[비즈한국] サムスン電子005930とLG電子066570が、今年第3四半期の暫定決算を発表した。人工知能（AI）が牽引する「半導体スーパーサイクル」に乗ったサムスン電子は、四半期ベースで過去最高の売上を記録し、5四半期ぶりに営業利益10兆ウォン台を突破した。LG電子の業績も市場予想を上回ったものの、米国の関税余波や需要減少といった厳しい環境の中で、営業利益は前年を下回った。
サムスン電子がAIの普及とデータセンターの需要増加を背景に、半導体などの先端部門で鮮明な反発を見せた一方、LG電子は家電やTVといった主力事業の収益性鈍化により成長が制限された。両社の事業ポートフォリオと成長動力の差が、業績格差につながったと分析される。
サムスン、四半期売上80兆ウォンで史上最高
サムスン電子は、今年第3四半期の営業利益が12兆1000億ウォンに達する見込みだと14日に発表した。前年同期比で31.81%増加した数値で、1年3ヶ月ぶりに四半期ベースの営業利益10兆ウォン台を回復した。これは2022年第2四半期（14兆1000億ウォン）以来の高い水準である。対中輸出規制による在庫評価損を反映した第2四半期と比較すると、利益は1.6倍に増加した。市場予想（約10兆1000億ウォン）も大きく上回った。
売上は前年同期比8.72%、今年第2四半期比で15.33%増の86兆ウォンを記録した。サムスン電子が四半期売上80兆ウォンを達成したのは今回が初めてで、四半期ベースでは史上最高記録となる。
サムスン電子は、世界的な景気減速や為替変動など不確実性が高まる中、「10兆クラブ」への復帰を果たし、面目を保った。
この雰囲気の転換は、今年上半期まで低迷していた半導体事業（DS）部門が主導している。AIの拡散によりメモリのスーパーサイクルが本格化する中、DS部門は第3四半期、高帯域幅メモリ（HBM）の出荷増と汎用DRAMの価格上昇などの追い風を受け、6兆〜7兆ウォン台の営業利益を上げたものと推定される。半導体受託生産（ファウンドリ）事業も、新規顧客の獲得と相乗効果により赤字幅が大幅に縮小するなど、改善傾向が顕著だった。
LG、電装事業の四半期収益率が過去最高
LG電子は、生活家電や電装事業などで健闘し、業績を防御した。当初市場では、米国の関税負担やTV事業の人員構造調整費用などにより、前年比で収益性が20%以上悪化すると予想していた。13日の暫定決算発表によると、LG電子は第3四半期の連結ベースで売上高21兆8751億ウォン、営業利益6889億ウォンを記録した。第2四半期比ではそれぞれ5.5%、7.7%増加したが、前年同期比では1.4%、8.4%減少した数値だ。今年1月から9月までの累計営業利益は2兆5874億ウォンで、前年（3兆2843億ウォン）比21.2%減少した。
営業利益が市場予想（約6005億ウォン）を10%以上上回った第3四半期の成績表は、良好な結果と評価される。主な原動力は電装（VS）事業である。LG電子は「車載インフォテインメント事業のプレミアム製品の販売拡大が収益性に大きく寄与した」とし、「事業モデルを製品中心から車載コンテンツプラットフォームなどへ多角化している」と説明した。この日、事業部門別の詳細は公開されなかったが、電装事業は第3四半期に過去最高水準の収益性を記録したと見られる。LG電子の連結財務諸表に反映されるLGイノテック011070の好業績も寄与した。
大信証券のパク・ガンホ研究員は「関税施行に効率的に対応した点や、米国・メキシコでの生産比重拡大、先制的な在庫確保、価格調整などが功を奏した」と分析した。
AIがもたらした格差の影響
事業ポートフォリオを技術中心に再編したサムスン電子がAI特需で善戦したのに対し、LG電子は電装事業で防衛こそしたものの、完成品中心という構造の限界が依然として露呈しているとの評価が出ている。
サムスン電子は、AIインフラの拡張とデータセンター投資ブームの直接的な恩恵を受け、半導体を中心とした業績反発を導いた。OpenAIなどの超大型AIプロジェクトとの協力や、大型顧客の多角化など、AI中心のメモリ市場の需要を「メモリ-ファウンドリ-ディスプレイ」へとつながる全社的なポートフォリオ構造の中で迅速に吸収した。
第3四半期の業績を汎用半導体が牽引したとすれば、第4四半期以降はHBMの役割が顕著になるという見通しだ。メリッツ証券のキム・ソンウ研究員は「AI時代におけるDRAM産業の構造的変化に注目すべきだ」とし、「AIデータセンターを中心とした大規模な需要の増加は、今後の需要曲線を変えるだろう」と指摘した。
一方、LG電子は電装などの新規事業の拡大にもかかわらず、主力である家電部門の収益性の停滞が続き、成長が制限的だった。
LG電子が直面している状況は複雑だ。米国市場では関税拡大や景気減速により、家電需要が大幅に減少した。米国は今年からすべての輸入品に対し、10%の普遍関税と、追加的な鉄鋼含有量に応じた関税を課し始めている。LG電子は売上の約30%を北米地域から得ている。しかし、冷蔵庫・洗濯機・乾燥機など主要輸出項目の原価が上昇し、主力市場で価格競争力が低下したことで、地元企業や中国製品との競争が激化した。
完成品の収益性鈍化は、両社共通の課題である。市場では、今年下半期の季節的な閑散期の影響と世界的な不確実性により、家電・TV事業の不振が長期化すると予測している。第4四半期に入ると、サムスン電子のDA（デジタル家電）・VD（映像ディスプレイ）事業部門の営業利益は1000億ウォン台まで減少し、LG電子の家電を担当するHS事業本部は、第3四半期の予想値3500億ウォン台から赤字に転換する可能性も指摘されている。
両社は業況の鈍化とコスト負担の拡大に対応するため、組織の効率化とサプライチェーンの再編を並行している。関税や地政学的リスクを緩和するため、東南アジアや中南米などに分散させる戦略だ。LG電子は米国・中国中心の事業軸から脱却し、インドなどの新興国を新たな成長軸として攻略している。14日にインド法人を現地市場に上場させ、転換点を設けた。今後、株式売却を通じて流入する現金は、新規事業投資や配当の財源として活用される可能性が高い。
LG電子は「質的成長領域に集中し、事業のファンダメンタル（基礎体力）を堅固に維持している。特にインド法人上場を機に大規模な資金調達を計画しており、事業体質の改善と未来成長に向けたスピードを一層加速させる計画だ」と伝えた。