[비즈한국] 体外診断試薬開発メーカーのPCL241820が、創業17年目にして最大の危機に直面した。韓国取引所が去る5日、コスダック市場委員会の会議を通じてPCLのコスダック上場廃止を議決したためだ。
2008年2月に設立されたPCLは、30カ国で特許を出願したウイルス検出の基盤技術を武器に、2017年2月23日、技術特例上場制度を通じてコスダックに上場した。新型コロナウイルスのパンデミック期間中、血液ではなく唾液で感染の有無を確認する自己診断キットを前面に押し出し、2020年には売上高537億ウォン、営業利益257億ウォンを記録した。
しかし、翌年にバルク包装から個別包装へ包装方式を変更したことで売上原価が高騰し、営業利益は赤字に転落した。その後、競合製品の増加やエンデミックへの移行により売上が減少し、営業損失の規模は急激に拡大した。そんな中、今年3月、前年第4四半期の売上が3億ウォン未満、および前年下半期の売上が7億ウォン未満だったという理由で、上場適格性実質審査事由が発生。最終的にコスダック上場廃止という結果を突きつけられることになった。昨年末基準で発行済株式の67.96%にあたる5917万1967株を保有する1万5375人の小口株主からは不満の声が上がっている。
キム・ソヨン代表は、取引所の上場廃止決定にどのような対応策を打ち出すのか。ソウル市松坡区文井洞にあるPCL本社を訪れた。キム代表はまず、上場廃止決定が出たことについて株主に頭を下げて謝罪した。キム代表は「会社の正常化に向け、異議申し立ての際は白衣従軍（身分を捨てて従軍する）の心境で、私を含む全ての取締役の辞表を受け取り、コスダック市場委員会に提出した」とし、「経営不参加の確認書まで添付したが、受け入れられなかった」と吐露した。
また、韓国取引所が改善期間を付与せずに上場廃止を議決したことに対し、講じうるあらゆる手段で対応すると明言した。キム代表は「これまで監査人から監査意見の適正を受けており、株価操作、横領、背任などで処罰されたこともないのに、ワンストライク・アウトで上場廃止にするのが筋というものか」とし、「裁判所に上場廃止決定の効力停止仮処分を申請し、取引所に改善期間の付与を要求する」と強調した。パメプシン208340も去る5月27日に韓国取引所から上場廃止の最終決定を受けたが、ソウル南部地方裁判所に仮処分を申請し、上場廃止手続きは一時停止されている。
キム代表は、コスダック市場委員会が7月に初めて上場廃止を審議・議決した際よりも、上場廃止事由が追加されたことは不当だとの見解を示した。当初は売上不足による営業継続性の不確実性が指摘されていたが、その後、財務の健全性や経営の透明性に関する不確実性が追加されたという。各項目を一つひとつ論破して異議申し立てを行ったが、去る5日の上場廃止決定時にどの点が不十分だったのか明確な説明がなかったことも納得しがたいと、キム代表は説明した。
キム代表は「今年上半期の売上は目標を上回る37億ウォンを達成しており、監査人の監査結果でも売上金額の妥当性に異論は出ていない」とし、「年末にはロシアの血液センターへ血液スクリーニング機器の出荷が予定されており、持続的に原価率も低下し、販管費も削減しているという点も疎明した」と語った。
PCLは去る6月、ロシア最大の血液センター専門診断サービス会社であるASTAと、多重血液スクリーニング機器『HiSU』、携帯用血液スクリーニング機器『PCLOK II』および試薬を5年間供給する契約を締結した。キム代表は、今後3年間でロシア国内の血液センター88カ所の機器をすべて入れ替えれば、10年間で約1000億ウォンの売上が期待できると説明した。キム代表は「来る12月に機器と試薬の第1回出荷が予定されており、去る3日には契約金の10%である3億ウォンの入金記録をコスダック市場委員会に提出したが、受け入れられなかった」とし、「グローバル事業が本格化している中での上場廃止決定は残念でならない」と訴えた。
