[비즈한국] 李在明政権が2025年に発足し、KOSPI 4000時代を切り拓くことに成功した中、2026年にはKOSPI 5000達成に向けた青写真を描いている。これに伴い、資本市場管理機関は企業と市場を積極的に支援する一方、監督当局は市場の公正性強化に向けた取り締まりに乗り出した。新年を迎え、国内証券市場がKOSPI 4300を突破する中、金融当局が資本市場改善のためにどのような変化を予告したのかを探った。
1月2日、ソウル永登浦区の韓国取引所にて「2026年証券・派生商品市場大発会」が開催された。行事には、李億遠（イ・オグォン）金融委員長、李燦進（イ・チャンジン）金融監督院長、鄭恩甫韓国取引所理事長ら金融当局の主要人物のほか、黄成燁（ファン・ソンヨプ）金融投資協会長、金栄宰（キム・ヨンジェ）上場会社協議会長、金学洙（キム・ハクス）Nextrade社長など金融機関のトップが出席した。
大発会の話題はKOSPI 5000の達成であった。行事当日の2日は、KOSPI史上初めて4300ポイントを突破した日でもある。鄭理事長は「2025年、わが国の資本市場は不確実な国内外の情勢の中でも、KOSPIが史上初めて4000ポイントという新たなマイルストーンを打ち立てた」とし、「これからはコリア・ディスカウントを超え、プレミアムへと進まなければならない」と言及した。
鄭理事長は、KOSPI 5000時代に向けた取引所の推進課題として、△公正で信頼される市場の構築 △生産的金融支援 △資本市場の競争力強化の3点を提示した。公正な市場構築のため、人工知能（AI）に基づいた監視システムを構築し、株価操作合同対応団を中心に不公正取引を根絶する。また、不良企業の退場要件を強化して市場の健全性を高める計画も明らかにした。
生産的金融支援のためには、AI、エネルギー、宇宙航空などの先端戦略産業のカスタマイズされた上場を支援し、革新企業の育成に乗り出す。企業が正当な株価として認められるよう、企業価値向上（バリューアップ）プログラムも継続的に推進する。グローバル市場での競争力強化に向けた変化も提示した。取引時間を延長し、段階的に24時間取引体制を構築することが目標だ。デジタル金融への転換加速化のためには、仮想資産、ETF先物などの新商品を拡大する。
この日の大発会で李億遠金融委員長は、公正な市場秩序を確立するという意志を示した。李委員長は「昨年、株価操作根絶合同対応団により、口座の支払い停止や課徴金賦課などの基盤を整えた」とし、「今年は対応団の執行能力を拡充し、不公正取引に『ワン・ストライク・アウト』制度を適用する」と述べた。
株主保護案についても言及した。李委員長は「分割上場時の株主保護を強化し、自己株式の原則的消却を支援する」とし、「スチュワードシップ・コード（機関投資家が投資先の経営活動に参加する原則）の履行点検体制を整え、適用範囲を拡大する」と明らかにした。
李委員長の言葉通り、金融当局は今年から資本市場の公正性と透明性強化のために様々な制度を改善した。2026年から変わる資本市場制度は、大きく△自己株式の開示改善 △重大災害の開示強化 △役員報酬の開示強化 △上場企業の英文開示拡大 △損益計算書の改編の5つである。株主が企業の現況と経営状況を明確に理解できるよう改善された。
従来の自己株式開示制度では、上場企業が自己株式を発行済み株式総数の5%以上保有する場合、保有現況と処理計画などを年1回開示する必要があったが、改善された制度では1%以上保有時に年2回の開示へと義務が拡大された。すでに開示した自己株式の処理計画と実際の処理現況が30%以上異なる場合、その理由を開示する規定も新設した。
重大災害関連の開示については、従来は刑罰および行政上の措置のみを開示していたが、今年からは重大災害発生の概要、被害状況、対応措置および見通しなどを事業報告書と半期報告書に具体的に開示しなければならない。企業価値に影響を及ぼしうる深刻な事案について、株主が具体的に確認する道が開かれたといえる。
役員報酬の開示は、従来の制度が企業の業績と報酬の関係、報酬算定の根拠が不十分であるとの指摘を受け、過去3年間の総株主収益率、営業利益などの業績を、役員の報酬総額と共に明記するよう改編された。役員全体および個人別の株式基準報酬も併せて開示しなければならない。
上場企業の英文開示は、資産10兆ウォン以上の大型KOSPI上場企業のみを対象としていたが、今年5月1日からは資産2兆ウォン以上の上場企業へと基準が大幅に引き下げられた。英文開示項目は主要経営事項のうち一部項目（26個）のみが対象だったが、改善後はすべて（55個）に強化された。
企業の損益計算書の場合、従来の営業損益は主たる事業活動に関連する損益に限定されていたが、改善後は営業・投資・財務などの源泉によって区分して表示する。2027年1月1日以降に開始する事業年度から適用することとしたが、今年から早期適用も可能である。