[비즈한국] 6月に暗号資産取引所による暗号資産の売却が許可されて以来、初の事例が発生した。韓国ウォン建て取引所のCoinone（コインワン）は、8月5日、41億ウォン相当の暗号資産4種を売却すると発表した。昨年の業績改善に続き、プロの経営陣の導入や積極的な新規上場などで事業拡大に注力しているCoinoneが、業界初となる暗号資産の現金化に乗り出したことで市場の注目が集まっている。
Coinoneが5日に公表した「暗号資産事業者の暗号資産売却計画書」によると、売却対象はビットコイン（BTC）10個、イーサリアム（ETH）300個、リップル（XRP）20万個、エイダ（ADA）4万個である。7月31日時点でのこれら4種の評価額は41億119万6000ウォン。資産の売却は、「自社を除き、2つ以上のウォン建て取引所を通じて分散売却しなければならない」という条件に基づき、Upbit（アップビット）とKorbit（コービット）を通じて8月8日から31日まで行われる。
今回の売却は、制度施行から2ヶ月で出た初の事例として話題を呼んだ。暗号資産売却ガイドラインによれば、売却目的は「法人税などの税金納付」「人件費などの運営経費の充当」「その他、法的義務のある債務不履行の明白な懸念がある場合」の3つに限定されている。特に債務不履行については、取引所が保有する現金よりも債務負担額が多い、すなわち深刻な流動性不足に陥っている場合にのみ許可される。新規事業や投資のための売却は認められない。
これまで暗号資産取引所は、ブロックチェーンネットワークの手数料やイベント報酬などで自前の暗号資産を処分してきた。2024年の監査報告書によると、Coinoneが保有する資産はビットコイン211個、イーサリアム749個、テザー（USDT）495万2857個で、それぞれの価値は300億ウォン、38億ウォン、74億ウォン規模と評価されている。その他にも73億ウォン相当の暗号資産を保有している。
Coinoneは今回の売却目的を「人件費などの運営経費の充当」と明記した。Coinoneの関係者は「3つの売却目的のうち最も適切な項目を選んだ」と回答しており、現金不足といった流動性の問題ではないとしている。
売却資金の使い道にも注目が集まる。売却事業者は事前公表だけでなく事後公表の義務も負う。売却完了時には、完了日または予定期間終了日から5営業日以内に結果を掲示し、現金化した資金の使途についても使用完了日から1週間以内に公表しなければならない。
Coinoneは2022年から2023年にかけての暗号資産市場の冷え込みで苦戦したが、昨年は業績を改善した。売上高は2023年の225億ウォンから2024年には442億ウォンへと96.4%増加した。同期間、当期純利益はマイナス67億ウォンから156億ウォンの黒字に転換した。一方、営業利益はマイナス235億ウォンからマイナス61億ウォンと赤字が続いているものの、赤字幅は縮小した。
キャッシュフローも改善した。Coinoneの現金および現金同等物は2023年の136億ウォンから2024年には2546億ウォンに増加した。事業で創出する現金である営業キャッシュフローは、2023年のマイナス237億ウォンから2024年には1117億ウォンを記録し、マイナスからプラスへの転換に成功した。
Coinoneが売却代金の使途を運営経費と明記する中、資金を事業拡大に投入するのか注目される。Coinoneは国内3位の事業者で、取引代金ベースのシェアは2%台である。韓国の暗号資産市場は1位のUpbitと2位のBithumb（ビッサム）が97%以上のシェアを占めており、残りをCoinone、Korbit、Gopax（ゴパックス）で分け合う構造だ。このうちKorbitとGopaxのシェアは1%未満にとどまっている。
2位との大きな差を埋めるため、Coinoneはシェア拡大に注力している。特に新規暗号資産の確保に積極的だ。暗号資産評価会社Appiwaによると、Coinoneは第2四半期に主要5つのウォン建て取引所の中で最も多く新規取引支援（上場）を行った（42個）。次いでBithumb（33個）、Upbit（18個）、Gopax（5個）、Korbit（3個）の順となった。Coinoneは7月にも21の新規暗号資産を上場させており、そのうち9つは韓国で最も早く取り扱ったものだった。
Coinoneは今月もすでに8つの新規暗号資産を上場した（8月13日時点）。ただし、大量上場による副作用も懸念される。第2四半期の取引支援当日に価格下落率が最も高かった5つの資産のうち、3つがCoinoneに上場した銘柄だった。上場日の始値と比較して、Humanity Protocol（H）は68.4%、Babylon（BABY）は64.2%、Huma Finance（HUMA）は55.4%下落した。
要注意銘柄の上場も早い。8月1日から取引を開始したCROSSコインは、かつてWEMIX（ウィミックス）コインの発行を主導したWemadeの元代表、チャン・ヒョングク氏112040がNexxusへ移籍して発行した暗号資産だ。WEMIXは韓国の取引所での上場と廃止を繰り返したことで議論を呼んだ。CoinoneはKorbitに続き、ウォン建て取引所として2番目にCROSSを上場させた。
今年2月には競争力強化を目的として、プロの経営者を迎えた共同代表体制に移行した。イ・ソンヒョン最高執行責任者（COO）が新代表に就任した。イ代表はシティバンク、ベイン・アンド・カンパニー、Dunamu、Yanoljaなどを経たフィンテックの専門家だ。創業者のチャ・ミョンフン代表が広報・対官・サービス高度化などを担い、イ・ソンヒョン代表がプロの経営者として運営・開発・製品・人事・財務・リスク管理など組織全般を統括する体制だ。
一方、売却公表後、一部の投資家の間では取引所による売り出しが市場に与える影響を懸念する声も上がった。しかし、売却基準が厳格であるため、大きな影響はないとの見方が強い。1日あたり最大で売却可能な数量は計画した全体数量の10%以下であり、取引所別には直前1ヶ月間の日平均取引量の5%以下に制限された。売却時の価格も売却先の取引所内での市場価格の1%前後となる。Coinone側は「公表したスケジュール（8月8日〜31日）に従い、順次資産売却を進めている」と伝えた。