[비즈한국] 今月の韓国株式市場において、半導体株は際立って目立つ業種だった。1日から19日にかけてKOSPIが3100から3400まで上昇する間、時価総額1位と2位の銘柄であるサムスン電子005930とSKハイニックス000660の2銘柄だけで、指数の上昇分の半分以上を担ったと言っても過言ではない。
しかし、個人投資家の動きは異なっていた。外国人や機関投資家が今月、サムスン電子とSKハイニックスを買い越す一方、個人投資家は逆にこれらの銘柄を売り、インバースETFである「KODEX 200先物インバース2X」を4293億ウォン規模で買い越した。下落に賭ける慎重な姿勢を見せたのだ。こうした相反する動きは、今が半導体株に投資すべきタイミングなのか、あるいはすでに保有している投資家であればどのような戦略をとるべきかという悩みを投げかけている。
サムスン電子は約1年ぶりに「8万電子」を回復した。18日の終値で8万500ウォンを記録した後、翌日には7万ウォン台に下がったものの、これは短期間の急騰に伴う利益確定売りとの評価だ。
証券界の見通しも依然としてポジティブだ。来年の営業利益が50兆ウォン台に達するという観測が出ており、目標株価を11万ウォンに設定する証券会社も増えている。業況の回復と米国発の利下げ期待を考慮すれば、長期的な投資の魅力は依然として有効だという分析だ。
SKハイニックスの株価はさらに急激に上昇した。今月に入ってからだけで30%以上上昇し、同期間のサムスン電子の上昇率を2倍以上上回った。AIサーバー向け高帯域幅メモリ（HBM）の需要が爆発的に増加したことが背景にある。ただし、短期間の急騰により利益確定売りのプレッシャーはある。
BNK投資証券のイ・ミニ研究員は「SKハイニックスの株価は昨年の高値水準まで到達し、短期的調整のきっかけとなっているが、収益性はさらに改善しており、来年もHBMの競争優位が明確であるため、株価再評価（リレーティング）の可能性が高い」と述べた。
世界の半導体業界では、もう一つ大きなニュースがあった。エヌビディアが経営難に陥っているインテルに50億ドルを投資して株式4%を取得し、カスタムCPU・GPUの共同開発に乗り出したのだ。両社は、インテルのCPUとエヌビディアのGPUを、エヌビディア独自の技術であるNVリンク（NVLink）で接続してデータセンターおよびPC向けチップを製造すると発表した。ただし、今回の協力には市場が注目していたファウンドリ契約は含まれていない。エヌビディアは依然としてTSMCにチップ生産を依存している。
NH投資証券のリュ・ヨンホ研究員は「今回の提携による短期的な影響は限定的」と評価した。両社による共同製品の発売まで時間が必要であり、インテルのファウンドリ利用は今回の協力から除外されているためだ。リュ研究員は「将来的にエヌビディアがインテルのファウンドリを利用する可能性も存在するが、まずはインテルの成功的な18Aプロセスへの転換が必要だ」と語った。
それでは、投資家はどのように対応すべきか。サムスン電子は短期的な高値圏の負担感はあるものの、国民的銘柄らしく長期的なストーリーを信じて保有し続けるのが合理的だ。しかし、新規で購入を検討している投資家であれば、調整局面を待つのが望ましい。
SKハイニックスの場合、短期間の急騰後にボラティリティが大きくなっているが、AIデータセンターの需要拡大という構造的モメンタムは強力だ。一部利益を確保しつつも、主力ポジションは維持するのが賢明だろう。
半導体関連の設備株については、短期的なアルファ（超過収益）を狙う投資家にとって機会になり得る。世界的な提携などのニュースが発生した際に最も早く反応するのが設備株である。ただし、イベント次第で急騰後の調整も早いため、短期売買の視点でアプローチするのが安全だ。
半導体関連のETFを活用するのも一つの方法だ。個別銘柄のボラティリティを抑えつつ、業況改善の恩恵を享受できるからだ。
結局、半導体株は短期的には利益確定売りに伴う調整が現れる可能性があるが、産業の大きな流れは変わらない見通しだ。AI時代は、結局のところ半導体需要を幾何級数的に増加させざるを得ないからだ。
投資家に必要なのはタイミングと比重の調整である。半導体株の成長をただ眺めているには期待感が大きすぎ、短期間の急騰を闇雲に追いかけるにはリスクが大きすぎる。長期的な戦略を立てつつ、短期的なボラティリティに備えて分散投資を行い、保有比重も調整すべきである。