[비즈한국] 今年度、韓国の国家債務比率が、米ドル、日本円、ユーロのような基軸通貨国ではない先進10カ国の平均を上回る「デッドクロス（Dead Cross・逆転現象）」が発生する見通しとなった。韓国の財政状況がそれだけ急速に悪化していることを意味しており、財政の健全性により一層注意を払うべきだという指摘が出ている。
特に負債が急増する場合、国債の利率が急騰し、借金が借金を生む悪循環に陥る可能性がある。李在明（イ・ジェミョン）大統領が今年に続き来年も拡大財政を継続する意向を明らかにしており、財政健全性をめぐる議論と懸念は今後も続くと予想される。
李大統領は昨年12月11日の企画財政部業務報告で、具允哲（ク・ユンチョル）副首相兼企画財政部長官に対し「来年（2026年）の成長率が潜在成長率を上回るためには拡大財政政策が必要なのか、あるいは来年は緩和した財政政策でも大丈夫なのか」と問い、具副首相は再来年も拡大財政政策が必要であるという趣旨で回答した。これに対し李大統領は「再来年（2027年）も拡大財政政策をしなければならない状況なのか」と再度問い、具副首相は「そうだ」と改めて答えた。
李大統領は「現在の状態では（成長率が）あまりに底を這い、下降曲線を描いているため、右肩上がりのカーブを描くには国家の努力が必要だ」とし、「結局、拡大財政政策を当分は行うしかない」と述べ、2027年も拡大財政を続ける意思を明らかにした。李在明政権初となる予算として、史上初めて700兆ウォンを超えた今年の予算728兆ウォンよりも、来年の予算をさらに増やすという意味である。
問題は、韓国の財政健全性が今年に入り、先進国の中でも非基軸通貨国である他の10カ国の平均より悪化する転換点を迎えたという点だ。国際通貨基金（IMF）が最近公開した「財政監視報告書（Fiscal Monitor）」によると、韓国の昨年の国内総生産（GDP）比の国家債務比率は53.4%であった。
これはIMFが先進国に分類する世界35カ国のうち、基軸通貨国（米国・英国・日本・豪州・ユーロ使用国）と韓国を除いた10カ国（スウェーデン・デンマーク・ノルウェー・アイスランド・イスラエル・ニュージーランド・チェコ・マルタ・シンガポール・香港）の国家債務比率平均である55.5%より2.1%ポイント低い数値だ。韓国の財政健全性が、非基軸通貨先進10カ国の平均よりは良好であることを意味する。
しかし、今年の韓国の国家債務比率は昨年より3.3%ポイント上昇した56.7%となる一方、非基軸通貨先進10カ国の平均は0.7%ポイント上昇の56.2%にとどまる。今年、史上初めて韓国の国家債務比率が非基軸通貨先進10カ国の平均より0.5%ポイント高くなる「デッドクロス」が発生することになる。
特に、こうした逆転現象は今後さらに深刻化すると予測された。IMFによると、韓国の国家債務比率は2027年に58.9%に上昇する一方、非基軸通貨先進10カ国の平均は56.3%にとどまり、格差は2.6%ポイントとなる。2028年には、韓国の国家債務比率は60.9%と史上初めて60%台を突破する一方、非基軸通貨先進10カ国の平均は56.3%を維持するため、格差は4.6%ポイントに拡大する。
その後は非基軸通貨先進10カ国の国家債務比率が低下するため、格差はさらに広がる。2029年、韓国の国家債務比率は62.7%に上昇する一方、非基軸通貨先進10カ国の平均は56.0%に改善され、差は6.7%ポイントに広がる。2030年には韓国の国家債務比率が64.3%になるのに対し、非基軸通貨先進10カ国の平均は56.0%を維持し、格差は8.3%ポイントまでさらに拡大する。
このように韓国の国家債務比率が他の非基軸通貨国に比べて悪化すれば、国債の利率が高まり、国家が支払うべき利子の負担が増加し、それが再び借金を呼ぶ悪循環を招くことになる。韓国開発研究院（KDI）は「国債投資家構成と財政危機の関係」という報告書で、「負債が一定の臨界点を超えると利子負担がさらなる負債増加を招き、負債規模がコントロール不能に増える傾向がある」と指摘した。
KDIはこの報告書の中で、韓国の国債利率は2030年に4.847%、2040年には6.952%まで上昇すると警告した。KDIが予測した2030年の債務が2000兆ウォン水準であることを勘案すれば、2030年の一年間だけで利子費用が97兆4000億ウォンに達することになる計算だ。