[비즈한국] GS建設006360は、スペインの水処理会社であるGSイニマを1兆6770億ウォンで売却することを決定した。GSイニマは、GS建設の連結子会社の中で資産規模が最も大きく、昨年1235億ウォンの営業利益を上げた優良企業だ。昨年、純借入金が3兆ウォンを超えたGS建設は、今回の売却により財務健全性が改善するものと見られる。
GS建設は22日、完全子会社であるグローバル・ウォーター・ソリューションが前日の取締役会で、GSイニマの全株式を売却することを決議したと発表した。売却金額は1兆6770億ウォンで、GS建設の資産総額の9.42%に相当する。株式の処分予定日は、政府の承認など株式売買契約（SPA）の先行条件が充足または免除された日から10営業日後で、最大で2027年2月21日までとなっている。GS建設は売却の背景について、「事業ポートフォリオの戦略的再編および核心事業への集中」と説明した。
GSイニマはスペインに本社を置く水処理企業である。海水淡水化、上水道および下廃水処理、産業用水処理など、水を浄化して用途に合わせて供給する事業を展開している。GS建設は2012年5月、スペインの建設会社からGSイニマを買収した。その後、2020年の2兆4000億ウォン規模のオマーン海水淡水化事業や、2023年の9200億ウォン規模のアラブ首長国連邦（UAE）海水淡水化事業など、中東圏の事業で頭角を現した。昨年の資産は1兆8471億ウォンで、GS建設の連結子会社の中で最大規模である。
今回の売却により、GS建設の財務健全性は大幅に改善される見通しだ。GS建設の連結ベースの純借入金は、2023年末の2兆8827億ウォンから昨年未には3兆4824億ウォン、今年3月には3兆7841億ウォンへと増加傾向にあった。昨年基準の負債比率は250%に達する。売却代金が流入して借入金が返済されれば、財務健全性は大きく改善されると予想される。GS建設が6月末基準で認識したGSイニマの純資産（資本）は8149億ウォンであり、将来的な売却金額との差額分だけGS建設の純資産は増加する。
ただし、売上規模は縮小すると分析される。GSイニマの昨年の連結ベースの売上高は5736億ウォン、営業利益は1235億ウォンだった。2024年にはオマーンおよびUAEの現場での施工が本格化し、ブラジルのコンセッション事業の実績が向上したことで、売上と営業利益が16%ほど上昇した。昨年のGS建設の売上高におけるGSイニマの割合は約4%、新事業部門内での割合は約41%である。2024年のGS建設の連結売上高は12兆8638億ウォンで4%減少した一方、営業利益は2860億ウォンで黒字転換した。GS建設は、仁川検端マンション地下駐車場の崩壊事故の影響により、2023年に大規模な営業赤字を記録していた。
韓国投資証券のカン・ギョンテ研究員は、「3兆ウォン規模の純借入金に苦しんできたGS建設にとって、財務健全性が急速に向上するイベントである」と評価した。