[비즈한국] 東国製鋼460860グループを取り巻く状況が芳しくない。ドナルド・トランプ米大統領が鉄鋼製品に課す関税を引き上げたことで、韓国鉄鋼業界の展望が暗くなったためだ。現代製鉄004020とポスコが米現地工場の設立に乗り出した一方、東国製鋼には現地工場の計画がない状態だ。
東国製鋼グループが今回の危機を乗り越えられるかどうかは、張世柱（チャン・セジュ）会長に対する評価にも大きく影響する見通しだ。張世柱会長は2015年、横領などの容疑で懲役3年6ヶ月を言い渡され、経営の一線から退いた。就業制限規定により、出所後もしばらくは経営に復帰できなかった。張会長は2022年の光復節特別赦免を受けた後、2023年に東国ホールディングス001230の社内取締役に就任し、経営に復帰した。
張世柱会長の経営復帰が業績改善につながったわけではない。事業報告書によると、東国ホールディングスの売上高は、2022年に2兆989億ウォン、2023年に1兆8411億ウォン、2024年に1兆9994億ウォンを記録した。営業利益は2022年の868億ウォンから、2023年には601億ウォン、2024年には580億ウォンへと毎年減少している。
近況は芳しくない。東国製鋼は供給過剰を解消するため、7月22日から8月15日まで仁川（インチョン）工場の工程をすべて停止すると発表した。仁川工場は売上の約40%を占める中核拠点だ。仁川工場が稼働を停止するのは、東国製鋼の創設以来初めてのことである。東国製鋼の関係者は「8月の市場動向を見守り、もし供給過剰が改善されなければ停止期間の延長を検討せざるを得ない状況」とし、「過剰在庫および需給の不均衡を解消するため、これ以上決定を先延ばしにできない時点だ」と伝えた。
今後の展望も明るくない。ドナルド・トランプ米大統領は最近、輸入鉄鋼およびアルミニウム製品に対する関税を25%から50%へ引き上げた。ハナ証券のパク・ソンボン研究員は「韓国の鉄鋼製品の価格競争力が米国企業に比べて低下するため、対米輸出に支障が生じるのは避けられないだろう」とし、「米国の鉄鋼輸入規制強化を受け、欧州連合（EU）も同様の措置を発表する可能性が高く、欧州への輸出も懸念される」と分析した。
東国製鋼グループも米国市場の変化を意識している。東国製鋼は今年初め、輸出拡大のための専任組織である特別輸出本部を新設した。しかし、米国現地に工場を建設する動きは見られない。張世柱会長の弟である張世旭（チャン・セウク）東国製鋼グループ副会長は、3月の東国ホールディングス株主総会で記者団に対し「現在、米国など具体的な海外投資計画はない」とし、「ポーランドやメキシコなど既存の海外工場を中心に事業能力を強化する戦略が良いと考えている」と語った。
これは競合他社と対照的な部分である。現代自動車グループとポスコグループは今年4月、鉄鋼および二次電池分野での相互協力を目的とした業務提携（MOU）を締結した。さらに、約8兆5000億ウォンを共同投資し、米ルイジアナ州に製鉄所を建設する計画を明らかにした。
東国製鋼グループは、張世柱会長の復帰後、鉄鋼よりも非鉄鋼部門への投資が目立つ。東国ホールディングスは昨年、子会社の東国インベストメントを設立した。東国インベストメントは今年3月、計675億ウォン規模の「東国未来成長ベンチャーファンド1号」を組成した。同社はファンドを通じて半導体、ディスプレイ、二次電池、バイオ、未来モビリティの核心素材、エネルギー新事業などに投資する計画だと発表した。
これは東国製鋼グループの新規事業を見据えた動きと見られる。東国インベストメントのペ・チャンホ代表はファンド組成当時、「東国インベストメントは、東国製鋼グループが未来の新成長事業に進出する機会を提供する『投資インフラ』の役割を果たす」とし、「東国製鋼グループと投資先企業との協力を通じて、共に成長するモデルを構築する計画だ」と述べた。
東国製鋼グループにおいて、現在鉄鋼事業が占める比率は絶対的である。系列会社のインタージス129260が運送事業を営んでいるものの、東国製鋼に比べればその比重は大きくない。さらに、インタージスは東国製鋼の鉄鋼原材料などを海上輸送しており、東国製鋼への依存度が高い。別の言い方をすれば、鉄鋼業が不況に陥った場合、東国製鋼グループにはそれを代替する収益源が不足している。
このような文脈において、東国製鋼グループの新規事業推進は重要なことである。しかし、新事業が軌道に乗るまでにはかなりの時間がかかり、成功の成否も保証できない。その間に東国製鋼の収益が悪化すれば、グループ全体に悪影響を及ぼしかねない。新事業への投資も重要だが、既存の鉄鋼事業の管理も差し迫った課題である。そのため、一部からは東国製鋼もポスコのように米国現地での工場設立を検討すべきだという意見が上がっている。東国製鋼の関係者は「状況を慎重に見守っている」とし、「今のところ特別な投資計画はない」と伝えた。