[비즈한국] バイオ企業アルテオジェン196170が、KOSPI（韓国総合株価指数）への移転上場に本格着手する。アルテオジェンはプラットフォーム企業として、サムスンバイオロジクス207940、セルトリオン068270に続きバイオ産業をリードするものと期待されており、移転上場は資金調達面でもプラスの影響を及ぼすと見込まれる。
アルテオジェンは8日、大田（テジョン）コンベンションセンターで開かれた臨時株主総会において、KOSPI移転上場の議案を承認した。出席株主の90%以上が賛成するという圧倒的な支持を受けた。アルテオジェンは、韓国取引所証券市場本部への上場を条件としてKOSDAQ市場本部への上場廃止を申請した後、証券市場本部への上場予備審査手続きに着手する。KOSPIの上場要件や企業の継続性、経営の透明性などを審査する質的評価を通過する必要があり、手続き完了後の移転上場時期は来年第2四半期から第3四半期になる見通しだ。アルテオジェンの関係者は「来年中に移転上場手続きを完了させることが目標」と述べた。
KOSDAQ時価総額1位のアルテオジェンがKOSPIへ移転上場すれば、KOSPI200指数へ早期編入される可能性が高い。KOSPI市場へ移転上場した企業が、時価総額上位50位以内を上場後15営業日維持すれば、KOSPI200指数に早期編入される。この日の終値基準でアルテオジェンの時価総額は24兆5057億ウォンであり、これをそのままKOSPIに当てはめると、28位のサムスンSDI006400（25兆3039億ウォン）と29位のサムスン火災000810（22兆9136億ウォン）の間に位置する大型株と評価されるためだ。製薬・バイオ企業としては、サムスンバイオロジクス（4位、75兆4080億ウォン）、セルトリオン（12位、43兆2128億ウォン）に次ぐ3位となる。
アルテオジェンがKOSPI200指数に編入されれば、機関投資家や外国人投資家からの大規模なパッシブ資金の流入が期待でき、資金調達がより安定的かつ有利になる。KOSPI200指数に連動する国内外のファンドは、指数編入銘柄を義務的に買い付けなければならない。これにより、数千億ウォンから最大1兆ウォン以上の資金が短期間で流入すると予測される。これはアルテオジェンの株価の短期的な押し上げに寄与し得る。また、成長株中心のKOSDAQは個人投資家の比率が高い一方、大型株の比率が高いKOSPIは安定性が高く長期投資に適しているという認識が強まっており、企業のステータスも一層高められるというのが業界の見方だ。
一部では、アルテオジェンのKOSPI移転をKOSDAQ上場企業の成長の成果と捉え、バイオ産業の成長基調に注目している。アルテオジェンは、IV（静脈注射）製剤のバイオ医薬品をSC（皮下注射）製剤に変更するプラットフォーム「ALT-B4（ベラヒアルロニダーゼアルファ）」が、売上ベースで世界1位の医薬品である抗がん剤「キイトルーダ」に適用されたことで、企業価値が急上昇した。今年1月2日時点の時価総額は15兆9956億ウォンだったが、現在はそれから53%以上増加している。MSD（メルク）は、2028年の物質特許満了を控えたキイトルーダの市場シェアを維持するためにSC製剤が不可欠だったが、アルテオジェンのプラットフォーム技術によってその代替手段を確保した。韓国バイオ協会のイ・スンギュ副会長は「アルテオジェンは時価総額やビジネスモデルだけでなく、バイオ新薬開発分野でのポジションにおいて大きな意味を持っている。KOSPIに移り、より大きな役割を果たすことを願う」とし、「KOSDAQで成長してKOSPIに移るバイオテックのモデルが多く生まれることは、製薬・バイオエコシステムの発展にとっても良いことだ」と語った。
アルテオジェンのKOSPI移転により、KOSDAQ市場に対する懸念も出ている。この日基準でKOSDAQに上場している企業数は1811社だが、アルテオジェンはKOSDAQ全体の時価総額（501兆ウォン）の約5%を占めるほど比重が大きい。主導株の離脱によりKOSDAQ市場への関心が薄れ、上場企業の株式取引量が減少する可能性があるという指摘だ。これはNCソフト、ネイバー、カカオ、セルトリオン、ポスコDXなどの大型株がKOSPIに移転上場するたびに提起されてきた問題である。業界関係者は「KOSPI移転上場は、KOSDAQ市場自体に悪影響を与える可能性がある」とし、「政府が今後発表するKOSDAQ市場活性化政策などが、KOSPI移転上場の必要性を低減させることを期待する」と述べた。