[비즈한국] 歌手兼俳優チャ・ウヌの脱税疑惑が浮上し、彼の所属事務所ファンタジオ032800にエンターテインメント業界の注目が集まっている。ファンタジオは未来アイアンドジー007120グループの系列会社だ。未来アイアンドジーグループは2020年代に入り、ファンタジオをはじめとする多数のエンターテインメント企業を買収した。しかし、買収したエンターテインメント企業のほとんどが赤字を記録している。特にファンタジオは、チャ・ウヌの脱税疑惑以降、株価が下落しており、最悪の場合、上場廃止の可能性まで取り沙汰されている。
未来アイアンドジーグループは2021年にファンタジオを買収した。未来アイアンドジーグループ系列会社のアーティストコスメティック（現アーティスト）がファンタジオ株の6.30%を取得し、未来アイアンドジーが増資を通じてファンタジオ株の8.39%を確保する方式だった。未来アイアンドジーグループが当時、ファンタジオの経営権のために支出した費用は計156億ウォン規模だった。
未来アイアンドジーグループによる買収当時、ファンタジオは特に目立つエンターテインメント企業ではなかった。事業報告書によると、ファンタジオは2020年に売上164億ウォン、営業損失7億ウォンを記録した。当時もチャ・ウヌがファンタジオ所属として活動していたが、実績が際立っているとは言いがたかった。
ファンタジオは未来アイアンドジーグループに買収された後、売上が上昇した。2024会計年度（2023年7月～2024年6月）の売上は723億ウォンだった。2025会計年度（2024年7月～2025年6月）の売上は382億ウォンと前年比で減少したが、2020年代初頭に比べれば高い数値だ。
注目すべき点は、未来アイアンドジーグループが2020年代以降、エンターテインメント企業の合併・買収（M&A）に積極的であることだ。未来アイアンドジーグループは2023年にヒューマシス205470を、2024年にはキョンナム製薬053950とビリオンズを買収し、最近ではアセンディオ012130を買収した。このうちビリオンズとアセンディオはエンターテインメント企業だ。ヒューマシスは本来、医療機器関連企業だったが、ビリオンズ買収の主体となったことで、未来アイアンドジーグループのエンターテインメント事業に間接的な影響を及ぼしている。キョンナム製薬は過去にエンターテインメント企業のエンターパートナーズ、KNエンターテインメントなどを保有していたが、現在は整理した状態だ。
問題は、このように買収したエンターテインメント企業のほとんどが赤字を記録していることだ。チャ・ウヌの所属事務所ファンタジオは2025会計年度に営業損失80億ウォンを記録し、2025年7～9月にも9億ウォンの営業損失を計上した。ビリオンズとアセンディオも昨年1～3四半期にそれぞれ8億ウォン、32億ウォンの営業損失を記録した。ビリオンズの親会社であるヒューマシスも昨年1～3四半期に72億ウォンの営業損失を出すなど、未来アイアンドジーグループ全体として状況が思わしくない。現在は赤字幅が大きくないため社債発行や資産売却などで持ちこたえているが、赤字経営が続けば明るい未来を期待するのは困難だ。
こうした中、チャ・ウヌの脱税疑惑が浮上し、未来アイアンドジーグループに向けられる懸念の声が強まっている。イメージ管理が重要なエンターテインメント業界の特性上、今回の疑惑はチャ・ウヌの活動にとって大きな制約となる見通しだ。チャ・ウヌに関連する調査は、ナムグン・ギョン 未来アイアンドジーグループ会長に対する税務調査の過程で始まったものと伝えられている。ナムグン・ギョン会長もまた、批判から逃れることは難しい状況だ。
ファンタジオは立場表明を通じて「今回の事案は、チャ・ウヌの母親が設立した法人が実質的な課税対象に該当するかが主な論点である」とし、「現在最終的に確定・告知された事案ではなく、法律の解釈や適用に関する争点については、適法な手続きに従って積極的に疎明していく予定だ」と明らかにした。
ファンタジオの悪材料はここで終わらない。ファンタジオ所属の俳優キム・ソンホも最近、脱税疑惑が提起された状態だ。キム・ソンホが脱税を目的として個人法人を設立し利用していたという疑惑が浮上した。これに対しファンタジオは「（キム・ソンホの）1人法人は演劇制作および演劇関連活動のために設立したものであり、決して故意的な節税や脱税を目的として設立した法人ではない」とし、「ただ、ファンタジオへ移籍した後に実際の事業活動は1年ほど前から行われておらず、現在は関連法規と手続きに従い、閉業手続きを進めている」と釈明した。
問題は、ファンタジオが実績を回復できない場合だ。未来アイアンドジーグループはこれまで、ファンタジオの買収および増資に数百億ウォンを投じた。現在、未来アイアンドジーグループの系列会社が保有するファンタジオ株式数は1071万7579株（持分率23.32%）だ。チャ・ウヌの脱税疑惑が浮上した後、ファンタジオの株価は急落している。ファンタジオの株価は昨年末には500ウォン台だったが、2日の終値は401ウォンを記録した。未来アイアンドジーグループの系列会社が保有するファンタジオ株式の価値を現在の時価で単純計算すると43億ウォン規模だ。
最悪の場合、ファンタジオの上場廃止の可能性も排除できなくなった。韓国取引所が今年からコスダック市場の上場廃止にかかる時価総額要件を従来の40億ウォンから150億ウォンに引き上げたためだ。コスダック銘柄が30取引日連続で時価総額150億ウォン未満の状態が続くと管理銘柄に指定される。管理銘柄に指定された後も90取引日の間、時価総額が150億ウォンを超えなければ上場廃止となる。2日の終値基準でファンタジオの時価総額は184億ウォンである。
ナムグン・ギョン会長に対する評価は、「M&Aの専門家」と「企業ハンター」で極端に分かれる。ナムグン会長はこれまで、経営不振の企業を買収して成長させた後、再売却して差益を得ることが多かった。この過程で構造調整を行い、従業員から批判を浴びることもあった。ファンタジオの場合、赤字から抜け出す兆しが見えず、世論まで悪化しており、今後の再売却は容易ではない見通しだ。現在の雰囲気では、未来アイアンドジーグループ系列会社からの支援を期待することも難しい。ただし、未来アイアンドジーグループが公式にファンタジオの再売却について言及したことはない。
ビリオンズとアセンディオの株価も最近下落傾向にある。未来アイアンドジーグループのエンターテインメント事業に対する期待感がそれだけ低いと解釈される。ナムグン・ギョン会長はこれまでM&A市場の大口投資家として存在感が高かったが、エンターテインメント事業部門では目立った成果を出せていない。