[비즈한국] 故イ・ゴンヒ サムスングループ会長の長男イ・ジェヨン サムスン電子005930会長、長女イ・ブジン ホテル新羅008770社長、次女イ・ソヒョン サムスン物産028260社長は、それぞれの立場で経営活動を行っている。彼らの昨年の経営実績は決して悪くない。しかし一部では、期待には及ばないという評価も出ている。
サムスン電子、過去最高益も労使関係は悪化
イ・ジェヨン会長の昨年の成績表は悪くはなかった。サムスン電子の売上高は2024年の300兆8789億ウォンから2025年には333兆6059億ウォンへと10.88%増加し、同時期の営業利益は32兆7260億ウォンから43兆6011億ウォンへと33.23%増加した。サムスン電子の昨年の売上高は過去最高記録である。
それにもかかわらず、SKハイニックス000660の存在が、サムスン電子に対する残念な声を誘っている。SKハイニックスの昨年の営業利益は47兆2063億ウォンで、サムスン電子を上回った。年間営業利益基準でSKハイニックスがサムスン電子を上回ったのは今回が初めてだ。SKハイニックスは従業員の成果給を基本給（年俸の20分の1）基準で2964%と策定した。年俸1億ウォンのSKハイニックス社員は、成果給だけで1億4820万ウォンを受け取ることになる。サムスン電子は部署によって成果給を年俸の43～50%水準に設定した。サムスン電子の社員も少なくない成果給を受け取ってはいるが、SKハイニックスと比較するレベルではない。
このためサムスン電子は好業績を収めながらも、労使間の雰囲気は良くない。サムスン電子労使は最近、賃金・団体協約（賃団協）交渉に突入したが、サムスン電子共同交渉団は超過利益成果給（OPI）に関連し、年俸50%の上限撤廃を求めていると伝えられた。サムスン電子内には「サムスングループ超企業労働組合サムスン電子支部」、「全国サムスン電子労働組合」、「サムスン電子労組同行」など多数の労組が存在する。これらは最近、サムスン電子共同交渉団を構成して賃団協交渉に乗り出した（関連記事「成果給の対立で団結か」サムスン電子初の「過半数労組」誕生秒読み）。
証券街では、サムスン電子が今年、営業利益面で再びSKハイニックスを追い抜くと見ている。証券街がサムスン電子の業績見通しを肯定的に見る理由として、第6世代高帯域幅メモリ（HBM4）が挙げられる。サムスン電子は12日、世界初となるHBM4の量産・出荷を開始したと発表した。SKハイニックスも近々HBM4の量産に突入する予定だが、いずれにせよサムスン電子が一歩リードした形だ。
それでもサムスン電子は気を緩めていない。サムスン電子は昨年の業績発表で「2026年には世界的な関税や地政学的リスクなど、様々な不確実性が継続すると予想される」とし、「ロジック、メモリ、ファウンドリ、パッケージングまで全てを備えた『ワンストップソリューション』が可能な世界唯一の半導体メーカーとしての強みを基盤に、AI半導体市場を先取りする計画」と伝えた。
ホテル新羅、業績改善も期待には届かず
イ・ブジン社長のホテル新羅も昨年、業績改善に成功した。イ・ブジン社長は2010年からホテル新羅の社長を務めている。ホテル新羅の売上高は2024年の3兆9746億ウォンから2025年には4兆683億ウォンへと3.06%増加した。ホテル新羅は2024年に52億ウォンの営業損失を記録したが、2025年には135億ウォンの営業利益で黒字転換した。
しかし証券街では、ホテル新羅の業績は期待に及ばないと評価している。当初、証券街ではホテル新羅の昨年の営業利益を200億ウォン台と予想していた。政府が昨年、中国人のビザなし団体観光を許可したことで、ホテル新羅が恩恵を受けるという展望だった。
ホテル新羅が期待以下の営業利益に留まったのは、免税店部門のせいだと評されている。未来アセット証券のペ・ソンイ研究員は「ホテル新羅の免税部門で賃料や一時的な費用が増加し、利益が悪化した」とし、「賃料は空港利用者数の増加に伴い国内外全体で増加しており、一時的な費用はマカオ事業終了や海外免税店賃料減免の繰り延べに関連して計100億ウォン前後と推定される」と分析した。
ホテル新羅の関係者は「免税部門は厳しい状況が続いているが、経営効率化に向けて多角的に努力している」とし、「ホテル部門はブランド、商品、サービスの競争力を基盤に委託運営を拡大し、これを土台に継続的に業績を改善していきたい」と語った。
サムスン物産、営業利益は増加も売上高は減少
イ・ソヒョン社長は2015年にサムスン物産社長に就任したが、2018年に退任した。その後2024年4月、サムスン物産戦略企画担当社長として経営に復帰した。イ社長は2024年の途中に合流したため、2025年の業績は経営復帰後、実質的に初の成績表であるという評価だ。
サムスン物産の売上高は2024年の42兆1032億ウォンから2025年には40兆7422億ウォンへと3.23%減少した。同時期の営業利益は2兆9834億ウォンから3兆2927億ウォンへと10.37%増加した。営業利益は増えたものの、売上高が減少したという点で好業績とは言い難い。
サムスン物産の事業部門は建設、商社、ファッション、リゾートなどに分かれる。このうち建設部門の売上高が2024年の18兆6550億ウォンから2025年には14兆1480億ウォンへと4兆ウォン以上減少したことが決定的な要因となった。サムスン物産は「ハイテクをはじめとする大規模プロジェクトが竣工段階に達し、売上高と営業利益の規模が減少した」と説明した。
今年はサムスン物産の建設部門に対する期待が高い。政府が原子力発電事業に肯定的な姿勢を見せているためだ。サムスン物産は国内で多数の原発を竣工しており、アラブ首長国連邦（UAE）の原発事業にも参加するなど、かなりの競争力を保有している。
ハンファ投資証券のソン・ユリム研究員はサムスン物産について「原発のモメンタムが着実に具体化している点が印象的」とし、「現在推進中の小型モジュール炉（SMR）プロジェクトに加え、チームコリアやグローバルプレイヤーとの協力による新規大型原発など、受注パイプラインの持続的な拡大が予想される点は非常に肯定的な要因だ」と評価した。