[비즈한국] 国際的な金と銀の価格がここ1ヶ月で急激な上昇を見せており、貴金属市場への関心が大きく高まっている。金は史上最高値付近で取引され、銀は金以上の急上昇を記録してボラティリティ（価格変動幅）が拡大している。しかし、価格上昇局面においても、現物投資家は税金と取引コストという構造的な限界を先に検討すべきだという指摘が出ている。
1ヶ月で金20%、銀50%急騰
2026年1月末基準で、国際金価格は1オンス（28.3g）あたり約5150～5200ドル（約740万ウォン）水準で形成された。1ヶ月前の昨年12月末の4300ドル台序盤と比較すると、約18～20%上昇したことになる。これは世界的な景気減速への懸念、地政学的リスク、ドル安の見通しなどが重なり、安全資産選好の心理が再び強まった影響と解釈される。
金価格はここ1ヶ月間、全体的に上昇の流れを維持する中で、利食い売りによる調整局面でも下落幅が限定される姿を見せた。市場では、中央銀行による金買いの基調が中長期的に金価格の下値を支える要因として作用しているという分析も出ている。
銀価格は金よりもはるかに急激に動いた。国際銀価格は1月末時点で1オンスあたり110～115ドル（約16万ウォン）水準まで上昇した。1ヶ月前の70ドル前後だったことを考慮すれば、約50～60%の急騰である。
銀は貴金属であると同時に産業用金属という性格を持っており、投資需要と産業需要が同時に流入する場合、価格変動幅が大きく拡大するという特徴がある。今回の急騰も、安全資産選好とともに供給制約、投機的需要が重なった結果であるとの分析が出ている。
現物投資の利益は「別途計算」される構造
ただし、こうした価格上昇が、現物投資家の実際の利益にそのままつながるわけではない点には注意が必要だ。韓国国内で金・銀の現物を直接購入する場合、購入時点で付加価値税10%が即座に課される。この付加価値税は売却時に還付されないため、投資家は最初からコストを抱えることになる。
ここに製造費と流通マージンまで加わるため、現物金・銀の購入価格は国際相場よりも高く形成される。逆に売却時には、国際相場から販売業者のマージンが差し引かれた価格が適用され、購入価格と売却価格の間に差（スプレッド）が発生する。このため、現物の金の場合、通常10～15%以上価格が上昇しなければ損益分岐点に達せず、銀の場合はこれよりも大きな上昇幅が必要となる。1ヶ月間で国際相場が急騰したとしても、現物投資家の体感利益は限定的かもしれないという意味だ。
そのため、現物金・銀の投資プロセスにおいて、一部の投資家は「タングンマーケット（韓国のフリマアプリ）」や「中古ナラ」のような中古取引プラットフォームを通じた個人間取引を代替案として検討することもある。個人が所有する金・銀の現物を一度きりで売却する行為自体は、原則として違法ではない。民法上の動産売買に該当するため、中古取引や知人間取引も可能である。ただし、こうした取引が繰り返されたり、相場差益を狙った常習的な売買につながったりする場合、国税庁はこれを個人ではなく実質的な貴金属販売業と見なす可能性がある。
この場合、無登録事業者に対する付加価値税および所得税の追徴はもちろん、脱税の意図があると判断されれば租税関連の制裁につながる可能性もある。特にタングンマーケットや中古ナラで常習的に売却物件を上げたり、「買取」の掲示を繰り返したりする行為、現金中心の取引は資金源調査の対象となる可能性があるため注意が必要だ。業界では、個人間取引を活用する場合であっても、取引の頻度や規模、目的が単純な処分を超えていないか、自ら点検する必要があると呼びかけている。
このような構造的特性のため、最近の貴金属投資ブームの中でも、現物ではなく間接投資方式を選ぶ投資家が増えている。金通帳、金・銀ETF、KRX（韓国取引所）金市場は、付加価値税の負担がないか比較的低く、短期・中期投資に有利な構造であると評価されている。金通帳は売買差益に配当所得税が課され、ETFもまた税金と取引コストが比較的明確である。KRX金市場は証券口座を通じて株式のように取引でき、付加価値税がないため、個人投資家のアクセス性が高いと評価されている。一方、現物投資は、価格差益よりも実物を所有すること自体に意味を置く、長期的な安全資産保有の目的に適しているという分析だ。