[비즈한국] シンソン通商005390が、1年ぶりに自主的な上場廃止を目指して株式公開買付け（TOB）を再推進することになった。業界では、この決定について、ヨム・テスン会長一族が会社の利益を独占しようとしているのではないかとの指摘が出ている。
Character（人物）
ヨム・テスン会長は1953年、ソウルで生まれた。北朝鮮から避難してきた両親は、東大門で呉服店を営んでいた。ソウル・京東高校卒業後、1973年に西江大学政治外交学科に入学し、1980年に卒業した。大学在学中は演劇に没頭していた。西江大学の演劇サークル「西江劇会」で活動し、俳優のムン・ソングン氏と親友の間柄だった。その縁で、文化投資会社「ユニコリア」の資金担当理事として参加し、映画制作などへの投資も行った。
度量が大きく、果敢な性格として知られている。経営者は「リスクテーカー」でなければならないと口癖のように語っていた。対外的に表舞台に出ることを好まない。
ヨム会長は、末息子のヨム・サンウォン氏を後継者に指名した。ヨム・サンウォン氏の上には3人の姉（ヨム・ヘヨン、ヨム・ヘグン、ヨム・ヘミン）がいる。ヨム・サンウォン氏は2020年にシンソン通商へ経営支援本部の課長として入社し、2022年には（関連会社）カナン（Canaan）の社内取締役に就任した。
Career（経歴）
大学卒業後、ヨム会長は小さなバッグ会社であるヒョドン企業に入社した。演劇に没頭していたために卒業が遅れ、就職に苦労したが、同社は入社年齢に制限を設けていなかったためだ。バッグ貿易市場について知ったヨム会長は1983年に退社し、資本金1700万ウォンで「カナン商事」を創業した。創業翌年の1984年時点ではカナン商事の売上はわずか200万ドルだったが、ヨム会長は海外に生産工場を移転させることで収益性を高めた。1990年代初頭にはバッグブランド「アイジム（I-Jim）」を展開し成功を収めた。
1997年の通貨危機は、彼にとって好機となった。輸出企業であるカナン商事を通じてドルを多く保有していた状況下で、通貨危機による急激な為替レートの変動により巨額の利益を上げた。ヨム会長はこの資金を元手に、2002年に経営破綻した大宇（デウ）グループ系列のシンソン通商を買収した。当時、売上1000億ウォン規模のカナンが3000億ウォン規模のシンソン通商を買収したことを指して、「海老が鯨を飲み込んだ」とも言われた。
2004年にはカジュアル衣料専門の系列会社であるエイシオンファッションを設立。2012年には国家産業発展に寄与した功績が認められ、金塔産業勲章を受章した。
Capability（能力）
「TOPTEN（トップテン）」を売上1兆ウォン規模のブランドに育て上げたという点で、経営能力は高く評価されている。ヨム会長は日本のSPAブランドであるユニクロに対抗するため、2012年に国産SPAブランド「トップテン」を立ち上げた。ヨム会長は、トップテンを立ち上げてからの5年間を「事業をしていて最も辛かった時期」と振り返る。トップテンは毎年赤字を計上し、衣料品市場で大きな注目を集めることはできなかったが、シンソン通商が2018年の平昌冬季五輪グッズである「平昌ロングペディン」の製造元として知られるようになり、コストパフォーマンスの高いブランドとして認知度を高めた。2019年に日本製品の不買運動が広がった時期には、ユニクロの代替品として浮上し、売上が急増した。
トップテンがコスパブランドとして定着できたのは、ヨム会長のグローバルな調達力のおかげである。シンソン通商は自社海外工場を継続的に拡大することで、品質の良い製品を合理的な価格で提供することができた。ヨム会長は、海外の工場を一軒ずつ巡り、システムの構築に尽力したと言われている。
Critical（批判）
昨年6月、シンソン通商は自主的な上場廃止を目標に株式の公開買付けに乗り出し、「小口株主を裏切る行為だ」と批判を浴びた。シンソン通商は3000億ウォン台の利益剰余金を抱えていたにもかかわらず、2012年に1株当たり5ウォンを配当した後は現金配当を行っていなかった。これに対し、小口株主を中心に株主還元策を求める声が高まると、会社側は公開買付けによる上場廃止で応じた。しかし、公開買付け価格である1株当たり2300ウォンが低すぎると投資家が反発し、買付けは失敗に終わった。
最近、ヨム会長は再び上場廃止の再推進に乗り出した。シンソン通商の筆頭株主である非上場会社カナンとエイシオンファッションは、7月9日まで株式2317万8102株を公開買付けする予定である。買付け価格は1株当たり4100ウォンだ。シンソン通商側は上場廃止を推進する背景について、「経営活動の柔軟性、意思決定の迅速さを確保し、競争力を継続的に維持・発展させるため」と説明している。
業界では、これについてオーナー一族が数千億ウォンの利益を独占しようとしているのではないかとの指摘が出ている。シンソン通商が非上場企業へ転換されれば、約3800億ウォン（2025年3月末基準）に達する利益剰余金がすべてオーナー一族に帰属することになる。株主の間では、愛国マーケティングでトップテンを育てておきながら、結局はオーナー一族の懐を潤す選択をしたと非難する声も上がっている。
昨年の国政監査では、ヨム会長が株式の内部取引を通じて、子供たちへ脱法的に資産を贈与したという疑惑も提起された。
Challenges（挑戦）
シンソン通商は、これまでポジティブな企業イメージが成長の原動力となってきた。「平昌ロングペディン」を通じて、品質の良い製品を合理的な価格で提供する「良い企業」というイメージを確立し、消費者の認知度を高めた。日本製品の不買運動が拡大した際には、「愛国企業」「国産ブランド」という評価を受け、反射的な恩恵を受けた。
しかし、ヨム会長が自主的な上場廃止という道を選択したことで、これまで積み上げてきた「良い企業」というイメージは崩壊の危機に直面した。株主の間では、株主価値を無視するシンソン通商のような企業は不買すべきだという激しい反応も続いている。ブランドイメージの毀損を覚悟してまで上場廃止を選択したヨム会長の決断が、今後のシンソン通商の業績にどのような影響を及ぼすのか注目される。