[비즈한국] OCIホールディングス010060のプクァン薬品003000株式確保戦略に関心が集まっている。「独占規制および公正取引に関する法律（公正取引法）」に基づく持株会社の「上場子会社株式保有義務」により、プクァン薬品の株式を30％以上保有しなければならないためだ。残された時間が僅かであることから、株式確保の猶予期間を得るだろうという見方が優勢だ。
10日、業界によるとOCIホールディングスは公正取引委員会（公取委）に対し、プクァン薬品の株式追加確保に向けた整理期間の延長を申請する見通しだ。OCIホールディングスは2023年5月に持株会社体制へ移行しており、今月22日までにプクァン薬品の株式30％を確保しなければならない。持株会社である同社は、公正取引法第18条第2項第2号に基づき、上場子会社であるプクァン薬品の株式を30％以上保有する義務がある。もしこれを達成できなければ、第37条第1項に基づき株式の全部または一部の処分などの是正命令を受けたり、第38条第3項第2号に基づく課徴金を科されたりする可能性がある。
これに対し、公正取引法第18条第6項には「株価の急激な変動など経済条件の変化、株式処分禁止契約、事業の著しい損失、またはその他の理由により負債額を減少させることや株式の取得・処分などが困難な場合、公正取引委員会の承認を得て2年を延長できる」と規定されているため、OCIホールディングスがこの規定を活用するだろうというのが業界の共通した見解だ。
OCIホールディングスは、今年7月にプクァン薬品が実施した株主割当増資を通じて、持株比率を11.32％から17.11％まで高めた。それにもかかわらず、依然として12.89％が
不足している状況だ。
あと2週間に迫った現時点で、OCIホールディングスがプクァン薬品の株式を確保するのは容易ではないとみられる。直近の営業日10日間（8月27日〜9月9日）におけるプクァン薬品の株式
総取引量は309万6438株である。新株を発行せずに持株比率30％を超えるには2959万9402株が必要となるが、市場で取引される流動分をすべて買い占めたとしても3ヶ月以上かかる可能性がある。市場価格より高い買収価格を提示する公開買付（TOB）であっても最低20日以上は必要であり、今月22日までの株式確保は一筋縄ではいかない。
比較的短期間で株式を確保できる第三者割当増資という選択肢も残っているが、業界ではOCIホールディングスがこれを検討する可能性は低いとみている。5日時点のプクァン薬品の終値3500円（ウォン）を基準に計算すると、445億ウォン以上の資金が必要になるからだ。
エネルギーと化学分野を主力とするOCIグループは、今年5月に公取委が発表した公示対象企業集団ランキングで、資産13兆7760億ウォンの42位にランクインした大企業だ。OCIホールディングスは今年6月、連結ベースで現金および現金同等物7812億ウォンを含む流動資産4兆783億ウォンを保有している。しかし、ドナルド・トランプ米大統領の関税および貿易政策の影響により、太陽光事業の不確実性が高まっており、グループ全体の収益性が悪化している。こうした状況下で、プクァン薬品の株式確保に踏み出すことは
容易ではないと分析される。
OCIホールディングスは、来年第1四半期の稼働を目指し、米国テキサス州に2億6500万ドル（3840億ウォン）を投じて2GW規模の太陽光セル工場を建設中だ。今年に入り計3件、480MW規模の太陽光発電事業権を売却するなど、直近2〜3年間低迷していた太陽光事業の反転に期待を寄せている。しかし、最近トランプ大統領は風力や太陽光発電を「世紀の詐欺劇」と非難し、今後は新規事業を承認しないと明言したため、太陽光事業のリスクが再び高まっている。
このように市場の不確実性が増大する中、太陽光用ポリシリコンを生産する子会社OCIテラシーズは、今年5月から工場の稼働を完全に停止している。顧客企業が稼働を停止するなど、前方産業の需要が縮小した影響だ。OCIホールディングスもOCIテラシーズの事業ポートフォリオを電気自動車・風力発電用の軽量化素材であるECH（エピクロロヒドリン）、半導体用ポリシリコンへと拡大し、未来の成長エンジンを確保する方針であるため、将来の大規模投資に備える必要がある。
OCIホールディングスは2022年3月、1461億ウォンを投資してプクァン薬品の株式11.8％を取得し、筆頭株主となった。プクァン薬品は昨年、3年ぶりに営業利益で黒字を記録したが、年間売上高1601億ウォン、営業利益16億ウォン程度であり、OCIグループの他の系列会社よりも規模や比重は大きくない。株価も2022年3月8日の終値1万1800ウォンと比較して70％以上下落しており、OCIグループにとってプクァン薬品は「痛い指（悩みの種）」のような存在と言わざるを得ない。
OCIホールディングスの関係者は、「プクァン薬品の株式取得計画や公取委への猶予申請などについて、まだ決まったことはない」とし、「決定次第、公示を通じてお知らせする」と語った。