜山移転を推進しようとすれば政府の株式が一定程度必要になるため、李在明候補が当選すれば産業銀行のHMM売却方針が変わる可能性もあるという観測が出ている。
HMMが52週高値を更新、株式売却の必要性が高まる
HMMの株価は15日の取引時間中に2万3700ウォンまで上昇し、52週高値を更新した。株価強気の背景には、業績への期待感がある。HMMは今年第1四半期の営業利益が前年同期比51%増の6139億ウォンを記録した。米中間の関税休戦合意が進んだ結果と解釈される。
これは対米物流が多いHMMにとって好材料となった。米中貿易摩擦で萎縮していた物流が大幅に解禁されれば、海上運賃が上昇し、HMMの営業利益率が高まる可能性が高いためだ。一部では、李在明・共に民主党大統領選候補による「HMM釜山移転」や「北極航路開拓」という発言が、株価上昇の触媒になったという見方もある。
筆頭株主である産銀にとっては、それだけ売却が切実になった。HMMの株価が上がれば、財務の健全性に負担がかかるためだ。現在13.9%台の産銀のBIS自己資本比率は、HMMの株価が2万5000ウォン程度になれば、金融当局の勧告値である13%程度まで低下すると見込まれる。
実際、姜錫勲・産銀会長は4月に米シリコンバレーで行った記者懇談会で、「HMMの株価が1000ウォン上がればBIS比率は9bp（1bp=0.01%）ほど低下する」とし、可能な限り早期にHMM株を売却する意志を明らかにしている。
政府の持ち分を活用して移転？
しかし、李在明候補は逆に、産銀が保有するHMMの株式などを名分にして釜山移転を公約に掲げた。現在、HMMの株式は産業銀行が36.02%、韓国海洋振興公社が35.67%を保有している。これに国民年金と輸出入銀行の保有分を合わせれば、政府の持ち分は75%を超える。
実はHMMの本社移転は、これまでも公約として繰り返し登場してきた。現代商船時代には当時の徐秉洙（ソ・ビョンス）釜山市長が積極的に推進し、2021年には釜山市長選に出馬した金栄春（キム・ヨンチュン）元海洋水産部長官が公約として掲げた。
産業銀行の持ち分を一部処分したとしても、韓国海洋振興公社などの持ち分があるため、政府が筆頭株主の座を維持することになる。しかし、政府の持ち分が低くなる分、「民間企業への経営介入」という議論が強まる可能性がある。
金融当局の関係者は「HMMは上場企業であるため、本社移転は会社側で決定すべきことだが、大統領選候補の公約に従って移転するとなれば、取締役会などで議論が生じるだろう」とし、「（大統領選候補たちは）産銀の代わりにHMMを前面に出して釜山の有権者に一票を訴えているようだ」と指摘した。
民主党は釜山移転に必要な財源をHMMの社内留保金などで賄うと述べたが、大統領選候補が民間企業の資金を地方移転に使うと提案するのは、不適切だという批判が出る可能性がある。
前述の関係者は、「任期を1カ月余り残した姜錫勲会長は、売却すると決めて推進中だ。ところが新政権発足後に本当にHMMの釜山移転を推進すれば、HMM株を取得しようとする側は政治が介入するネガティブな状況だと見ないだろうか」とし、「産銀が株式を売却すると決めたことに対し、HMMの釜山移転がプラスにならないことは明らかだ」と付け加えた。