コスダック市場委員会が指摘した財務健全性の不確実性については、差等減資を通じて資本欠損を解消し、流動性を改善できると見込んでいる。PCLは去る8月の臨時株主総会で、最大株主は30対1、一般株主は20対1の比率で差等減資を行う案を可決させ、資本準備金883億ウォンのうち840億ウォンを欠損金として充当した。
経営透明性の向上に向け、外部投資家の誘致も議論中であるという。去る3日には新韓投資証券と売却などに関する主幹契約を締結した。キム代表は「タイガーカンパニーの買収などを通じて、PCLをオンデバイスAI（人工知能）企業へと転換させる努力をしてきた。この分野の投資家を探している」とし、「海外の投資家とも話を進めている」と明かした。
キム代表は、取引所が経営透明性の不確実性として挙げた「グローバル長期投資運用会社GEMによる有償増資手数料51億ウォンの訴訟被提訴」「エムキュレックスなどに対する大規模な投資損失」「臨床操作関連の捜査進行」についても、納得できない立場を示した。キム代表は「予防医学専門企業として事業を拡大するため、GEMを対象に300億ウォン規模の有償増資を推進したが、うまくいかずに投資が取り消された。GEMは去る8月に当該訴訟を取り下げ、終了した事案だ」と述べた。また、「エムキュレックスへの投資は、投資を通じて成果を上げ現金を生み出そうとして失敗した部分は認めるが、売却せずに抱え込み続けていれば、法人税費用差引前継続事業損失（法差損）の問題が浮き彫りになっていただろう」と釈明した。
臨床操作に関連する捜査については、「疑惑が提起されて捜査が1年続いているが、起訴されたわけでも罪が認められたわけでもないのではないか」とし、「診断キットの品目許可手続きを代理した法務法人『Yulchon』が立場表明文を出し、疑惑の払拭に努めている」と反論した。
PCLは2022年4月29日、食品医薬品安全処（食薬処）から唾液を利用した新型コロナウイルス自己診断キットの品目許可を受けた。しかし、昨年10月の国会保健福祉委員会の国政監査で、共に民主党のカン・ソンウ議員（ソウル江西区甲）が、食薬処に対しこの診断キットの臨床試験結果に操作の疑いがあると指摘した経緯がある。PCLは当時、「臨床操作疑惑および診断キット許可過程の特恵疑惑は全く事実ではない」とし、「正常な過程を経て承認された」と釈明した。また法務法人Yulchonは今年2月、「食品医薬品安全処で医薬品、医療機器などの許可や事後規制業務を直接担当した経験を持つ専門家や弁護士が力を合わせ、業務開始から約1カ月15日で許可を取得する成果を出した」との立場文を発表した。
最後にキム代表は「外部投資を通じて第2株主になろうと第3株主になろうと、株主として、また創業者として会社のためになることは最後までやり遂げる」と強調した。
PCLの株主たちは、上場廃止の危機に対し反応が分かれている。去る11日、キム代表は株主懇談会を通じて今後の対応策を共有したと伝えられた。この場に出席した株主の中には、PCLが保有する技術と能力を信じてキム代表を支持する株主がいる一方で、これまでのキム代表の歩みを信頼できないとし、言葉ではなく行動で会社を救うよう促す株主も多かった。
一部の株主は去る15日、ソウル松坡区文井洞にあるPCL本社および研究所前で1人デモを開始した。この株主は「株主懇談会でキム代表は会社を救うために30億ウォンを投じたと堂々と語ったが、実際の改善計画書には8億ウォンのみを投入し、改善期間を付与されれば残りの22億ウォンを投入するという条件付き確約書を提出したという」とし、「それなのに、自分はできる限りのことをしたのに取引所が改善期間を与えなかったと駄々をこねるのは、株主を愚弄しているのではないか」と糾弾した。また、他の株主らはエムキュレックス、タイガーカンパニーなどの投資失敗の責任を問い、キム代表を背任などで提訴する方針を検討しているとも伝えられている。