[비즈한국] 最近、グローバル資金の流れが二極化している。一方では人工知能（AI）と半導体企業が史上最大規模の投資を主導して資金を吸い込み、もう一方では仮想通貨が半減期後の調整局面に入り、苦しい時間を過ごしている。
ウリィ銀行によると、AI投資を主導するビッグ5企業（MS、アルファベット、アマゾン、メタ、オラクル）の設備投資（CAPEX）は、昨年の3666億ドル（542兆ウォン）から来年には5000億ドル（738兆ウォン）規模まで拡大する見通しだ。今年対比の来年の増加率は36%に達し、来年の投資金額は韓国の1年間の政府予算に匹敵する規模だ。企業はGPUの確保、電力網の拡充、データセンターの増設など、AIエコシステム全体にわたって攻撃的な投資を続けている。AIへの投資は、もはや景気サイクルに左右される選択的な投資ではなく、必要性に裏打ちされた成長エンジンとして定着した。
このような超大型投資の流れは、必然的に仮想通貨市場には逆風として作用している。近年の仮想通貨の下落基調の背景は、技術的な欠陥や規制の衝撃ではない。iM証券のヤン・ヒョンギョン研究員は「今年9月まで仮想通貨市場は、ビットコインの半減期効果やトランプ大統領の親仮想通貨政策、デジタル資産財務企業（DAT）の積極的な買い越し、米国の利下げ期待感などで上昇構造を形成していた」とし、「最近になってこれら5つの軸すべてが制約を受け始め、弱気圧力が強まっている」と述べた。
マクロ的な流動性環境も悪材料として働いた。米国連邦政府の閉鎖（シャットダウン）により、財務省一般口座（TGA）の残高が9400億ドル（1387兆ウォン）まで急増し、短期流動性が急速に吸収された。さらに、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）のフェドウォッチツールによると、12月の利下げの可能性は1カ月で98.9%から33.7%へと急落した。ドルはすぐに強含みに転じ、これがリスク資産全般への売り圧力を高めた。実績などの客観的な数値よりも期待や心理によって大きく動く資産であるビットコインやアルトコインなどが、真っ先に下落圧力を受けた。
こうした流れの中で、投資心理の変化を象徴的に示す事例も登場した。ベストセラー『金持ち父さん 貧乏父さん』の著者ロバート・キヨサキ氏が、最近ビットコインを一部売却し、キャッシュフローを生む実物資産に投資したことだ。ビットコインの長期強気論者である彼が、短期的には「キャッシュフロー優先」を選んだという事実は、市場全体で流動性を確保しようとする動きが強まっていることを端的に示している。
その一方で、AIインフラ投資は単なる企業戦略ではなく、国家戦略の性格を帯びている。電力網の拡充、データセンターの許認可、GPUサプライチェーンの再編まで、政策が深く結びついている。投資家にとって、不確実性の高いコインよりも確実な成長に向けて疾走するAIセクターに資金を投じることが、より自然な選択となったわけだ。NH投資証券のアン・ギテ研究員は「現在、AI関連投資が米国GDPに占める割合は1.5%であり、IT過剰投資に直面した2000年ではなく1995～1996年の水準に近く、ハイイールド債の満期到来は2028年前後に集中しているという点で、来年もAI中心の成長が続くだろう」と予測した。
だからといって、仮想通貨の構造的な魅力が弱まったわけではない。ヤン・ヒョンギョン研究員は「ビットコインは特定の国家による統制や検閲から自由であり、予測可能な供給量を通じてインフレに対するヘッジの役割を果たせるという点で強力な投資ポイントだ」と語った。
特に年末にかけて、米国の仮想通貨規制の不確実性が解消される可能性があるという点が変数だ。
NH投資証券のホン・ソンウク研究員は「現在は厳しい局面だが、年末から年始にかけて米国のクラリティ法（CLARITY Act・市場構造法案）通過の可能性が浮上すれば、雰囲気は反転するだろう」と見通した。
バイデン政権が大多数の仮想通貨を「証券」と見なそうとしていたのに対し、クラリティ法が通過すれば要件を満たす仮想通貨は証券法適用対象から除外され、事業展開に風穴が開くことになる。
結局、AIという超大型投資先が登場したことでグローバル資金の優先順位が再編されたのであって、仮想通貨の潜在力が消滅したわけではない。ボラティリティの果てに再びチャンスが開ける可能性は十分にある。重要なのは、AIブームの陰で仮想通貨がどのような形で復活するかを注視することだ。