[비즈한국] 金建希特検チーム（民仲基特別検察官）は4日、HSヒョソン480860の趙顕相（チョ・ヒョンサン）副会長を召喚し調査を行った。金建希夫人の「執事」とされるキム・イェソン氏が役員として在籍していたIMSモビリティに、HSヒョソンの資金が流入したためだ。HSヒョソン系列会社は、IMSモビリティに投資した「オアシス第3号ジェイディー新技術組合（オアシスファンド）」に対し、2023年に35億ウォンを出資していた。これをめぐり、HSヒョソンが尹錫悦（ユン・ソンニョル）前大統領を意識して投資したのではないかという疑惑が浮上している。司法リスクが表面化したことで、HSヒョソンの新規事業にも悪影響が及ぶ可能性があるとの見方が出ている。
収益悪化への対策に乗り出したHSヒョソン
ヒョソン004800グループは昨年、人的分割を断行し、株式会社ヒョソンとHSヒョソンの2つの持株会社体制に改編した。趙顕俊（チョ・ヒョンジュン）ヒョソン会長（57）が株式会社ヒョソンを、弟の趙顕相HSヒョソン副会長（54）がHSヒョソンを率いている。
趙顕相副会長はこれまで、HSヒョソンの事業再編に注力してきた。HSヒョソンの核心子会社であるHSヒョソン先端素材298050は昨年、未来戦略室を新設した。未来戦略室は、炭素繊維、二次電池、バイオなど、未来の成長エンジン確保に注力しているとされる。HSヒョソン先端素材は昨年、ベルギーの陽極材メーカーであるユミコア、バイオ企業のエッジンなどに投資した。
しかし、HSヒョソン先端素材の直近の実績は芳しくない。売上高は昨年の上半期1兆6773億ウォンから今年の上半期1兆6966億ウォンへと1.15%増加した。一方で、同期間の営業利益は1303億ウォンから1079億ウォンへと17.26%減少した。負債比率は昨年末の230.14%から今年6月末には265.39%となり、6か月間で35.25ポイント（p）増加した。
HSヒョソン先端素材の今後の見通しも決して明るいとは言えない。韓国信用評価のキム・ヨンフン首席アナリストは、「新素材（アラミドおよび炭素繊維）事業は、市場需要の高い成長性に支えられ優秀な収益性を実現してきたが、近年の競合他社による増設で販売単価が下落し、部門収益性が低下した」と分析。「生産能力増強の効果で売上規模は拡大すると見られるが、以前より競争が激化しており、利益創出能力はやや低下する見込み」と述べた。収益性の悪化が続けば、新規事業への投資にも悪影響を及ぼす可能性がある。
HSヒョソン先端素材は、なりに打開策を模索している様子だ。最近ではタイヤスチールコード事業部の売却手続きを進めている。タイヤスチールコード事業部の売却代金は、財務構造の改善と新規事業投資に活用する計画だと伝えられている。HSヒョソン先端素材は7月28日、「タイヤスチールコード事業部門の売却に向けてベインキャピタルを優先交渉対象者に選定し通知した」とし、「詳細事項は優先交渉対象者との協議を通じて決定する予定」と公示した。
投資銀行（IB）業界では、売却価格を1兆ウォン台中盤と予想している。売却が成功裏に完了すれば、HSヒョソン先端素材の財務面でも大きな助けとなる見通しだ。キム・ヨンフン首席アナリストは、「タイヤスチールコード事業部の売却時、外形や利益創出能力は減少するだろう」としつつも、「売却代金を活用して事業領域の拡大や財務構造の改善に乗り出す可能性がある」と評価した。
浮上した司法リスク、新規事業にブレーキか？
こうした中、趙顕相副会長は最近、金建希夫人に関する疑惑に連座し、検察の調査を受けた。ザ・クラスヒョソン、ザ・プレミアムヒョソン、シンソン自動車、ヒョソントヨタなどHSヒョソンの4つの系列会社は、2023年にオアシスエクイティパートナーズが組成したファンド「オアシスファンド」に計35億ウォンを投資した。オアシスファンドはその後、IMSモビリティに184億ウォンを投資した。IMSモビリティは、金建希夫人の執事であるキム・イェソン氏が設立に関与し、役員として在籍していた場所である。これに対し、HSヒョソンやオアシスファンドなどが尹錫悦前大統領を意識してIMSモビリティに投資したのではないかという疑惑が出ている。
HSヒョソンの系列会社がオアシスファンドに投資した2023年は、株式会社ヒョソンとHSヒョソンが分かれる前である。ただし、オアシスファンドに投資した4つの系列会社は、2023年当時も趙顕相副会長の支配下にあった。趙副会長が最大株主であったASCやシンドンジンなどが、これら4社における最大株主であったためだ。金建希特検チームは4日、趙顕相副会長を召喚して調査を行った。趙顕相副会長はこの日、オアシスファンドへの投資経緯を問う取材陣の質問には答えなかった。
趙顕相副会長の司法リスクが浮上したことで、HSヒョソンの新規事業にもブレーキがかかる可能性があるという懸念が出ている。財界関係者は、「大型のM&A（合併・買収）や投資は、最大株主や総帥の意向が絶対的に作用する」とし、「総帥が不在であったり、経営に集中しにくい状況では、投資を迅速に進めることは難しいだろう」と語った。
一方で、特検の捜査がHSヒョソンの新規事業に大きな影響を与えないという反論もある。別の財界関係者は、「大企業規模であれば、全社員が司法リスクの防御だけに奔走するわけではなく、新規事業担当チームは別に動くだろう」とし、「すぐに総帥が拘束されるといった状況でなければ、深刻に状況が変わることはないだろう」と分析した。
捜査の焦点は、投資の対価性があるかどうかだ。折しも趙顕相副会長は2023年、借名で系列会社の株式を保有していたとの疑惑に包まれた経緯がある。オアシスファンドにはHSヒョソンのほかに新韓銀行、カカオモビリティ、キウム証券、韓国証券金融なども投資したが、ファンドに投資した各社はすべて、投資に対価性はなかったと明らかにしている。
HSヒョソンの関係者は「正常なルートを通じて情報を入手し、レンタカー事業や配送など、自動車事業との関連性などを考慮して投資した案件だ」とし、「ロビー活動を行うために経営状態の悪い企業に投資したというのは事実と異なる。ロビーとは一切関係ない」と伝えた。また、同関係者は「金建希夫人の執事として言及された人物については、投資当時は全く認識できない構造だった」と付け加えた。