【単独】リーディング投資証券の支配構造に変化…「オーナー」キム・チュンホ氏の支配力が拡大

[비즈한국] リーディング投資証券の支配構造に変化が生じていることが確認された。リーディング投資証券の最大株主は、持分率50.35%を保有するCKKパートナーズだ。CKKパートナーズは昨年、LDSパートナーズが保有していたリーディング投資証券の償還転換優先株を買い入れた後、償還を受けたことが確認された。また、CKKパートナーズの第2株主であったLDS ECは、最近解散を決議した。LDSパートナーズとLDS ECは、過去にCKKパートナーズから多額の資金を借り入れるなど、以前から密接な関係を築いてきた。

キム・チュンホ副会長ライン、リーディング投資証券の支配構造の骨格

リーディング投資証券は2010年代初頭からM&A市場に売りに出されたが、売却が何度も不発に終わった。結局、2016年に当時リーディング投資証券副社長だったキム・チュンホ氏が主導して設立した特別目的会社（SPC）であるCKKパートナーズが、直接リーディング投資証券を買収した。キム・チュンホ副社長はリーディング投資証券のオーナーとなり、現在はリーディング投資証券の総括副会長を務めている。

CKKパートナーズの親会社はKLエステート有限会社であり、キム・チュンホ副会長はKLエステートの最大株主である。リーディング投資証券の支配構造は「キム・チュンホ副会長→KLエステート→CKKパートナーズ→リーディング投資証券」へとつながっている。

リーディング投資証券の本社が入るソウル特別市永登浦区のパークワン。写真＝チェ・ジュンピル記者

その後、リーディング投資証券の株主名簿に「LDSバリューアップ」という会社が新たに登場した。LDSバリューアップは2020年末時点で、リーディング投資証券の株式1224万3575株（持分率9.15%）と優先株4134万4558株を保有していた。リーディング投資証券が2020年に有償増資の形で優先株を発行した際、LDSバリューアップが当時発生した失権株を大量に引き受けたものだった。

LDSバリューアップは、リーディング投資証券の役職員が設立したドリーム・プライベート・エクイティ（ドリームPE）が設立したSPCである。LDSバリューアップはその後、リーディング投資証券の普通株をCKKパートナーズに、優先株をLDSパートナーズに売却した。

LDSパートナーズは、CKKパートナーズからかなりの額の資金を借り入れたことが確認された。LDSパートナーズがCKKパートナーズから借り入れた金額は、昨年3月末時点で265億ウォンであった。LDSパートナーズがリーディング投資証券の優先株買い入れに投じた金額は524億ウォンだった。リーディング投資証券の優先株買い入れに必要な資金の約半分を、親会社であるCKKパートナーズから借り入れたことになる。

CKKパートナーズの第2株主だったLDS ECにも目が向く。LDS ECは昨年6月末時点で、CKKパートナーズの株式25.06%を保有していた。LDS ECのパク代表取締役は、LDSパートナーズの代表取締役と同一人物である。LDS ECはCKKパートナーズから80億ウォン以上を借り入れたことも確認された。CKKパートナーズとLDSパートナーズ、そしてLDS ECが密接な関係にあることがうかがえる点だ。

RCPS償還・解散による持分の再編

ビジネス韓国の取材の結果、LDSパートナーズとLDS ECは昨年、保有していた持分を処分したことが確認された。まず、LDSパートナーズは昨年8月、CKKパートナーズに対してリーディング投資証券の優先株を場外売却した。この優先株は償還転換優先株（RCPS）である。RCPSには普通株に転換できる転換権と、投資金の償還を要求できる償還権がある。CKKパートナーズは、RCPSを普通株に転換せず、償還を受けたことが確認された。CKKパートナーズはその後、リーディング投資証券の有償増資に参加し、持分率を50.45%まで引き上げた。

LDS ECは今年1月に解散したことが確認された。これに先立ち、昨年12月にKLエステートのCKKパートナーズに対する持分率は67.11%から89.55%へと22.44%ポイント（p）増加した。これは当時、CKKパートナーズの資本金が約159億ウォンから119億ウォンへと40億ウォン減少した影響とみられる。この40億ウォンは、LDS ECがCKKパートナーズに出資した金額と一致する。CKKパートナーズは有限会社であるため株式取引ができず、解散の過程で資本金が減少したものと解釈される。

整理すると、CKKパートナーズから資金を借り入れたLDSパートナーズとLDS ECは、リーディング投資証券およびCKKパートナーズに投資して持分を確保した。その後、持分をCKKパートナーズおよびその関係会社に再売却したり、解散を決議したりしたことで、現在は持分を持っていない。結果として、キム・チュンホ副会長のリーディング投資証券に対する支配力も強化された。リーディング投資証券の関係者は「主要株主に関連する事項であるため、把握が困難であるか、回答が制限される内容であることをご理解いただきたい」と伝えた。