[비즈한국] 一瞬の注文ミスが廃業につながった「悲運の証券会社」韓脈投資証券の破産手続きが、このほど終結したことが確認された。韓脈投資証券は2013年12月、注文事故により460億ウォンを超える損失を被り、これを回復できず最終的に閉鎖に追い込まれた。400億ウォンを超える決済代金を立て替えた韓国取引所と、代金返還をめぐって長期にわたる訴訟戦を繰り広げたため、破産手続きも遅延していた。韓国取引所は裁判所から勝訴判決を得たものの、求償金の10％も回収できなかった。
ソウル回生裁判所第16部は10月23日、韓脈投資証券の破産終結を公告した。2015年2月に破産宣告を受けてから約11年ぶりのことである。韓脈投資証券の破産管財人は預金保険公社が務め、手続きを進めてきた。
預金保険公社は最終配当を終えた後、10月23日に債権者集会を開き、計算報告を行って破産管財人としての任務を終了した。破産が終結した法人は消滅する。法人登記簿謄本によると、韓脈投資証券は10月29日付で破産登記を申請した状態だ。
韓脈投資証券事態とは、2013年12月12日に韓脈投資証券の社員がコスピ200オプションを注文する過程で、誤って異常な価格で買い・売り注文を出し、462億ウォンの損失を出した事故である。韓脈投資証券は事故直後、韓国取引所に決済保留を要請したが受け入れられなかった。韓脈投資証券は業界に利益金の返還を訴え、一部の国内外の機関からは損失分を返還してもらったが、360億ウォン台の利益を得た外国系ヘッジファンドから金を取り戻すことができず、最終的に破産した。
韓脈投資証券事態は、人為的な入力ミスによる注文エラーを指す「ファットフィンガー（fat finger）」の代表的な事例として挙げられる。注文ミスからシステムの電源を切るまでわずか143秒しかなかったが、その短時間に被った損失は甚大だった。国内証券市場において、錯誤取引を救済したり異常取引を防止したりする制度が不十分だったことも被害を大きくした。
その後、ファットフィンガー事故を減らすための制度が導入された。韓国取引所は2016年から、錯誤取引が発生した際に証券会社が申請すれば口座の未締結オファーをすべて取り消し、追加の受付を遮断する「呼値一括取消制度（キルスイッチ）」や、市場価格と大きく乖離した価格で締結された大規模な錯誤取引に対し、取引所が職権で証券会社を救済する「大規模錯誤売買救済制度」を導入した。
韓脈投資証券の代わりに決済代金を支払った韓国取引所は、2014年3月、韓脈投資証券の破産財産を管理していた預金保険公社に対し、求償金を請求する訴訟を提起した。当時の決済代金は、証券会社が共同で積み立てた損害賠償共同基金から充当された。
これに対し預金保険公社は、「韓国取引所が市場管理・監督を疎かにした」として賠償を求める反訴で対抗した。両者の法廷闘争は10年近く続いたが、2023年4月に韓国取引所の勝訴で幕を閉じた。預金保険公社は、錯誤取引によって最大の利益を得たヘッジファンドのキャシア・キャピタル（Cacheia Capital）を相手取り、不当利得返還を求める訴訟も提起したが、同日に敗訴した。
長きにわたる訴訟の末に勝訴判決を得たものの、韓国取引所は代金の半分も回収できないこととなった。韓脈投資証券の最終配当内訳によると、配当すべき債権総額は435億ウォンだが、配当可能な金額は34億ウォンにとどまったためである。債権総額の10％にも満たない規模だ。
配当すべき債権は、優先債権である韓国取引所分が411億ウォン、商取引債権や未払い賃金などの一般債権が24億ウォンで構成されていた。しかし、韓脈投資証券が支払える金額が34億ウォンに過ぎず、その全額が韓国取引所に配当された。
最終配当が終わっても、換価可能な資産が出れば追加配当が可能だが、その可能性は極めて低い。預金保険公社の関係者は「原則として偶発資産が出れば追加配当を行うが、現時点では韓脈投資証券が保有する資産はすべて換価済みと承知している」とし、「取引所の債権が法的に優先されるため、配当を受けた債権者は韓国取引所のみという状況だ」と説明した。仮に追加配当が可能になったとしても、韓国取引所が受け取るべき金額が多いため、一般債権者にまで回ることは難しい。
破産後に法人が消滅すれば、債権も事実上消滅する。預金保険公社は「原則的に法人格が消滅するため、手続きはすべて完了した」とし、「もし追加の財源が出てくれば、配当のみを行うことができる限定的な業務範囲内で法人格が復活する」と伝えた。破産管財人である預金保険公社に、残余債権の弁済義務はない。