[비즈한국] ウォン・ドル為替レートが高騰し、1500ウォンに迫る中、政府が市場安定化に向けて乗り出した。12月24日、企画財政部は海外株式を売却して国内市場に回帰する場合の税額控除や、企業の海外子会社からの配当金に対する税制優遇策を発表した。海外に流出した資産を国内市場に呼び戻すための対策である。企画財政部と韓国銀行が直接メッセージを発信する口頭介入まで試みて為替の安定を図ったところ、日中の為替レートが急落するなど効果が現れている。
24日、企画財政部は譲渡所得税の非課税および減免、国内証券市場回帰時の海外株式譲渡所得税減免などの内容を盛り込んだ「国内投資・外国為替安定税制支援策」を発表した。企画財政部は「個人投資家の海外投資が急増し、投資収益の変動性を緩和するための為替リスク管理の必要性が高まっている」とし、「今年の国内株式市場は世界の資本市場の中で最も好調だったにもかかわらず、個人投資家の海外株式投資は急増し、逆に国内株式投資は減少した」と導入の背景を説明した。
企画財政部が発表した支援策は大きく分けて3つである。まず、国内市場回帰口座（RIA：Reshoring Investment Account）のための税制支援を新設する。個人投資家が2025年12月23日までに保有していた海外株式を売却した資金をウォンに両替して国内株式に長期投資する場合、海外株式譲渡所得税に対して1年間の税制優遇を付与する。1人あたりの一定の売却金額に上限を設け、譲渡所得税を非課税とし、回帰時期に応じて税額控除の割合を差別化する。例えば、2026年第1四半期に国内市場に回帰すれば100%、第2四半期は80%、下半期は50%の税額控除を行うというものだ。
為替リスクの管理手段が不足している個人投資家向けの対策も設けた。主要証券会社が個人投資家向けの為替予約売却商品を発売できるよう支援し、12月23日までに保有していた海外株式に対して為替ヘッジ（為替予約売却）を行う場合に譲渡所得税の優遇を提供する。為替予約売却は、為替レートの変動に伴うリスクを避けるため、外貨を約定レートで固定して売却する方式である。
企画財政部は「個人投資家は保有する海外株式を直接売却しなくても将来の為替下落に備えて為替損失を最小化でき、外国為替市場では外貨供給が即座に増えることで安定効果が期待できる」と説明した。
国内の親会社が海外子会社から受け取った配当金に対する二重課税を調整するため、海外子会社からの受取配当金の益金不算入率を95%から100%に引き上げる案も出した。益金不算入とは、他法人から入ってきた配当金を益金（法人の純資産を増加させる取引で生じた収益）に含めないことを意味する。海外子会社が国内の親会社に送る配当金に対する国内の課税負担を事実上免除するものだ。国内企業の海外直接投資（FDI）が急増し、海外子会社が保有する利益剰余金が大幅に増加したことを受け、これを国内に還流させるための対策である。国内企業の海外投資が増え、海外子会社の留保金が積み上がると、ドル供給が減って為替レートが上昇する。
今回の外国為替安定のための税制支援は、来年1月1日以降の適用を目指して法改正を進める。RIAおよび為替ヘッジ税制の場合は2026年1月1日以降、RIAや個人投資家向けの為替予約売却商品が発売される直後から優遇を適用し、海外子会社からの受取配当金の益金不算入率拡大については2026年1月1日以降の配当分から適用する計画だ。
企画財政部は「今回の税制支援により、昨年の第3四半期末時点で個人投資家の海外株式保有残高である1611億ドル（約236兆ウォン）のうちかなりの部分が国内投資に転換されるか、為替ヘッジによって外貨供給拡大の効果が現れるだろう」と期待した。あわせて、国内投資の拡大と外国為替市場の安定のための法案作りを迅速に進めると明らかにした。
外国為替当局はメディアを通じて為替安定のためのメッセージも直接発信した。キム・ジェファン企画財政部国際金融局長とユン・ギョンス韓国銀行国際局長は24日、ソウル外国為替市場の開場直後に「外国為替当局の市場関連メッセージ」の中で、「ウォンの過度な弱気は望ましくない」とし、「過去1～2週間にわたり一連の会議を開催し、部署や機関ごとに措置を発表したのは、政府の意志と政策実行能力を示すために状況を整理するプロセスであった」という内容のメッセージを発表した。
実際に政府は為替安定のために多方面で動いている。最近、金融当局は証券会社に対し、海外株式に関連するマーケティングを中断するよう勧告した。海外投資に飛び込む個人投資家が増える中、海外投資の拡大が為替上昇の要因であるという分析が出たためだ。当局の勧告に従い、証券各社が海外先物の手数料割引、両替手数料無料などのイベントを相次いで中止したため、個人投資家からの不満も続いた。
為替安定に向けた政府の強硬な介入は効果を上げているとみられる。12月24日の序盤に1485ウォン台まで上昇したウォン・ドル為替レートは急速に下落し、1460ウォン台まで下がった。イ・ジェウォン新韓投資証券研究員は「外国為替当局が口頭介入と追加政策を予告したことで、ウォン・ドル為替レートが日中に20ウォンほど急落し、外国人は買い越しに転じた」とし、「国内への資金移動促進に対する期待感が反映された。長期的なトレンドに影響を与えるか注目される」と分析した。