[비즈한국] 公開売却が不発に終わり、ホームプラスの危機感がいっそう高まっている。新たな買い手探しから政府の介入、農協による買収説まで様々な案が取り沙汰されているが、いずれも現実味に欠けるとの指摘が出ている。業界では、悪化する資金難を考慮すると、一括売却よりも分割売却などの現実的な代替案を急いで模索すべきだという声が強まっている。
資金難の中、退店補償費まで…キャッシュフロー悪化の可能性が高まる
崖っぷちに立たされたホームプラスが、資金難も重なり危機感がいっそう高まっている。最近ホームプラスは、入店テナントに対して精算代金の支払日を延期する旨の公文を送付した。当初の支払日は12月1日だったが、精算代金を期日通りに支払うのは困難と判断し、支払いを延期したのだ。ホームプラスの関係者は「支払いを停止したわけではなく、間もなく支払われる予定だ」としながらも、「店舗ごとの状況が異なるため、正確な支払いスケジュールの確定は難しい」と説明した。
業界では、ホームプラスの資金状況が急速に悪化しているとの評価が出ている。企業再生手続きの申請後、資金不足を理由に入店テナントへの支払期日を守れなかったのは今回が初めてだ。ホームプラスは現在、店舗売上から発生する現金を基に協力会社への代金や人件費などを支払っているが、売上減少が続く中で現金の運用余力も次第に縮小しているのが実情だ。
労組関係者は「今月の従業員の給与は正常に支払われたが、テナントへの代金遅延事態が発生したことで、12月の給与支払いが困難になるのではないかという懸念が内部で広がっている」とし、「各種税金の滞納も相当なレベルであり、政府保証などでかろうじて持ちこたえている状況だ」と述べた。
実際に、ホームプラスが未納している総合不動産税、付加価値税、地方税、財産税など各種税金の規模は約700億ウォンに達する。電気料金や健康保険料といった基本的な公共料金すら期日通りに納付できていないことが知られている。
特に、キャッシュフローは今後さらに悪化する可能性が高いと指摘されている。テナントの退店ムーブメントが本格化することで、売上減少幅がさらに拡大する可能性があるからだ。ビジネス韓国の取材によると、最近ホームプラスは裁判所に「退店補償費の支払い」許可を申請したことが確認された。これは店舗から退店を選択したテナントに補償金を支払うための手続きである。
ホームプラスの関係者は「賃料交渉が決裂し、15店舗が閉店する予定だったが、閉店計画を保留した」とし、「ただ、一部の店主が契約終了や退店を希望したため、彼らのための補償案を準備すべく裁判所に許可を申請したものだ」と説明した。
テナントの離脱の兆しが鮮明になる中、業界では懸念の声が強まっている。テナントが退去すれば店舗の空きスペースが増え、これが顧客流入の減少と売上縮小を招くという悪循環に陥るためだ。業界関係者は「ホームプラスは大型マートの中でもテナントが多い企業であるだけに、（テナントの離脱が）売上に与える影響は大きいだろう」とし、「特に空き店舗が目立つようになれば消費者もホームプラスの経営状態を否定的に捉えるようになり、顧客離れがさらに加速する可能性がある」と述べた。
29日のデッドラインが目前…専門家らは分割売却の可能性に言及
ホームプラスは最近、買収の本入札に失敗し、正常化に向けた手続きが再び難航している。11月26日に締め切られた本入札では、これまで買収意向書を提出していた企業ですら提案書を提出せず、売却手続きが不発に終わった。裁判所は、再生計画案の提出期限である12月29日まで、ホームプラスと売却主幹事の三逸会計法人、債権者協議会、および利害関係者の意見を集約し、今後の進行方向を議論する予定だ。業界では、1次売却が不発に終わったホームプラスが2次売却手続きに入ると見ている。
しかし、1ヶ月も残っていない期間で適切な買い手を見つけるのは容易ではないという観測が支配的だ。ホームプラスは6月から「ストーキングホース」方式による認可前M&Aを推進したが成果を上げられず、10月に公開競争入札に転換した後も買い手を確保できていない。業界では、半年近く見つからなかった買収候補を1ヶ月以内に見つけることは事実上不可能だという懐疑的な評価が出ている。
明確な代替案がない中、農協による買収説が再び水面上に浮上した。「ハナロマート」を運営する農協が資本力と流通網を備えているだけに、有力な買収候補として言及されているのだ。ただし、業界では現況下で農協がホームプラスを買収する可能性は極めて低いと見ている。
康浩東（カン・ホドン）農協中央会長は10月の国政監査で「ホームプラスの困難は理解できるが、農協にも余力がない」とし、「農協流通とハナロ流通の両方で年間400億ウォンの赤字が出ており、200名を超える従業員の構造調整を断行した」と買収不可の立場を明確に示したことがある。流通業界の関係者も「農協が既に何度も買収の意思がないことを明らかにしているため、この可能性はほぼ閉ざされている」と述べた。
労組は政府の直接的な介入を強く促しているが、専門家らはこれも現実的には容易ではないと指摘する。亜洲大学経営学科のイ・ジョンウ教授は「最近のT'mon・WeMakePrice（ティメフ）事態など類似の事例が続いており、再生手続きを踏んでいる企業がホームプラスだけではない」とし、「こうした状況下で政府が特定の企業だけを選択的に支援することは現実的に難しい」と述べた。淑明女子大学経営学部のソ・ヨング教授も「政府の介入よりも市場論理に従って進められる方が望ましい」とし、「今の段階で政府が介入したとしても、問題を解決できる状況ではない」と指摘した。
業界の専門家らは、今後の分割売却の可能性に重きを置いている。過去に売却を推進した「ホームプラス・エクスプレス」など一部の事業部を切り離したり、優良店舗だけを選別して売却したりする方法であれば、交渉の余地が生まれるという分析だ。イ・ジョンウ教授は「首都圏の一部店舗を分割売却すれば関心を示す流通企業があるだろう」とし、「現段階で一括売却は事実上難しく、結局は分割売却が有力に見える」と見通した。さらに「MBKパートナーズが一括売却に固執するなら、追加資金を投入して持ちこたえなければならず、そうでなければ資金難のために分割売却を選択せざるを得ないだろう」と付け加えた。
ホームプラスの関係者は「12月29日まで入札提案書の提出が可能なため、M&A推進に最善を尽くす」とし、「分割売却についてはまだ聞いていない」と明らかにした。