[비즈한국] アルツハイマー型認知症の血液診断キットを手掛けるピープルバイオ304840が、紆余曲折の末に新たな不動産譲受契約を締結した。ソウル市江南区に位置しながらも事実上放置状態に近かった廃ビルから、大峙洞（テチドン）の中心地で大学受験専門予備校が一棟丸ごと賃借している不動産へと対象を変更したのだ。ピープルバイオとしては、資本を増強することで法人税費用控除前継続事業損失（法差損）の比率要件を緩和できるという期待がある一方、取得過程で抱え込んだ負債と利子費用が新たな重荷になるという懸念も出ている。
ピープルバイオは23日、非居住用不動産管理業を営むヒューマンデータと、ソウル江南区大峙洞939-24、939-30、939-11番地の土地および建物の譲受契約を締結した。土地面積は1197㎡、建物は延床面積5191.25㎡で、地下3階から地上7階建ての規模である。現在、江南大成学院が運営する単科大学受験専門予備校が建物を賃借・使用している。
総買収代金983億ウォンのうち、手付金および中間金356億ウォンは第8回無記名式利札付き無保証私募永久転換社債の発行代金と相殺処理し、残金627億ウォンは不動産に設定された貸付金を承継することで充当する。現金および現金同等物を6億ウォンも保有できない状況下で、1000億ウォン相当の不動産を購入した形だ。ピープルバイオは先月12日にも貸付金620億ウォンが付いた890億ウォン相当の不動産を譲受する計画だったが、対象を変更した。
業界では、ピープルバイオが法差損問題を解消するために不動産を購入したと分析している。上場企業は自己資本に対する法差損比率を50%以下に維持しなければならない。直近3年間で2回以上この基準を達成できない場合、管理銘柄に指定され、取引所による上場適格性実質審査を経て上場廃止となる可能性もある。ピープルバイオの法差損比率は2023年に88.4%、2024年に159.7%に達した。今年第3四半期時点でも資本合計が17億ウォンに過ぎず、法差損比率は338.8%水準である。法差損比率を下げるには、法差損を減らすか、自己資本を増やす必要がある。ピープルバイオは負債が620億ウォン増加するものの、会計上で資本として認められる永久転換社債を発行し、資本356億ウォンを補填する意図と見られる。
ただし、法差損問題をクリアしたとしても、ピープルバイオが今回の不動産譲受の目的として掲げた「財務構造改善」を達成するのは長期的には容易ではない見通しだ。永久転換社債の発行に伴う利子と、不動産融資にかかる利子負担のためである。
手付金および中間金名目で発行した356億ウォン規模の永久転換社債にかかる利子（年利2%）は、年間7億1200万ウォンに上る。ここに残金627億ウォンの代わりに引き継いだ不動産融資の利子も支払わなければならない。ヒューマンデータの監査報告書によると、不動産を担保に金融機関から長期借入した融資の年利は5.18〜6.76%であり、ピープルバイオが支払うべき融資利子だけで年間32億〜36億ウォンと推定される。不動産取得によりピープルバイオが年間負担すべき費用は計40億ウォンを超える。建物の賃貸収益で年間26億4000万ウォンが入ったとしても、毎年15億ウォン程度の現金が流出する計算になる。
ピープルバイオは血液を基盤として認知症を診断するキットを開発する企業であり、韓国および中国海南医療特区で認知症診断キット「AlzOn」の許可を受けている。しかし、2020年12月のコスダック上場以来、営業損失が続いている。2021年は売上6億ウォン・営業損失72億ウォン、2022年は売上44億ウォン・営業損失117億ウォン、2023年は売上45億ウォン・営業損失152億ウォン、2024年は売上37億ウォン・営業損失115億ウォンを記録した。今年も第3四半期までの累積売上は27億ウォン、営業損失は66億ウォンを記録している。