[비즈한국] ロッテ損害保険000400と金融当局の対立に市場の視線が集まっている。金融委員会は、ロッテ損保の経営実態評価を経て、2025年11月に経営改善勧告措置を下した。これに不服を申し立てたロッテ損保は訴訟で対応に乗り出したが、最近、裁判所は是正措置を停止するためのロッテ損保による執行停止申請を棄却した。M&A（合併・買収）市場に売りに出されているロッテ損保が経営改善手続きに入ることで、売却プロセスにも影響が出るか注目される。
ロッテ損害保険は1月2日、金融当局に経営改善計画書を提出したと公示した。計画書は資本の適切性の向上を図るためのもので、△事業費の削減 △不良資産の処分 △人員および組織運営の改善などの詳細な履行案が盛り込まれた。金融委員会は1ヶ月以内に計画書の承認可否を決定する予定である。
今回の計画書提出は、2025年11月5日に金融委員会が課した経営改善勧告措置に基づくものである。ロッテ損保は、金融監督院による2024年11〜12月の定期検査および2025年2〜3月の後続検査後の経営実態評価において、総合3等級、資本の適切性部門で4等級を受け、早期是正措置（経営改善勧告・要求・命令）の対象となった。
経営実態評価は保険会社の健全性を確認するもので、△経営管理 △保険・投資・金利・流動性リスク △資本の適切性 △収益性など7つの部門で等級を付ける。評価の結果、経営改善勧告措置の対象となれば、2ヶ月以内に経営改善計画を作成し、金融監督院に提出しなければならない。金融委員会がこれを承認すれば、会社は1年間計画に従って改善措置を履行する。
ロッテ損保は当局の措置に不服を申し立て、法的対応に乗り出した。2025年11月11日、ロッテ損保の理事会は、執行停止申請と処分取り消し訴訟を議決した。しかし、12月31日に裁判所が執行停止申請を棄却したため、ロッテ損保は提出期限（1月2日）に合わせて経営改善計画を提出した。裁判所は棄却理由として「記録および尋問の結果などを総合すれば、処分の執行を停止する場合、公共の福祉に重大な影響を及ぼす懸念がある」と明示した。
裁判所が執行停止を棄却したことにより、ロッテ損保が発行した新種資本証券（会計上資本として認定）の利払い停止も続くこととなった。保険会社が発行する新種資本証券の利払いに関する条項には、停止理由として「不良金融機関として指定された場合、または早期是正措置を受けた場合」がある。約定上、停止理由が解消されるまで利払いは中断される。ロッテ損保が未償還の証券2種は460億ウォン規模で、3ヶ月ごとに利息を支払うが、昨年12月から停止している。
業界は金融当局とロッテ損保の対立に注目している。まず、ロッテ損保は経営実態評価の手続きに問題があったと主張する。資本の適切性評価は計量評価60%、非計量評価40%で行われるが、非計量評価において「自己リスクおよび支払余力評価体系（ORSA）」の導入を猶予したという理由で低い点数を付けられ、これが総合等級の低下につながったという主張だ。非計量評価の要因が是正措置にまで至ったのは公平性に欠けるという立場である。
一方、金融当局は基本資本の支払余力比率、代替投資の比重など、資本の適切性を総合的に評価したという立場だ。ロッテ損保が2020年末の経営実態評価で総合4等級を受け、2021年9月にも経営改善要求措置を一度猶予していたが、問題が続いているという点で短期間内にリスクを解決するのは困難だと判断した。
特に当局は、会社が積極的に資本拡充を行っていないと強調した。1月2日に公開された金融委員会第19次定例会議の議事録によると、ある委員は措置の議決過程で「一定規模の増資を行えば大きな問題は全くない事案なのに、時間を3ヶ月以上与えたにもかかわらず補完できなかった」と指摘した。
この委員は「3回にわたって案件検討小委員会を開催し、3回ともロッテ損保に十分な意見陳述の機会を与えた。それにもかかわらず経営改善勧告をせざるを得なかった」とし、「処分時の経営上の問題を懸念する会社側の主張があったが、これほど問題がある会社には適切な措置が必要であることが法の精神であるため、熟議の末に結論を下した」と言及した。
ロッテ損保は現実的に増資が難しいという立場だ。ロッテ損保の関係者は「会社売却を進めている状況で増資推進は構造的に困難な事情があった」とし、「小委員会を3回行う過程で、このような事情を十分に疎明した」と伝えた。
執行停止棄却によりロッテ損保が経営改善勧告手続きを進めることになり、売却が成功するかどうかも注目される。ロッテ損保の最大株主は、プライベート・エクイティ・ファンド（PEF）のJKLパートナーズが設立した特殊目的法人（SPC）であるビクトゥラ（77.04%）である。JKLパートナーズは2023年からロッテ損保の売却を推進してきた。最近、韓国投資金融持株などが買収対象として言及される中、資本の健全性の問題が売却の変数として浮上した。
金融当局との法的な争いにおいて最終判決が出るまで少なからぬ時間がかかる点も問題だ。一例として、MG損害保険は2022年4月に金融委員会を相手取り、不良金融機関指定を取り消す訴訟を提起したが、1審の結果が出るまで1年4ヶ月を要した。
一方、ロッテ損保が金融委員会を相手に提起した経営改善勧告取り消し訴訟の第1回弁論期日は、5月14日に予定されている。