[비즈한국] 国内簡易決済シェア1位のNAVER035420ファイナンシャルと、国内最大の暗号資産取引所「Upbit（アップビット）」を運営するDunamuが、合併手続きに着手する。両社の株式交換が来年6月に完了すれば、DunamuはNAVERファイナンシャルの完全子会社であり、NAVERの孫会社として正式に編入されることになる。
NAVER、NAVERファイナンシャル、Dunamuの3社の最高経営陣は、今回の「ビッグディール」が単なる企業結合にとどまらないと声を揃えた。究極的には、人工知能（AI）の能力と情報通信（IT）インフラに、Web3（ブロックチェーンに基づいたユーザー中心の分散型インターネット）を結合させ、次世代のグローバル市場を先取りするという構想だ。関連するエコシステムに対し、今後5年間で10兆ウォン以上の投資を行うことも約束した。
「隠遁型リーダー」イ・ヘジン氏とソン・チヒョン氏、並んで「今が適期」
3社は27日、京畿道城南市のNAVER社屋で共同記者会見を開き、NAVERとDunamuの企業結合を公式化。DunamuをNAVER系列に編入する「企業融合」の趣旨とビジョンを説明した。3社は前日、それぞれ取締役会を開き、包括的な株式交換方式を通じてNAVERファイナンシャルがDunamuを編入する案件を議決したと公示した。
NAVERの公式の場への露出を控え、「隠遁型経営者」と呼ばれる2人のリーダーもこの日の会見に出席した。イ・ヘジンNAVER取締役会議長とソン・チヒョンDunamu会長は共に壇上に上がり、合併の必要性を強調した。AI技術覇権争いが本格化し、ブロックチェーン基盤のデジタル資産市場が激変する中で、生き残るための避けられない選択だという理由からだ。
ソン・チヒョン会長は、市場で先行するCoinbaseやCircleなどのグローバル競合他社との差は、まだ追い付くことが可能なレベルだと述べ、決済・ステーブルコイン・トークン化など「取引所外」の競争において、NAVERとの同盟が不可欠であることを説明した。
ソン会長は「グローバルでは、決済を皮切りに与受信、投資、資産管理、資本市場など全領域においてブロックチェーン基盤の新しいサービスが登場している」とし、「このタイミングでDunamuとNAVER、NAVERファイナンシャルが互いの強みを結合し相乗効果を生み出せば、技術力、信頼、顧客基盤において世界的な競争力を確保できる。このタイミングを逃せば、グローバル競合他社の勢いに追いつくのは難しい環境になるだろう」と語った。
イ・ヘジン議長は、「PC時代」のオンラインゲームサービス「ハンゲーム」との合併や、「モバイル時代」の検索エンジン「チョンヌン（First Snow）」買収に言及し、技術基盤サービス企業との協力こそがこれまでのNAVERの核心的な原動力であったと強調した。自身がソン会長側に企業結合を先に提案した事実も示唆した。
イ議長は「グローバルなビッグテックと比べれば、NAVERは時価総額や研究開発投資の面で100分の1程度の、本当に小さな会社だ。25年間、毎年生き残りを考えるほど非常に厳しい競争を続けてきた」とし、「AIとWeb3という巨大な波がまた押し寄せた。ここで生き残り、有意義な競争をするには、Web3の最高の技術と理解力を持つ会社と力を合わせるしかないと考えた」と語った。
チェ・スヨン代表は「AIとWeb3分野でグローバル競争力を備えた事業者が企業融合を試みた事例は、米国や中国などのIT強国でも非常に珍しい試みだ」とし、「AIとブロックチェーン技術を結合して、これまでになかった新しい金融取引を作り出し、ブロックチェーン基盤の独自のグローバルネットワークを構築することが目標だ」と述べた。
規制・審査の負担は依然として課題、産業再編を牽引するか注目
「1+1」以上の成果を描く両社の公言通り、統合後の相乗効果に対する期待が高まっている。NH投資証券のアン・ジェミン研究員はレポートを通じて、「NAVERのPoshmark（ポッシュマーク）のM&Aなどは投資家から共感を得られなかったが、今回の統合は誰もが認める新しい成長エンジンだ」と評価した。
これまで金融と仮想資産の分離原則により、証券会社買収などの金融業進出や事業拡大に制約があったDunamuは、NAVER系列への合流を通じてステーブルコイン発行など、新たな事業領域を開拓する条件を整えた。Dunamuのブロックチェーン技術とUpbitを通じて暗号資産インフラを一気に確保することになったNAVERにとっても、既存事業との相乗効果を最大化する基盤が整ったといえる。NAVERの検索、コマースなどの核心事業にWeb3技術を組み合わせ、NFTやトークン証券（STO）などのデジタル資産関連の新規事業を迅速に推進できるとの見方がある。NAVER Payのオンライン・オフライン決済網にステーブルコインを搭載し、実際の商取引決済手段として活用するシナリオも取り沙汰されている。
ただし、独占・寡占の懸念や金融システムリスクなど、金融当局・公正取引当局による審査という壁を乗り越えなければならない。NAVER Payは年間決済額80兆ウォン台の業界1位の簡易決済サービスである。Upbitの市場シェアは70%程度だ。合併法人誕生までには、今後「証券申告書の提出および金融監督院の審査」、「信用情報法に基づく大株主変更承認」、「公正取引委員会の企業結合審査」、「暗号資産事業者（VASP）の変更申告」などの手続きを経る必要がある。
パク・サンジン代表は「合併完了まで、公正取引委員会や金融委員会などでの審査・承認手続きがある。軽はずみな発言は慎むが、当局と緊密に疎通を図り、当社の市場規模やグローバル戦略などを説明しながら議論を進めていく」と語った。
チェ代表は「暗号資産やフィンテック事業も制度の中に組み込まれるにつれ、多くの規制が生まれると予想している」としながらも、「こうした規制の枠組みが企業の成長を多少緩和するように見えるかもしれないが、長期的にはより安全なエコシステムを作れると考えている。グローバル企業と競争しなければならない以上、当局と意思疎通を図りながら合わせていくつもりだ」と付け加えた。
NAVERとDunamuは、今後5年間で10兆ウォンを投資し、国内のブロックチェーン・Web3、AI技術エコシステムの拡大を図る計画だ。チェ・スヨンNAVER代表は「10兆ウォンは最低規模」とし、「NAVERやDunamuは、エコシステムが堅固でなければ事業ができないプラットフォーム企業であるため、スタートアップをはじめとするエコシステムへの支援とともに、グローバル競争力確保のためのセキュリティ・インフラ投資を行う予定だ」と説明した。