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回生手続きは終了したが、飛行はまだ…Hi Air、「再離陸」への難題

[비즈한국] Hi Airの回生手続きが終結したことが確認された。Hi Airは小型航空会社として2019年に運航を開始したが、毎年数百億ウォン規模の営業損失を記録した。2023年に経営難を理由に回生手続きを申請したが、このほど手続きが終結した。ただし、今後の見通しは決して明るいとは言えない。まず、Hi Airの航空運送事業許可（AOC：Air Operator Certificate）が停止されており、すぐに営業を再開することができず、最近では格安航空会社（LCC：Low Cost Carrier）全体の業績が低迷しているためだ。

ソウル回生裁判所は昨年12月19日、Hi Airの回生手続き終結を決定した。同裁判所は「債務者（Hi Air）は回生計画に基づく弁済を開始しており、今後回生計画の遂行に支障があると認められない」とし、「債務者回生および破産に関する法律第283条第1項に基づき、回生手続きを終結する」と伝えた。同法第283条第1項には「回生計画に基づく弁済が開始されれば、裁判所は回生手続き終結の決定を行う」と明示されている。

現在、Hi Airの最大株主はImagine企業金融第4次である。Imagine企業金融第4次はサンサンイン証券001290が主導するコンソーシアムであり、昨年Hi Airの有償増資に参加して最大株主となった。Hi Airが回生手続きを終結できたのも、サンサンイン証券の支援があったからこそだという評価がなされている。

Hi Airは回生手続き終結によって一息つくことができたものの、直ちに営業できる状況ではない。韓国国土交通部は2023年、Hi AirのAOCを停止した。AOCは、航空会社が安全運航のための要件を備えているかを確認した後に付与される証明書である。AOCの発給を受けられなければ、航空事業を営むことはできない。

Hi Airとしては、まずAOCの再発給を受けなければならない。AOC検査の法的な処理期間は90日だが、実際には航空会社の準備期間や補完要求事項の発生などの理由により、通常4～5ヶ月を要する。ただし、再発給を受ける場合は、既存の資料を活用することで期間が短縮される可能性がある。

仮にHi AirがAOCを再発給されたとしても、今後の業績が上向くとは断言できない。近年、LCCはほとんどが業績低迷傾向にある。NICE信用評価のムン・アヨン責任研究員は「国内の旅客市場は、LCCを中心とした供給能力の拡大により短距離路線の競争が激化し、運賃の下落を招いている」とし、「運賃防御力とコスト効率が低いLCCは、収益性が低迷する見通しだ」と評価した。

Hi Airは厳密にはLCCではなく、小型航空運送事業者として分類される。小型航空運送事業者は、乗客の座席数が最大80席（国際線は50席）に制限される。しかし、Hi Airが過去に運航していた路線のほとんどが国内線であったことを考慮すれば、結果としてLCCとの競合は避けられない見通しである。

Hi Airはかつて、唯一の国際線路線として務安～北九州路線を運航していた。しかし、2024年12月に発生したチェジュ航空の惨事により、現在務安国際空港は運営を休止している。正常化の時期も現時点では予測が困難だ。ビジネス韓国はHi Airに今後の経営計画などを問い合わせたが、回答は得られなかった。